橡胶策略日报：沪胶继续探底，反弹仍可期待

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 沪胶继续探底，反弹仍可期待 重点关注： 推荐策略： 单边：多头等待继续补仓机会。 套利：持有内外反套头寸。 2019 04-02 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：沪胶继续探底，反弹仍可期待 (1)沪胶周一先扬后抑。1909合约承袭周五的强势，继续上行。盘中最高达到11720元/吨。不过夜盘却是冰火两重天。开盘伊始即告下跌，尾盘收于11640元/吨，下跌75元/吨，跌幅0.64%。夜盘成交79134手，持仓增加7942手，总持仓增至364832手。 (2)现货市场小幅反弹。人民币全乳报价上涨50-150元/吨。保税区上涨10-15美元/吨。外盘上涨5-10美元/吨。（中国橡胶贸易网报价） (3)泰国原料价格（中央市场报价）报价稳中有涨。白片上涨0.1泰铢/公斤，杯胶报价持平。胶乳报价持平。 (4)合成胶价格出现下调。丁苯1502回落100-200元/吨。顺丁报价回落50-250元/吨。（中国橡胶贸易网报价） (5) 据初步统计数据显示，今年1-2月象牙海岸共出口天然橡胶138,334吨，同比增长13%。象牙海岸是是非洲天然橡胶主要生产国。近年来天胶出口逐渐增加，受稳定收入的刺激，越来越多的农民由咖啡转向橡胶生产。 (6) 根据第一商用车网数据，今年3月，我国重卡市场共计销售各类车型14.4万辆，环比上涨85%，同比上涨4%，刷新了重卡市场月销量的历史记录。1-3月，重卡市场共计销售32.07万辆，与上年同期的32.34万辆基本持平。 逻辑：PMI意外上升，重卡销量创出月度新高。我们认为尽管基本面不曾根本改观，但鉴于良好的宏观因素，汽车因素，仍不排除橡胶价格反弹的可能。 操作策略：多头继续等待低位补仓机会。 风险因素：下行风险：库存压力巨大，下游需求不足，下游开割新供应即将上市。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美终结贸易战，达成协议大纲。厄尔尼诺现象造成供给不足，原料偏紧。 反弹 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶2001橡胶1905橡胶1909新值11395129651136511715前值11395127451124511565迷你走势涨跌0220120150涨跌幅0.00%1.73%1.07%1.30%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值184.5165前值180167.4迷你走势涨跌4.5-2.4涨跌幅2.50%-1.43%成交持仓橡胶1905橡胶1909橡胶2001成交量15635621555613486前值25461622583212556迷你走势持仓量17978235689042948前值19820434341839344迷你走势价差2001-19091909-1905新值1250350前值1180320涨跌7030 迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com