电气设备行业：核电重启预期不断加强，2019年光伏新政有望近期出台

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年04月06日 电气设备行业 核电重启预期不断加强，2019年光伏新政有望近期出台 行业研究周报 开文明（分析师） 刘华峰（联系人） 孟可（联系人） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 021-68865595 liuhuafeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280116120013 证书编号：S0280118090006  市场行情： 申万电气设备指数周涨幅为4.43%，在28个一级行业中排名第21位。  新能源汽车投资策略： 2019年Q1特斯拉交付6.3万辆电动车，其中Model3为5.09万辆，ModelS和X为1.21万辆，交付量同比增长110%，环比下降31%；特斯拉产量为7.71万辆，其中Model 3产量为6.30万辆，平均每周产量略低于5000辆，较2018年下半年产量有所下降。受补贴下降以及在途数量较高的原因，短期交付数据有所下滑。但中长期看，起售标准版Model 3将刺激额外的需求；在中国设厂将显著降低国内Model 3价格；发布Model Y车型完善产品品类，扩大客户范围。作为电动车标杆企业，随着一系列相对低价产品的扩张，特斯拉产销有望重回增长，继续引领全球电动车发展。中高端电动车鲶鱼效应渐显，有利于后续国内新能源汽车市场平价加速以及整体性能提升，从而带动需求的进一步增长。在外有强劲对手内有退坡压力下，我们认为2019-2020年动力电池及材料行业洗盘将加速，拥有核心技术和优势客户渠道的企业才能获得长足的发展，市场集中度将迎来进一步提升。在产业链降本压力背景下，建议关注龙头企业。推荐标的：（1）整车环节：处于爆款周期的比亚迪。（2）零部件环节：特斯拉产业链标的，如旭升股份。（3）电芯环节：市占率占据绝对优势的宁德时代。（4）材料环节：进入海外供应链的正极材料龙头企业当升科技；行业竞争格局好转且价格下跌空间相对有限的企业，如新宙邦.（5）上游环节：具有成本和资源优势的天齐锂业。  新能源投资策略： 2019年光伏新政政策有望近期出台，我们预计政策明确后，国内市场将重新启动，下半年有望迎来新一轮装机高峰。同时叠加海外市场需求的强力支撑，全球需求有望创新高。我们预测2019年国内装机约45GW，其中无补贴项目10-15GW，海外市场需求70-80GW。行业在经历2018年低谷及洗牌之后，行业龙头集中度进一步提高，推荐标的：中环股份、隆基股份、通威股份。2019年风电复苏确定性强，我们预计全年装机在25GW以上，风机机组招标“量价齐好”，产业盈利能力有望改善。同时国内整机厂商全球竞争力正在提升，零配件企业面向全球化。推荐标的：金风科技、天顺风能。  风险提示：产能过度扩张，产品价格波动，政策变动风险 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-04-04 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 评级 002129.SZ 中环股份 10.79 0.21 0.22 0.42 51.38 49.05 25.69 强烈推荐 002466.SZ 天齐锂业 37.44 1.88 1.75 1.86 19.91 21.39 20.13 强烈推荐 002594.SZ 比亚迪 55.19 1.49 1.09 1.51 37.04 50.63 36.55 推荐 002851.SZ 麦格米特 37.3 0.37 0.65 0.96 100.81 57.38 38.85 强烈推荐 300073.SZ 当升科技 27.87 0.57 0.72 0.98 48.89 38.71 28.44 强烈推荐 300124.SZ 汇川技术 28.85 0.64 0.73 0.9 45.08 39.52 32.06 强烈推荐 603305.SH 旭升股份 31.57 0.55 0.73 1.08 57.4 43.25 29.23 强烈推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《2019年新能源汽车补贴政策终落地，强者恒强加速行业变革》2019-03-30 《新能源汽车补贴政策落地，行业内部洗牌将加速》2019-03-26 《政策与技术共振，燃料电池进入导入期》2019-03-25 《燃料电池开启2019元年，静待新能源汽车补贴新政落地》2019-03-23 《特斯拉发布Model Y，国网2019年第一次信息化设备招标完成》2019-03-16 -37%-31%-25%-19%-13%-7%-1%5%2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 电气设备 沪深300 2019-04-06 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周市场行情................................................................................................................................................................... 3 2、 公司动态 .......................................................................................................................................................................... 4 3、 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 7 4、 电池材料市场................................................................................................................................................................. 11 4.1、 正极材料 ............................................................................................................................................................. 11 4.2、 负极材料 ............................................................................................................................................................. 12 4.3、 隔膜 ..................................................................................................................................................................... 12 4.4、 电解液 ................................................................................................................................................................. 12 5、 光伏材料市场................................................................................................................................................................. 14 5.1、 硅料 ..................................................................................................................................................................... 14 5.2、 硅片 ..................................................................................................................................................................... 14 5.3、 电池片 ................................................................................................................................................................. 14 5.4、 组件 ..................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图1： 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................................................................................................ 3 表1： 细分行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................... 3 2019-04-06 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 本周市场行情 截止4月4日，上证综指收盘为3246.57点，上涨5.04%；深证成指10145.80点，上涨5.14%，创业板指1777.26点，上涨4.94%。申万电气设备指数周涨幅为4.43%，在28个一级行业中排名第21位。 图1： 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：wind、新时代证券研究所 表1： 细分行业涨跌幅（%） 行业 涨跌幅% 本周 19年初 18年初 17年初 16年初 15年初 14年初 新能源汽车指数 5.8614 33.3854 -20.8115 -30.4567 -36.9120 36.9615