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策略:“一带一路”峰会召开在即,相关板块有望受益

2019-03-28麻文宇、梁迪柯山西证券金***
策略:“一带一路”峰会召开在即,相关板块有望受益

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 策略 报告原因:策略研究 2019年3月28日 策略研究/深度报告 投资要点:  “一带一路”是长期国策 自提出以来,“一带一路”倡议已连续6年出现在政府工作报告当中。从最初的“抓紧规划”,到近年的“扎实推进”,再到今年的首次提出“拓展第三方市场合作”,推动“一带一路”建设工作部署变得愈加具体实在,从“大写意”到“工笔画”,一笔笔勾画出美好未来。“一带一路”在今年的政府工作报告中被提及5次,强调其在全方位扩大对外开放中发挥重要作用,在同沿线国家持续释放引领效应。 2019年,“一带一路”将更加注重拓展第三方市场合作,并充分发挥粤港澳大湾区的协同效应。  “一带一路”开工忙 据商务部公布数据,2019年1-2月,我国企业对“一带一路”沿线的48个国家有新增投资,合计23亿美元,同比增长7%。在“一带一路”沿线国家新签对外承包合同额122.3亿美元,占同期总额的53.2%;完成营业额96亿美元,占同期总额的54.5%;投资合作积极推进。我国企业对外承包工程大项目多,明显带动当地发展。对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业等传统投资领域,投资结构持续多元,非理性投资得到有效遏制。  “一带一路”峰会召开在即 2019年,第二届“一带一路”国际合作高峰论坛是中国最重要的主场外交活动之一,这一伟大倡议将迎接第二个辉煌五年;高峰论坛预计将于2019年4月下旬在北京举办。 我们对2017年第一届峰会前后“一带一路”板块行情进行统计,发现一带一路指数的主要强势阶段是在峰会前5周、15周、19-23周,而从峰会前4周开始一带一路主题则向沪深300指数回归,超额收益持续性较差。从目前来看,市场对一带一路主题的热情较2017年相对冷淡,存在先于市场布局的主 山证策略团队 分析师: 麻文宇 执业证书编号:S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 梁迪柯 执业证书编号:S0760518070001 电话:010-83496302 邮箱:liangdike@sxzq.com 研究助理: 陈明 邮箱:chenming1@sxzq.com 李杰 邮箱:lijie@sxzq.com 地址: 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告:策略研究/深度报告 题投资型机会。  “一带一路”主题投资机会 从估值来看,当前一带一路板块整体估值较2017年一带一路峰会时间点附近的估值显著偏低。从估值的波动来看当前市场对一带一路没有过热的迹象。因此从主题性投资的角度来看,当前仍是可以开始考虑对一带一路提前布局的时点,同时板块整体估值也具备一定的安全垫。 具体到行业,“一带一路”主题受益的主要为建筑装饰(专业工程、国际工程、基础建设)、港口、航运、油气、机械设备(专用设备、运输设备)、电气设备(高低压设备、电源设备)等。 wind一带一路成份股名单见文末附表。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告:策略研究/深度报告 目录 一、 一带一路是长期国策 .............................................................................................................................................. 5 1.1 2019年两会五提一带一路(历次两会频频提及) .......................................................................................... 5 1.2 “一带一路”新动态与新亮点 ............................................................................................................................... 6 二、 一带一路统计概览(投资、项目、受益行业) .................................................................................................. 8 2.1 “一带一路”开工忙 ............................................................................................................................................... 8 2.2 “一带一路”项目与行业分布 ........................................................................................................................... 9 三、 “一带一路”峰会召开在即 .................................................................................................................................... 11 3.1 “一带一路”峰会背景 ................................................................................................................................................ 11 3.2 “一带一路”峰会可能议题与亮点 ............................................................................................................................ 15 3.3 上届峰会成果........................................................................................................................................................... 16 3.4 上届峰会期间股市行情 ........................................................................................................................................... 16 四、 投资机会 ................................................................................................................................................................ 17 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 18 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 证券研究报告:策略研究/深度报告 图表目录 图1:一带一路非金融类直接投资 ................................................................................................................................... 8 图2:一带一路对外承包工程新签合同数 ....................................................................................................................... 8 图3:一带一路对外承包工程新签合同额 ....................................................................................................................... 9 图4:一带一路对外承包工程完成额 ............................................................................................................................... 9 图7:出口减速对外储形成向下压力 ............................................................................................................................. 14 图8:一带一路峰会前后行情 ......................................................................................................................................... 17 图9:一带一路两次峰会前后行情对比 .....................................