早间评论

2019/4/8文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：4月4日（上周四）中国央行无逆回购操作，连续第12日暂停逆回购操作，当日无逆回购到期。上周公开市场零投放零回笼，本周公开市场无逆回购到期。点评：缴款日因节日顺延，隔夜SHIBOR报1.4170%，下降24.6个基点。7天SHIBOR报2.4180%，上升6.1个基点。14天SHIBOR报2.3760%，下降2.7个基点。预期央行仍将继续保持流动性合理充裕，但四月流动性可能紧于三月。消息面：1、中办国办印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，提到要营造良好发展环境，破解融资难融资贵问题，完善财税支持政策，提升创新发展能力，改进服务保障工作，强化组织领导和统筹协调。进一步落实普惠金融定向降准政策。将单户授信1000万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格担保品范围。探索实施民营企业股权融资支持工具，鼓励设立市场化运作的专项基金开展民营企业兼并收购或财务投资，大力发展高收益债券、私募债等产品。点评：指导意见还提到，支持利用资本市场直接融资。加快中小企业首发上市进度，为主业突出、规范运作的中小企业上市提供便利。推进创新创业公司债券试点，完善创新创业可转债转股机制。在政策的进一步支持下，中小微企业的融资环境有望进一步改善。2、4月3日至5日，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。点评：磋商期间，特朗普会见刘鹤时表示，很期待双方达成协议之后，与中国领导人举行会晤，共同见证历史时刻。中美似乎正朝着达成最终协定的方向前进，但仍有一些工作需要完成。3、4月4日，根据盐城晚报报道，盐城市决定彻底关闭响水化工园区。江苏省政府发布关于化工行业整治提升方案。方案指出全省50个化工园区压减至20个左右，到2020年底，江苏省化工生产企业数量减少到2000家，到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。点评：江苏响水化工园关闭及对化工企业的整顿将降低化工品的产量，对化工期货利多。此次力度超过市场的预期，随着事件继续发酵，将进一步提振化工品的景气度，化工品或迎来一波上涨行情。股票相关板块或将迎来新一波供给侧红利。数据面：美国3月非农就业人口+19.6万人，预期+17.7万人，前值+2万人修正为+3.3万人。美国3月失业率3.8%，预期3.8%，前值3.8%。美国3月平均每小时工资同比3.2%，预期3.4%，前值3.4%。点评：在劳动力市场“看似脆弱”且经济前景充满不确定性的背景下，3月非农就业报告帮助恢复了部分信心。但投资者关注的薪资环比和同比增速均不 2019/4/8文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2宏观及预期。市场对于美国经济在一季度放缓的担忧将大大消减，美联储需要降息来避免衰退的猜测也会失去支撑。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，国内经济复苏动能不强；但宽信用政策效果开始显现，社融企稳回升的趋势未改，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段。目前十年期国债利率处于历史较低水平，货币政策再难宽松，通胀压力有所抬头，因此，建议T1906合约空单继续持有，目标下调到96.0左右，止损下移到97.0左右。股指前一交易日上证综指高位整理，收盘涨0.94%报3246.57点，连升5日并创一年新高；深证成指涨0.73%；创业板指涨0.51%。两市成交额达万亿，近4日3次破万亿。上周A股三大股指均涨5%左右，深证成指连涨13周，追平最长连涨纪录。两市1652家个股上涨，1810家个股下跌。沪股通净流入2.82亿元，深股通净流出11.42亿元。截止3日，融资融券余额回升为9451.59亿元，比前一交易日回升了超63亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：各主力合约高开震荡，均收涨，涨幅均超过1%。IF主力合约领涨，涨幅近1.6%。各主力合约成交量和持仓量均有所回升。基差方面各主力合约和次月合约均升水标的指数。消息面：中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，要求营造良好发展环境，破解融资难融资贵问题，完善中小企业融资政策，进一步落实普惠金融定向降准政策。（评：通知提到支持利用资本市场直接融资，加快中小企业首发上市进度，为主业突出、规范运作的中小企业上市提供便利。深化发行、交易、信息披露等改革，支持中小企业在新三板挂牌融资。推进创新创业公司债券试点，完善创新创业可转债转股机制。研究允许挂牌企业发行可转换公司债。另外对存在股票质押风险的企业，要按照市场化、法治化原则研究制定相关过渡性机制，根据企业具体情况采取防范化解风险措施。这将进一步利好中小企业的成长，解决其发展中的融资问题）策略方面：IF主力合约多单持有，建仓成本约为3950附近，回踩5日均线可小幅加仓，止损设为10日均线附近，目标位看前高4400附近。 2019/4/8文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3黑色上一交易日，黑色系品种期货价格延续强势。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3470元/吨，上海三级螺现货价格在3930-3960元/吨，上海热卷报价3890-3910元/吨，PB粉港口现货报价在650-670元/吨，日照港准一级冶金焦报价在1900-2000元/吨，炼焦煤报价在1480元/吨，秦皇岛港CV5500动力煤价格在625元/吨，各品种期货价格均处于贴水状态。当前螺纹钢正处于需求旺季，上周全国贸易商建材日成交量均值23.44万吨，明显高于前一周均值18.34万吨，旺季需求仍对期货价格形成支撑；供应端来看，采暖季限产结束，4月份以来钢厂陆续复产，供应压力需要警惕。从库存数据来看，上周螺纹钢库存总量继续下降，库存累计下降幅度低于2018年同期。原料方面，采暖季限产时段结束意味着原料需求的回升，供应端的变化需要关注品种间的差异。铁矿石供应端利多消息不断，vale矿难和澳洲飓风均对发货构成影响，最近一周巴西和澳洲发货量双双下降，期货价格延续强势；焦炭开工率维持在相对高位，总库存量低于往年同期，焦炭现货价格经过三轮下调后继续下行的空间有限；焦煤、动力煤供应端受政策影响较大，国务院要求开展煤矿安全隐患排查整治情况需要进一步关注。从技术面来看，铁矿石成功突破创出新高，其它品种面临前期高点阻力。策略方面：我们建议投资者RB1910合约空单持有，突破3630元/吨一线止损。原油上个交易日因沙特威胁原油销售考虑采用其他货币，原油大幅上涨。消息和数据上值得注意的是：1.美国CFTC周五公布的数据显示，截至4月2日当周，对冲基金与其他基金增持NYMEX原油期货期权净多头头寸，因当周油价扬升逾4%。2.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告称，截至4月5日当周，美国活跃钻机数大幅增加15座至831座，为七周来首次，且增幅创下2018年5月以来最大。3.据路透社5日独家报道，过去几个月来，沙特能源部门高管已私下讨论过将原油结算与美元脱钩的选项。两名知情人称，沙特已向OPEC组织内部通气；另外一人表示，沙特方面也向美国能源部高管表态，若国会通过了《反石油生产和出口卡特尔法案》，沙特将放弃使用美元。行情研判，随着沙特让出市场份额，原油前期的平衡已经被打破，产油国仍然合力支撑油价。特朗普打压油价，原油无动于衷；沙特威胁弃用美元，布油价格有望继续上行。策略方面，建议做多SC1905-做空16*Fu1905组合，SC1905在470元/桶附近多单继续持有，Fu1905在2850附近空单继续持有，比例为1:16。暂不设止损止盈。（止损以收盘价为准） 2019/4/8文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）据外电4月4日消息,亚洲380cst燃料油现货贴水周四扩大，因新加坡交易窗口船货交易价值持续疲软。同时，因过去一周套利供应充足，新加坡在岸燃料油库存攀升至三周高位。行情研判，原油突破上行，原油和燃料油的套利组合科继续持有。策略方面，建议做多SC1905-做空16*Fu1905组合，SC1905在470元/桶附近多单继续持有，Fu1905在2850附近空单继续持有，比例为1:16。暂不设止损止盈。（止损以收盘价为准）PTA上个交易日PTA1905震荡回升，收于6540元/吨。上游PX市场任意5月船货递盘在1042美元/吨CFR中国，报盘在1042美元/吨CFR中国；任意6月船货递盘在1036美元/吨CFR中国，报盘在1036美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1036美元/吨CFR中国，涨6美元/吨。；PTA华东现货市场报盘基差1905升水80-90，递盘基差参考1905升水50-60，日内以贸易商及聚酯工厂买盘为主，成交约2万吨；下游江浙涤纶长丝市场行情弱势整理，各地区主流企业基本平报出厂，实际成交适量优惠50-100。行情研判，本周PTA装置检修与重启并存，恒力石化220万吨PTA-3线计划于下周重启，PTA-1线计划4月15日停车检修。逸盛大化375万吨装置计划于下周结束分线路检修；桐昆220万吨装置计划下周停车检修；珠海BP125万吨装置处于停车阶段，天津石化4月10日计划检修8天。预计本周PTA开工将下滑至72%-79%附近，不排除存在意外检修停车的可能。PTA景气度有望提升，另外值得注意的是江苏省化工整顿的预期可能也对PTA有一定的助涨作用。策略方面，建议PTA05合约暂观望。（止损以收盘价为准）塑料上个交易日L1905震荡走高，收于8505元/吨。今日国内PE市场价格部分延续小涨，华北部分线性和高压涨50-100元/吨，低压部分中空涨50元/吨，部分膜料涨50-100元/吨；华东部分线性涨50元/吨，低压部分注塑和拉丝涨50元/吨；华南部分线性涨30-50元/吨，部分高压涨100元/吨，低压部分中空涨100元/吨，个别拉丝涨50-100元/吨，个别膜料涨50元/吨。线性期货延续高位，且部分石化继续调涨，商家跟涨意向较强，原料价格继续小涨。终端需求表现一般，随用随拿为主。今日国内LLDPE主流价格在8550-8700元/吨.行情研判，国产料计划内检修装置有限，而进口料继续小幅累积，同时考虑到月末生产企业销售任务压力，供应面压力易增难减。需求面来看，地膜需求逐步收尾，而诸多下游工厂库存相对充足，再采购意愿有限，需求承压运行，零星小单交易为主。江苏省响水化工整顿或带动塑料走高，宜逢低买入策略方面，建议L1905合约在8450元/吨附近做多，目标价8650元/吨附近，止损8400元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/4/8文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5铜现货方面，进入4月市场现货全部含增值税13%发票报价，增值税落地现货升水回归。周一由于盘面大幅拉涨，下游对高价有所驻足观望，市场买盘谨慎，持货商调低报价至贴水40-升水60元/吨后挺价意愿渐强，成交表现较为僵持。随后由于盘面有所回落，且由于好铜货源占比少，贸易商看好现货升水，积极买入好铜，带动市场交投情绪，下游维持刚需，逢低买盘居多，持货商顺势抬升报价。周五LME公布铜库存数据，大增3万余吨，空头发力，同时美国非农数据好于预期，美元反弹打压铜价。不过电解铜供应偏紧预期依然存在。秘鲁土著居民拒绝谈判，最大铜矿LasBambas持续暂停生产和产品发运。铜冶炼厂检修大幕逐渐拉开，4月份检修量增加。由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，消费旺季延迟，但随降税时间节点兑现，消费旺季有望来临，库存积累现状或将改观。不过我们认为随着宏观经济回暖，电解铜做多热