通信行业周报：聚焦行业基本面，关注龙头与绩优标的

通信行业周报 聚焦行业基本面，关注龙头与绩优标的 行业周报 行业报告 通信 2019年03月31日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*通信*运营商资本开支触底反弹，行业基本面迎来改善》 2019-03-24 《行业周报*通信*市场进入调整期，聚 焦 光 通 信 细 分 产 业 链 》 2019-03-17 《行业周报*通信*5G主题进一步扩展，边缘计算成为市场热点》 2019-03-10 《行业周报*通信*行业或再次进入调整期，择机布局龙头和绩优标的》 2019-03-03 《行业周报*通信*MWC展即将召开，5G生态迈入成熟》 2019-02-25 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 汪敏 投资咨询资格编号 S1060517050001 021-38643219 WANGMIN780@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  聚焦行业基本面，关注龙头与绩优标的：从运营商发布的资本开支计划以及工信部公布的2019年1月-2月通信业经济运行情况来看，我们认为通信行业基本面将在今年迎来全面修复。从目前已经发布2019年Q1业绩预告的公司情况来看，行业龙头的业绩仍然保持较好的增速。从细分行业来看，5G毫无疑问是一个重点。除此之外，我们还需要关注宽带接入设备和电信基建两个细分行业。宽带接入设备在运营商竞争加剧的背景下有望迎来技术升级与替换；电信基建有望迎来一个全新增长期。这两个细分行业的公司业绩有望实现较快增长。  工信部公布通信业经济运行情况，短信和流量业务量快速增长：短信业务在经历多年的下滑后迎来了反弹，我们认为这将成为一个拐点，随着5G移动通信的部署，短信业务将迎来技术升级和换代；在未来5年互联网流量的快速增长是一个必然的趋势，运营商的传送网需要进行升级与换代才能满足需求，建议积极关注光通信设备厂商及其上游零部件供应商。  中国通信服务发布2018年业绩报告，电信基建服务逆势增长：中国通信服务电信基建服务收入在2018年运营商资本开支下滑的背景下实现逆势增长是电信基建服务行业进入拐点的积极信号。我们认为，随着5G移动通信建设的开始，中国电信基建服务市场有望再次迎来一个快速增长期。但是在这个增长期中，市场集中度将会进一步提升，只有服务能力能够实现全国部署的供应商才能获得运营商较多的市场份额。  通信板块行情回顾：2019年第13周，通信（中信）板块指数小幅下跌1.69%，分别落后沪深300指数2.7个百分点，中小板指指数1.89个百分点，创业板指指数1.67个百分点。在中信通信行业3个二级行业指数中，除通信设备制造指数稍好于行业整体水平外，增值服务II和电信运营II两个指数均弱于行业整体水平。电信运营II下跌2.14%，通信设备制造下跌1.30%，增值服务II下跌4.25%。  风险提示：1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期：目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G设备销售价格不及预期会使行业增长不及预期：5G设备属于全新产品，在网络建设初期价格会处于一个较高水平，随着运营商网络建设规模的扩大，设备销售需求量也会扩大，降价是必然趋势，若是出现大幅降价，行业增长将不及预期；3、5G应用场景商业化进程存在不确定性：工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期。 -40%-20%0%20%Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 通信板块行情回顾 1.1 板块行情 2019年第13周，通信（中信）板块指数小幅下跌1.69%，分别落后沪深300指数2.7个百分点，中小板指指数1.89个百分点，创业板指指数1.67个百分点。 图表1 2019年第13周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 沪深300 3872 85930 10531 1.01% 2 中小板指 6380 88965 8824 0.20% 3 创业板指 1694 48321 5695 -0.02% 4 通信(中信) 4688 13307 1933 -1.69% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在中信通信行业3个二级行业指数中，除通信设备制造指数稍好于行业整体水平外。增值服务II和电信运营II两个指数均弱于行业整体水平。电信运营II下跌2.14%，通信设备制造下跌1.30%，增值服务II下跌4.25%。 图表2 2019年第13周中信通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 电信运营II(中信) 2350 1130 88 -2.14% 2 通信设备制造(中信) 5036 10529 1639 -1.30% 3 增值服务II(中信) 4147 1647 206 -4.25% 资料来源：Wind，平安证券研究所 1.2 重点跟踪个股行情 图表3 2019年第13周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 区间换手率 区间收盘价（元） 区间最高价（元） 区间最低价（元） 1 000063.SZ 中兴通讯 1224 213 3% 22% 29.20 29.34 26.20 2 002281.SZ 光迅科技 205 27 -3% 14% 31.56 32.46 29.89 3 002929.SZ 润建通信 78 8 2% 30% 35.54 36.00 33.44 4 300308.SZ 中际旭创 264 15 -6% 13% 55.50 58.20 52.18 5 300394.SZ 天孚通信 63 5 -3% 9% 31.91 33.64 29.88 6 600498.SH 烽火通信 368 37 0% 11% 31.51 32.12 29.92 7 603881.SH 数据港 86 13 -7% 24% 40.71 43.66 39.00 资料来源：Wind，平安证券研究所 从主题特性来看，除数据港属于数据中心主题板块外，其余6个标的属于5G主题。中兴通讯属于5G主题板块的主设备子板块，光迅科技、烽火通信、中际旭创和天孚通信属于5G主题板块的光通信子板块；润建通信属于5G主题板块中的建设和施工服务子板块。 2019年第13周，平安通信重点跟踪的7个标的中的中兴通讯和润建通信实现上涨，涨幅领先行业整体水平和对标指数。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 行业新闻回顾 1、工信部公布2019年1月-2月份通信业经济运行情况 在服务登录和身份认证等服务持续普及带动下，短信业务实现业务量和收入双提升，1-2月，全国移动短信业务同比增长17.3%；移动短信业务收入达60.4亿元，同比增长5.3%；1-2月，移动互联网累计流量达163亿GB，同比增长136.1%，2月当月户均移动互联网接入流量达到6.1GB，同比增长132.3%。 新闻链接：http://www.miit.gov.cn/n1146312/n1146904/n1648372/c6694475/content.html 点评：短信业务在经历多年的下滑后迎来了反弹，我们认为这将成为一个拐点，随着5G移动通信的部署，短信业务将迎来技术升级和换代，建议积极关注梦网集团等公司；在未来5年互联网流量的快速增长是一个必然的趋势，运营商的传送网需要进行升级与换代才能满足需求，建议积极关注光通信设备厂商及其上游零部件供应商。 2、2018年全球宽带接入设备收入达到34亿美元 据讯石光通讯网报道，市场研究机构Dell'Oro公布了2018年全球宽带接入设备市场情况：在2.5 Gbps GPON和10 Gbps EPON 设备需求强力增长的驱动下，全球宽带接入设备收入达到34亿美元。 新闻链接：http://www.iccsz.com/site/cn/News/2019/03/26/20190326013513883980.htm 点评：从中国运营商发布的宽带用户情况来看，100M光纤宽带已经成为主流。我们认为，随着运营商在光纤宽带市场竞争的加剧，千兆宽带将逐步成为主流。根据我们行业调研的数据显示，目前运营商部署的10G OLT数量大约能覆盖1亿户宽带用户，渗透率约26%。因此，10G OLT市场仍有较大增长空间，建议关注相关公司。 3、中国广电与中信、阿里达成战略合作框架协议 据C114中国通信网报道，中国广电与中信、阿里达成战略合作框架协议，将在全国有线电视整合发展、改造升级、产品开发和运营管理中形成战略联盟。 新闻链接: http://www.c114.com.cn/market/220/a1083335.html 点评：中国广电正在申请移动通信资质和5G牌照，预期获批将带来至少2000亿元的新增投资。利好产业链设备商以及高清视频、VR/AR产业链。 4、华为公司发布2018年业绩报告 3月29日华为发布2018年年度报告，报告显示公司实现全球销售收入7212亿元人民币，同比增长19.5%，净利润593亿元人民币，同比增长25.1%。消费者业务实现营收3489亿元，首次超过了运营商业务营收。并据C114报道，华为创始人任正非表示公司2019年1月-2月销售收入实现35.8%的强劲增长，公司已拿下30多个5G商用合同，5G基站累计发货4.5万个。 新闻链接: https://www.huawei.com/cn/press-events 点评：结合中兴通讯公布的一季度业绩预告实现归母净利润8-12亿元人民币来看，2019年运营商资本开支提升将带动行业重回增长轨道，设备商有望受益行业景气改善以及5G预商用。利好国内华为、中兴供应链企业。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 5、中国通信服务发布2018年业绩报告 据C114中国通信网报道，中国通信服务于近日发布2018年业绩报告。2018年，公司实现营业收入1062亿元人民币，同比增长12.3%。其中：电信基建服务收入574亿元，同比增长13.6%；业务流程外判服务收入351亿元，同比增长7.1%；应用、内容及其他服务收入137亿元，增长21.4%；海外市场收入企稳回升，同比增长11.2%。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/4app/3542/a1083649.html 点评：中国通信服务电信基建服务收入在2018年运营商资本开支下滑的背景下实现逆势增长是电信基建服务行业进入拐点的积极信号。我们认为，随着5G移动通信建设的开始，中国电信基建服务市场有望再次迎来一个快速增长期。但是在这个增长期中，市场集中度将会进一步提升，只有服务能力能够实现全国部署的供应商才能获得运营商较多的市场份额。建议积极关注中国通信服务、润建通信、贝通信等公司。 三、 行业投资观点 1、聚焦行业基本面，关注龙头与绩优标的 从运营商发布的资本开支计划以及工信部公布的2019年1月-2月通信业经济运行情况来看，我们认为通信行业基本面将在今年迎来全面修复。从目前已经发布2019年Q1业绩预告的公司情况来看，行业龙头的业绩仍然保持较好的增速。 从细分行业来看，5G毫无疑问是一个重点。除此之外，我们还需要关注宽带接入设备和电信基建两个细分行业。宽带接入设备在运营商竞争加剧的背景下有望迎来技术升级与替换；电信基建有望迎来一个全新增长期。这两个