棉花&棉纱周报：新疆新棉播种进行中，关注天气情况

华泰期货研究院 农产品组 陈玮 农产品组组长  021-68755980  chenwei@htfc.com 从业资格号：F0284369 投资咨询号：Z0010681 李建阁 棉花&棉纱研究员  021-60828505  lijiange@htfc.com 从业资格号：F3049133 , 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-08 新疆新棉播种进行中，关注天气情况 行情回顾： 2019年4月1日—4日，当周郑棉1905合约收盘价15160元/吨，较前一周上涨130元/吨，上涨幅度为0.86%。截至4月4日，国内棉花现货CC Index 3128B报15633元/吨。本周棉纱1905合约收盘价为24545元/吨，较前一周上涨130元/吨，上涨幅度为0.53%。截至4月4日，CY IndexC32S为23090元/吨，较前一周下跌30元/吨，CY IndexJC40S为26420元/吨，较前一周下跌5元/吨。4月4日，中等级棉花进口到港价指数为86.96美分/磅，较前一周上涨1.06美分/磅。 截至4月4日，美棉ICE 5月合约收盘价为78.34美分/磅，较前一周上涨0.74美分/磅。截至2019年4月4日，ICE棉花登记库存为32089包，较前一周减少2393包。 截至2019年4月4日，郑交所一号棉花仓单数量为16870张，有效预报的数量为4407张。 未来行情展望：国际方面，美国、印度、澳大利亚本年度棉花减产严重，抬升全球棉价底部。中美贸易战方面，中美接连进行高级别贸易磋商，取得了实质性进展，带动了市场的积极情绪。但由于双方之间的分歧较大，预计中美之间贸易问题难以在短期解决。国内，纺织企业开机情况较好，或将面临原材料补库需要，棉价短期具支撑。长期来看，如果中美贸易战得到顺利解决，或将增加我国棉花需求，提振棉价。 策略：短期内，我们对郑棉持中性的观点。新疆新棉播种正在进行，投资者需关注天气情况以及实际播种情况。 风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-08 2 / 5 当周要闻点评 1、4月4日，商务部召开例行新闻发布会，发言人高峰表示，中美两国元首在G20阿根廷峰会期间举行会晤，就经贸问题达成重要共识。作为两国元首共识的一部分，美方对中国输美产品加征关税税率提升至25%的期限从2019年1月1日推迟到3月2日。之后，为推动磋商，中方宣布对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3个月，截止日期为3月31日。 3月5日，美方正式宣布再次推迟对中国输美产品加征关税税率提升至25%的期限，具体期限另行通知。3月31日，中国国务院关税税则委员会宣布延长对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税措施，截止日期另行通知。双方上述决定无疑有助于为中美经贸磋商创造良好的氛围。 3月28日至29日，刘鹤副总理与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展。上周，应美方邀请，刘鹤副总理率团赴美，与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行了第九轮中美经贸高级别磋商。在第九轮磋商中，中美双方在经贸协议文本等重要问题上达成了新的共识。 中美之间的贸易磋商进行到文本协议的层面，但由于双方在贸易方面的分歧较大，预计贸易摩擦难以在短期内完全解决。投资者需注意防范相关风险。 2、据中国棉花网信息，目前新疆棉花开始播种，春耕生产已由南向北陆续展开，土地流转费用较上一年度略有上涨。其中2017/18年度南疆土地流转价格，较生地（产量较低），喀什、阿克苏的流转费用为270元/亩，和田200元/亩，较熟地（产量较高）的流转费用为500元/亩。2018/19年度，南疆土地流转价格，较生地为300元/亩左右，较熟地为500-650元/亩。 据中国棉花协会信息，预计2019年北疆大部棉区棉花适宜播种期接近常年略早。其中：伊犁河谷棉区在4月5～10日，呼图壁以东棉区在4月15～25日，其余大部分棉区在4月12～22日大面积播种比较适宜。第一师阿拉尔市3月20日就展开了春播工作，比往年提前10天；且全部实行设施灌溉并按照机采模式播种，截至目前已完成播种面积一半以上，预计播种工作4月15日可全面结束。第一师阿拉尔市位于天山南麓、塔里木河上游、塔克拉玛干沙漠北缘，是中国长绒棉生产基地之一、著名的“长绒棉之乡”，产量居世界前列，年出口长绒棉占中国一半以上。棉花种植面积占新疆兵团的19.2%，皮棉产量占到全兵团的22.3%。 投资者需关注棉花主产国天气情况以及实际播种情况。 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-08 3 / 5 图1：纺织品出口额 单位：亿美元 图2：工业库存 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图3：商业库存 单位：万吨 图4：中国棉花进口 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5：织厂棉纱库存 单位：天 图6：全棉坯布库存 单位：天 数据来源：Tteb 华泰期货研究院 数据来源：Tteb 华泰期货研究院 数据来源：Tteb 华泰期货研究院 0204060801001209月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2014/152015/162016/172017/182018/190%5%10%15%20%25%30%35%40%0204060801009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2015/16（左）2016/17（左）2017/18（左）2018/19（左）同比（右）0%10%20%30%40%50%60%01002003004005006009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2015/16（左）2016/17（左）2017/18（左）2018/19（左）同比（右）0510152025309月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2014/152015/162016/172017/182018/190246810121416182001/0103/0105/0107/0109/0111/01201520162017201820191517192123252729313301/0103/0105/0107/0109/0111/0120152016201720182019 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-08 4 / 5 图7：仓单和有效预报 单位：张 图8：中国棉花供需 单位：千公顷、千包（480磅） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图9：棉涤价差 单位：元/吨 图10：棉粘价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图11：内外棉花价差 单位：元/吨 图12：内外棉纱价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 05000100001500020000250002007/10/262010/10/262013/10/262016/10/26仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计仓单+有效预报0100020003000400050006000010000200003000040000500002013/142014/152015/162016/172017/182018/19产量（左）出口量（左）国内消费量（左）进口量（左）播种面积（右）40005000600070008000900010000110001200005000100001500020000250002012/08/232014/08/232016/08/232018/08/23棉涤价差(右）CCindex 328（左）涤纶短纤（左）400020000200040006000800010000100001200014000160001800020000220002013/08/232015/08/232017/08/23棉粘价差（右）CC index328（左）粘胶短纤（左）-1000-5000500100015002000250030003500120001300014000150001600017000180002017/07/142018/01/142018/07/142019/01/14内外棉价差（右）中国棉花价格指数:328（左）Cotlook:A指数:1%关税（左）-1200-1000-800-600-400-200020040060018000190002000021000220002300024000250002016/08/222017/08/222018/08/22内外棉纱价差：C32S（右）国内棉纱到厂价:C32S普配（左）进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S（左） 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-08 5 / 5  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客