能源化工每日观察：市场情绪回暖，推动板块反弹

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-04-03 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场情绪回暖，推动板块反弹 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 OPEC减产以及委内瑞拉停电影响继续发酵，油价维持上涨。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差近月贴水加深，但裂解价差略企稳；Brent跨月价差走弱，CFD远期曲线继续回落，欧洲实货较期货已呈现弱势。美国市场方面，汽油月差企稳，裂解价差企稳，取暖油月差回落，裂解价差维持下降趋势；WTI月差继续走强，实货端偏强。总体而言，近期供给收缩似乎仍占上风，关注关键压力位。 中期上涨，短期上涨 观望或轻仓试空仓位止损设于71/63.5/480 LLDPE PP 短期来看，聚烯烃市场呈现震荡偏强走势，主力基差表整体走弱，现货回暖有待下游信心进一步恢复。基本面上，上游开工率依然偏高，原计划3月底停车的延安能化推迟检修，加之上月开车的久泰能源将于近期实现商业化生产，短期来看供给仍将维持宽松局面。需求方面，LL面临农膜淡季，后市依旧难言乐观；PP需求相对持稳，继续关注供给端装置变化为主。操作上，单边以观望或反弹短空LL为主；套利方面，PP5-9正套头寸300以上止盈离场；品种间继续相对看好PP走势，上周提升入场的买PP1905抛L1905跨品种套利头寸续持或拉高止盈。 震荡偏强 观望 PVC 3月底以来PVC期货总体震荡偏强格局，昨日夜盘积极拉涨，市场情绪表现回暖。近期北方电石价格持续上涨，继续推动电石法成本抬升；上游PVC行业开工率显著回落，后市随着检修季的到来，预计仍有下行空间。下游需求则延续季节性回升的态势，并推动社会库存自春节以来首次回落，基本面呈现加速改善之势，后市关注库存持续去化表现。操作上，V1909背靠6600一线轻仓试多，止损参考6500附近；套利方面，9-1正套继续持有，若价差回落至50-100附近仍可考虑入场。 震荡偏强 V1909背靠6600一线轻仓试多，止损参考6500附近 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求恢复节点。受期货下跌影响，PTA现货市场气氛走弱，报盘降至1905升水70附近，少量递盘在1905升水50-60附近。装置方面，华东仪征化纤一套65万吨/年的PTA装置检修计划取消，该装置原计划4月检修15天左右。由于目前加工震荡偏弱 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 费较高，工厂检修计划变化，4月PTA去库存力度减弱，市场信心受挫，短期市场偏弱运行，后期关注部分装置检修消息。 橡胶 天然橡胶期货继续弱势，已经将前番反弹的空间全部跌完，也完成了期现的回归。根据第一商用车网数据，今年3月，我国重卡市场共计销售各类车型14.4万辆，环比上涨85%，同比上涨4%，刷新了重卡市场月销量的历史记录。1-3月，重卡市场共计销售32.07万辆，与上年同期的32.34万辆基本持平。橡胶基本面虽然没有重大改变，在良好宏观环境下，有基建地产汽车等行业政策推动，橡胶价格依然有低位反弹的可能。 震荡 观望 燃料油 昨日上期所Fu1905价格小幅上涨。新加坡方面，燃料油380纸货小幅上行，1M/2M月差走平；燃料油380/Dubai原油的裂解价差小幅波动，目前为-1.75美元，炼厂利润较前几日有所走低；东西向价差走低至24.75美元，继续缩小，目前套利窗口关闭。整体来看新加坡市场依然处于供应过剩状态，结构承压，东西向价差保持低位水平，欧洲的船货无利可图，欧洲炼厂检修影响还未传导至东方，犹需等待，新加坡此前积累的货量仍需时间消化。操作上，目前建议观望为宜。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 69.37 0.36 1.40 HO首行 200.89 2.08 1.90 Dated Brent 69.24 0.25 1.98 Gasoil1-2价差 -2.75 0.00 -1.25 WTI首行 62.58 0.99 2.64 RBOB1-2价差 1.56 0.46 -3.41 Dubai/Oman 68.96 0.92 1.70 HO1-2价差 -0.38 0.00 -0.26 SC主力 470.40 3.90 11.50 北海Forties炼厂利润 2.05 -1.10 -0.71 第一周CFD 0.04 -0.11 -0.18 北海Urals炼厂利润 2.31 -0.67 -1.39 第二周CFD -0.07 -0.10 -0.08 美湾Maya炼厂利润 6.17 -0.64 -3.09 第三周CFD -0.13 -0.06 0.01 美湾LLS炼厂利润 10.31 -1.03 -2.12 第四周CFD 0.18 -0.07 0.39 美中部WCS炼厂利润 20.01 -1.83 -3.83 Brent1-2 价差 0.44 0.02 -0.10 新加坡沙中炼厂利润 1.71 -0.87 -0.29 WTI1-2价差 -0.03 0.09 0.13 新加坡ESPO炼厂利润 2.18 -0.02 0.13 Dubai1-2价差 0.51 0.04 0.14 苏伊士北海-英国 0.65 0.03 -0.02 SC1-2价差 1.70 1.20 -0.70 苏伊士黑海-地中海 0.86 0.03 0.03 Brent-Dubai EFS 1.43 0.05 0.29 阿芙拉Cross地中海 0.62 -0.04 -0.04 WTI-Brent -6.81 0.51 1.18 苏伊士西非-英国 0.97 0.00 0.05 WTI-Dubai -6.02 0.45 1.06 VLCC西非-中国 1.80 0.00 -0.20 Gasoil-Brent 13.76 0.51 -0.41 阿芙拉Caribbean-美湾 0.95 -0.07 -0.07 RBOB-WTI 18.33 0.18 -1.60 VLCC中东-远东 1.17 0.00 -0.35 HO-WTI 21.90 0.08 -1.80 VLCC中东-美湾 0.97 0.00 -0.12 Gasoil首行 615.50 6.75 5.25 美元指数 97.361 0.129 0.625 RBOB首行 192.85 2.96 -2.72 人民币兑美元 6.7232 0.0117 0.0075 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8610 10 10 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 8600 - 0 山东齐鲁7042 8700 0 0 LL华东-山东 0 -50 50 LL华南-华东 -50 0 50 华东LD-LL 350 0 100 华东HD-LL 600 0 -100 5月基差 75 30 -140 9月基差 215 5 -140 5-9价差 140 -25 0 9-1价差 140 5 75 石化利润 728 0 17 CTO利润 2510 109 170 LL进口利润 19 -50 -39 LL出口利润 -837 0 16 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2420 5 -90 山东丙烯 7025 50 -75 PP华北 8790 25 25 PP华东 8790 25 25 PP华南 8820 0 0 山东粉料 8200 50 75 PP华东-华北 50 -50 -100 PP华南-华东 50 -50 100 PP粒料-粉料 600 0 -75 共聚-均聚 600 0 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 49 27 -114 9月基差 314 -21 -129 5-9价差 265 -48 -15 9-1价差 -516 -769 -674 石化利润 2452 0 18 MTO利润 1004 25 214 PDH利润 2835 25 177 进口利润 -312 25 -103 出口利润 -512 0 17 华东贸易商利润 -175 25 0 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3000 0 100 华北电石 3455 0 150 内蒙SG5 6300 25 50 SG5:华北-西北 200 -25 30 河北SG5 6500 0 80 SG5:华东-华北 10 0 -35 江苏SG5 6510 0 45 华东SG8-SG5 100 0 0 浙江SG5 6565 5 25 华东SG3-SG5 185 -5 -25 浙江S1000 6835 0 0 华东S1000-SG5 270 -5 -25 5月基差 15 20 -15 9月基差 -20 15 -50 5-9价差 -35 -5 -35 9-1价差 110 -5 30 西北一体化利润 981 25 73 华北外采电石利润 -210 0 -138 氯碱综合利润 2067 -50 -152 乙烯法利润 338 0 -28 进口利润 -358 0 -23 出口利润 -56 0 -72 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6600 -15 0 PTA外盘价格 845 0 5 PTA期现价差 -50 -11 -160 PTA 1/5价差 -802 102 -90 PTA 9/1价差 362 -30 96 聚酯切片价格 7800 25 50 瓶级切片价格 8575 -37.5 0 涤纶短纤价格 8773.33 13.33 13.33 涤纶DTY价格 10600 0 0 涤纶POY价格 9000 0 0 MEG内盘价格 4765 -5 -315 MEG外盘价格 609 -1 -27 石脑油CFR日本 562.25 2.25 5.38 PX现货价FOB韩国 1034 4 17 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11000 50 -350 保税区泰国RSS3# 1640 10 -10 全乳胶山东 11000 0 -350 保税区泰国STR20# 1450 10 -15 泰3#烟片山东 12850 375 -150 标二胶山东 11100 -100 -100 泰3#烟片上海 12925 100 -25 标二胶云南 10450 0 -50 马标20#混合 10800 0 -400 越南3L复合(17税) 11200 0 -300 泰标20#混合 10900 10900 -350 20#轮胎胶 10700 0 -300 泰国合艾烟胶 54 0 0 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 51 0 -1 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11200 -50 -50 顺丁BR9000 8350 375 -350 泰标20#混合-1805 -465 -120 -220 全乳胶山东-1805 -365 -120 -220 泰标20#混合-1809 -815 -150 -260 全乳胶山东-1809 -715 -150 -260 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 432.50 2.00 8.00 新加坡380-Dubai原油 -1.75 0.05 -0.15 鹿特丹380港口现价 412.50 0.00 7.00 新加坡180-Dubai原油 -0.76 0.09 -0.38 新加坡38