聚酯产业周度报告：扰动因素偏多，聚酯上下游博弈加剧

1 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 聚酯产业周度报告 2019.03.04-2019.03.08 扰动因素偏多，聚酯上下游博弈加剧 第一部分 产业评述 TA: 本周PTA合约1905冲高回落，累计增仓15.3万手至109万手，涨0.21%收于6604元。现货上半周受装置超预期检修以及需求回暖影响，价格逐渐企稳，并创新高。装置方面，华彬石化140万吨PTA装置推迟至10号重启。恒力石化3号线220万吨/年PTA装置于3月低检修，检修时间大概为15天。福建福海创石油化工三套各150万吨/年PTA装置开工80%左右。其160万吨/年PX装置中的80万吨/年装置正常、另80万吨/年装置原计划3月底重启现在延期至4月。5月热电厂检修，其三套各150万吨/年PTA装置及160万吨/年PX装置计划停车15天。PTA加工费回升至700元/吨附近。目前的PTA加工差仍旧位于过去1年以来的相对低位，且PX这端的新投产以及Q2的检修潮对于PTA的价格扰动因素不小，不建议追多，但可以尝试逢低建仓5-7合约的正套。 MEG：本周MEG1906合约震荡加剧，累计减仓1.1万手至31.5万手，涨0.15%至5298收盘。供需结构来看，乙二醇依旧表现温吞，但较前期市场预估略有好转，4-5月供需结构基本维持平衡。这主要与二季度韩国以及印度市场装置轮检有关，部分货源将在将缩量供应，此外阿美货源仍有调配至印度市场。海外装置瓶片装置开车过程中，4月抵港伊朗货源也将同步减少。但是乐天，马油新装置的的出料进度仍值得关注。MEG华东港口库存继续大幅增加至131.5万吨。截止3月7日，国内乙二醇整体开工负荷在78%（国内MEG产能1070.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开研究员：马思睿 期货从业证号：F3035353 投资咨询证书：Z0013174 :021-65789237 : masirui_qh@chinastock.com.cn 2 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 工负荷在88.21%（煤制总产能为441万吨/年）。就乙二醇而言，市场结构仍是多空交织，后续关注乙二醇新装置出料以及商品走势，MEG的利润水平从目前来看仍处于相对低位，操作上可以配合甲醇空头做多MEG利润（仅供参考） 3 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 第二部分 聚酯行业重要数据 表1：产业数据 02/11-02/15 02/18-02/22 02/25-03/01 03/04-03/08 周涨跌 期货价格 TA2001 5974 6086 6148 5966 -182 TA1905 6392 6460 6590 6604 +14 TA1909 6170 6274 6346 6208 -138 EG1906 5131 5142 5290 5298 +9 EG1909 5193 5220 5356 5361 +5 WTI主连 53.46 56.66 56.29 56.51 +0.22 Brent主连 63.03 66.78 65.6 65.96 +0.46 美元指数 97.01 96.68 96.33 96.91 +0.58 现货成交 TA日均价 6593 6459 6356 6673 +317 MEG日均价 5069 4934 4994 5274 +280 MEG外盘价格 619 602 612 647 +35 CFR中国PX 1102 1114 1109 1126 +17 CRF日本石脑油 506 538 536 537 +1 CFR东北亚乙烯 1143 1200 1189 1090 -99 数据来源：银河期货、Win.d资讯，CCF 第三部分 聚酯各产品上游原料端利润情况 图1：PTA华东日均价 数据来源：银河期货、Wind资讯，CCF 3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000PTA华东现货日均价 4 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 图2：PTA加工利润走势图 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图3：PX-Naphtha及PX-MX价差 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图4：乙二醇华东内盘均价及美金均价 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF -1000-5000500100015002000PTA-PX200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.050.00150.00250.00350.00450.00550.00650.00750.00PX-MXPX-石脑油400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.01,100.04,000.04,500.05,000.05,500.06,000.06,500.07,000.07,500.08,000.08,500.09,000.0乙二醇华东现货价（RMB)乙二醇CFR中国主港(USD) 5 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 图5：乙二醇一体化装置及乙烯单体利润 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图6：甲醇制乙二醇利润 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图7：煤制乙二醇利润 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF (300.0)(200.0)(100.0)0.0100.0200.0300.0400.0500.0乙烯单体利润（美金/吨）石脑油一体化利润（美金/吨）-1000-500050010001500200025004,000.05,000.06,000.07,000.08,000.09,000.0乙二醇华东现货价（RMB)甲醇制利润050010001500200025003000350040004,000.04,500.05,000.05,500.06,000.06,500.07,000.07,500.08,000.08,500.09,000.0乙二醇华东现货价（RMB)煤制利润 6 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 第四部分 PTA和MEG各合约间价差走势 图8：PTA5月-1月合约走势 数据来源：银河期货、Wind资讯 图9：PTA5月-9月合约走势 数据来源：银河期货、Wind资讯 图10：PTA9月-1月合约走势 数据来源：银河期货、Wind资讯 -400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820172016201520142013-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720162015201420182019-1000-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820172016201520142013 7 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 图11：EG6月-9月合约走势 第五部分 聚酯产业链各产品库存开工及利润情况 图12：聚酯下游产品现金利润表 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图13：PTA负荷走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF -100-500501001502018-12-102018-12-122018-12-142018-12-162018-12-182018-12-202018-12-222018-12-242018-12-262018-12-282018-12-302019-01-012019-01-032019-01-052019-01-072019-01-092019-01-112019-01-132019-01-152019-01-172019-01-192019-01-212019-01-232019-01-252019-01-272019-01-292019-01-312019-02-022019-02-042019-02-062019-02-082019-02-102019-02-122019-02-142019-02-162019-02-182019-02-202019-02-222019-02-242019-02-262019-02-282019-03-022019-03-042019-03-06EG6月-9月-1000-500050010001500200025003000F.Chip利润B.Chip利润PSF利润POY利润FDY利润DTY利润50556065707580859095100PTA负荷指数（%） 8 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 图14：聚酯各产品负荷走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图15：PTA库存走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图16：聚酯各产品库存走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 50607080901001102016/9/112016/12/112017/3/112017/6/112017/9/112017/12/112018/3/112018/6/112018/9/112018/12/11直纺长丝负荷（%）直纺短纤负荷（%）聚酯负荷指数（%）聚酯瓶片负荷（%）050100150200250期末库存-5.0 - 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0POY InvFDY InvDTY InvPSF Inv 9 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 图17：MEG开工率 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图18：MEG华东港口库存 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 2030405060708090100MEG总负荷（%）MEG煤制负荷（%）020406080100120140MEG华东港口库存（万吨） 10 / 11 聚酯产业研发报告 能源化工事业部 第六部分 PTA仓单数据 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 1003 0 0 小计 1003 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 10 0 -20 小计 10 0 0 0508 平湖华瑞 逸盛大化 2004 0 0 小计 2004 0 0 0509 张家港港务 逸盛大化 1020 1020 0 小计 1020 1020 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 江阴汉邦 384 0 0 小计 384 0 2262 0516 张家港外服 蓬威石化 3375 0 0 小计 3375 0 0 0517 逸盛石化(厂库) 逸盛石化 6856 0 -20 小计 6856 0 0 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 0 0 0 小计 0 0 799 0524 恒力石化（厂库） 0 0 0 0525 逸盛大化（厂库） 逸盛大化 7290 0 0 小计 7290 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 江阴汉邦 1712 0 0 小计 1712 0 1403 0531 嘉兴海陆 逸盛大化 2004 2004 0 小计 2004 2004 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 逸盛大化 2004 2004 0