1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 响水园区关闭，江苏安监整治力度升级供给收缩发酵，建议重点配臵化工板块 ■安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业：继4月初江苏省发布《化工行业整治提升方案》后，根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”，园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵，我们仍然建议继续加大化工板块配臵，并重点关注一体化园区类公司。包括农药全板块（扬农化工等）、染料（浙江龙盛等）及弹性标的百傲化学，精细化工江苏产能占比高的非江苏上市公司（利安隆、石大胜华、卫星石化、金禾实业），各子行业龙头企业、独立一体化园区公司（万华化学、鲁西化工和广信股份）等。 ■石化：1季度O PEC+联合减产支撑油价，全年供需取决于非OPEC产量和全球经济下行情况：OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1月开始减产120万桶/日，或超过全球消费量的1％，委内瑞拉政治局势进一步提升减产完成概率。减产协议带动油价向上，但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产，全球原油需求放缓担忧依旧存在。推荐（中国石化、中油工程）。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。 化工行业重点动态更新： ■预计需求增长且供应趋紧，原油期货涨至5个月来高点：美国原油库存增加至近五个月高点，截止3月29日当周，美国原油库存量4.49521亿桶，比前一周增长724万桶；美国原油日均产量1220万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加174.0万桶。美国活跃石油钻井平台七周来首次增长，截止4月5日的一周，美国在线钻探油井数量831座，比前周增加15座；比去年同期增加23座。外媒周一(4月1日)发布原油产量调查报告显示，3月石油输出国组织(O PEC)原油产量料将连续第四个月下滑，沙特3月原油产量已经降至982万桶/日的四年低位，而14个O PEC产油国3月合计产量环比大减29.5万桶/日至3038.5万桶/日。美国正考虑加强对伊朗制裁力度，同时委内瑞拉一个遭受美国制裁的原油出口终端再次出现运营中断的情况。经济数据显示美国就业强劲增长，美国3月新增就业人数上升，失业率维持在历史低位，美国就业人数已经连续102个月增加。3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，在连续3个月低于50%临界点后重回扩张区间，提振需求前景。 ■丙烯酸价格反弹，需求逐步跟进：本周国内丙烯酸市场行情回暖，价格小幅推涨，华东普酸一级市场价格7750元/吨左右，较上周同期上涨1.97%。原料丙烯价格反弹，支撑报盘价格上调。从供应面来看，近期有工厂计划检修较多，整体供应量所下降，支撑本周价格上涨。下游维持刚需采买，长约与现货并举，下游装臵逐步消耗原料库存，BO PP价格本周小幅上涨。Table_Tit le 2019年04月07日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.96 -10.09 1.38 绝对收益 5.70 22.91 6.76 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 乔璐 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100001 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -32%-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%201 8-04201 8-08201 8-12基础化工 沪深300 20218651/36139/20190408 13:59 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 北方地区气温回升，下游乳液产业行情有所好转，需求面逐步跟进。 ■有机硅供需两旺，成交重心继续上移：本周国内有机硅企业报盘小幅上调，DMC主流报价21000-21700元/吨，实际成交20700-21000元/吨，成交重心继续上移。本周相比于上周开工有小幅提高，华东区域开工率在84%，开工高位平稳，山东区域开工率在91%左右，华中开工率75%。近日市场主要按步发货为主，企业库存低位，市场成交偏暖气氛不改。 ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为聚丙烯PP、TDI、叶酸、纯苯、苯乙烯，跌幅前五分别为烧碱、硝酸铵、肌醇、煤焦油、苯酚。 ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。 20218651/36139/20190408 13:59 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业动态..................................................................................................................... 4 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司.................................................................................. 5 3. 化工品价格价差变动排行榜................................................................................................ 5 4. 公司报告与行业评论 .......................................................................................................... 7 图表目录 表1：价格区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 5 表2：价格区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表3：价差区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表4：价差区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 20218651/36139/20190408 13:59 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业动态 预计需求增长且供应趋紧，原油期货涨至5个月来高点：美国原油库存增加至近五个月高点，截止3月29日当周，美国原油库存量4.49521亿桶，比前一周增长724万桶；美国原油日均产量1220万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加174.0万桶。美国活跃石油钻井平台七周来首次增长，截止4月5日的一周，美国在线钻探油井数量831座，比前周增加15座；比去年同期增加23座。外媒周一(4月1日)发布原油产量调查报告显示，3月石油输出国组织(OPEC)原油产量料将连续第四个月下滑，沙特3月原油产量已经降至982万桶/日的四年低位，而14个OPEC产油国3月合计产量环比大减29.5万桶/日至3038.5万桶/日。美国正考虑加强对伊朗制裁力度，同时委内瑞拉一个遭受美国制裁的原油出口终端再次出现运营中断的情况。经济数据显示美国就业强劲增长，美国3月新增就业人数上升，失业率维持在历史低位，美国就业人数已经连续102个月增加。3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，在连续3个月低于50%临界点后重回扩张区间，提振需求前景。（卓创资讯） 纯碱近期货源紧张，价格上行：本周纯碱市场成交价格灵活上调50-100元/吨。轻质纯碱市场货紧价扬，一方面近期纯碱厂家货源紧张，加上个别提前停机检修厂家减供；另一方面，上月纯碱售价触底，本月中小型用户采购增量，厂家减供引发恐慌采购；因此，市场价格呈现出明显上行表现。据厂家反馈，下游多有散户、新户增购表现，厂家方面因供应紧张而限量签单，封单出售，且多于长期用户签单，短期市场交投热度不减，厂家供应有限，实际签单灵活。（百川资讯） 有机硅供需两旺，成交重心继续上移：本周国内有机硅企业报盘小幅上调，DMC主流报价21000-21700元/吨，实际成交20700-21000元/吨，成交重心继续上移。本周相比于上周开工有小幅提高，华东区域开工率在84%，开工高位平稳，山东区域开工率在91%左右，华中开工率75%。近日市场主要按步发货为主，企业库存低位，市场成交偏暖气氛不改。（百川资讯） 环氧丙烷窄幅上调，库存低位：本周国内环氧丙烷市场推涨上行，华东当地主流现汇送到价格10600-10700元/吨；山东现汇主流成交商谈在10300-10400元/吨。原料丙烯价格止跌反弹，成本面支撑力度不减。下游聚醚跟涨上行，对原料环丙采购相对温和。环丙库存低位，供方挺价意愿仍存。但终端需求跟进缓慢，多空博弈下，后期价格续涨空间将收紧。（百川资讯） 丙烯酸价格反弹，需求逐步跟进：本周国内丙烯酸市场行情回暖，价格小幅推涨，华东普酸一级市场价格7750元/吨左右，较上周同期上涨1.97%。原料丙烯价格反弹，支撑报盘价格上调。从供应面来看，近期有工厂计划检修较多，整体供应量所下降，支撑本周价格上涨。下游维持刚需采买，长约与现货并举，下游装臵逐步消耗原料库存，BOPP价格本周小幅上涨。北方地区气温回升，下游乳液产业行情有所好转，需求面逐步跟进。（百川资讯） 聚合MDI市场继续冲高：本周国内聚合MDI市场窄幅上调，工厂4月份挂牌价格高位支撑，华东万华PM200报盘18500元/吨附近，科思创44V20、巴斯夫M20S报盘17800-18000元/吨附近。工厂上调指导价消息持续发酵，加上厂家持续执行打折供应，场内询盘买气提振，贸易商多封盘观望，个别报价窄幅上调，不过下游谨慎观望，终端仍消化库存为主。（百川资讯） 尿素供需缓解，价格将冲高回落：本周国内尿素市场涨幅30元/吨，主产区出厂报价20218651/36139/20190408 13:59 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2050-2140元/吨，成交2030-2120元/吨。目前尿素价格达到近期最高点，晋城地区、新疆地区企业开工有所恢复，市场供给增加为市场降温，另一方面，农需下滑，尿素失去终端支撑，加之本月企业出口订单偏少，国内供需关系得到迅速缓解。（百川资讯） 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司 1）安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业 继4月初江苏省发布《化工行业整治提升方案》后，根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”，园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵，我们仍然建议继续加大化工板块配臵，并重点关注一体化园区类公司。 -响水化工园区以精细化工，染料，农药和医药中间体产能为主，关闭利好农药全板块（扬农化工等）、染料（浙江龙盛等）及弹性标的百傲化学。 -江苏安监力度提升，利好精细化工江苏产