西部期货西部视点集锦

西部视点集锦12.19 宏观经济 国际宏观： 股票市场：美国三大股指集体收涨，道指收涨逾80点。科技股领涨，亚马逊、Facebook均涨超2%，苹果涨1.3%。能源股下滑，埃克森美孚跌2.7%。市场等待美联储货币政策会议，预计美联储周三将宣布加息。截至收盘，道指涨0.35%报23675.64点，标普500涨0.01%报2546.16点，纳指涨0.45%报6783.91点。 经济数据：美国11月营建许可132.8万户，预期126万户，前值126.3万户修正为 126.5万户；营建许可环比5%，预期-0.4%，前值-0.6%。美国11月新屋开工125.6万户，预期122.8万户。 政策变动：美联储哈克（2020年票委）：不认为12月加息是谨慎的举措；经济前景不确定性增加，强劲的就业增速很可能将放缓；并不对股市波动感到意外；当前温和的通胀数据为美联储提供了足够的空间来渐进加息。 其他信息: 美联储理事布雷纳德：美国经济强劲，接近实现美联储的双重目标；预计美联储未来将在必要时部署全面的政策工具箱；随着前景预估的不断调整，美联储将调整政策路径；在判断利率路径前景时，很大程度上取决于数据；在近期，渐进加息仍是合适的；部分尾部因素有所消退，包括全球经济增长遇冷。国内宏观： 股票市场：上证综指缩量收跌0.82%报2576.65点，深证成指跌0.82%报7530.32点，创业板指跌0.45%报1293.34点，万得全A收跌0.83%。两市全天仅成交不足2300亿元，为年内第三地量；北上资金净流出30亿元。 债券市场：国债期货尾盘扭转低迷走势，主力合约全线收涨，10年期主力合约涨0.5%，持仓量63101手，增仓345手；5年期主力合约涨0.04%，持仓量14532手，减仓1037手；2年期主力合约涨0.02%。 外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8927，较上一交易日涨77个基点。人民币兑美元中间价调升54个基点，报6.8854。 经济数据：（1）中国11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，预期5.9%，前值5.9%；1-11月规模以上工业增加值同比增长6.3%，前值6.4%。（2）1-11月份固定资产投资（不含农户）609267亿元，同比增长5.9%，预期5.8%，前值5.7%；从环比速度看，11月份固定资产投资增长0.46%。其中，民间固定资产投资378432亿元，同比增长8.7%。 政策变动: 央行公告，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，18日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天逆回购1400亿元，中标利率2.55%，14天期400亿元，中标利率2.7%。当天无逆回购到期，实现净投放1800亿元。Shibor普遍走高，隔夜Shibor报2.669%，升4.4bp；7天Shibor报2.694%，跌0.3bp，3个月报3.174%，升1bp。 其他信息：据中证报，基于万亿规模的增量市场和投资管理优势，公募基金已将职业年金作为长期战略业务。在投资预期方面，业内人士表示，规模较大的管理计划会随着管理能力的提升而逐渐尝试“大类资产配置+风格化产品”模式， 西部视点集锦12.19 以享受降低调整成本、提升配置效率的优势。 股指期货 11月宏观经济数据整体不及预期。生产方面，11月工业增加值同比增长5.4%，创2016年3月以来的新低；需求方面，社会消费品零售总额增速创下8.1%的新低；仅仅只有投资小幅反弹，制造业继续回升，基建受补短板政策影响止跌企稳，房地产小幅回落。整体来看，经济仍处于下行趋势。 本周国内外重要会议集中召开，市场进入政策观察窗口期。国内方面，今年是改革开放40周年，庆祝改革开放40周年大会已于12月18日上午在京举行。改革主要包括财税体制改革、国企改革和土地政策改革三方面，重点关注财税改革。另外，中央经济工作会议计划于12月19—21日召开。中央经济工作会议作为年底最高级别的经济会议，市场对此关注度极高。从历史来看，历年中央经济工作会议对股指的走势影响较为有限，会议召开前后股指涨跌不一，没有明显规律。市场对会议的关注主要集中在次年政策定调和工作任务部署方面，会议对股指产生的影响主要是中长期的。 总体来看，存在短线操作机会，趋势性反转仍然难以期待。一方面，管理层政策层面的呵护，中美贸易摩擦暂时的停歇，股权质押风险的缓和，叠加年底机构争排名、做高收益等因素的驱动，市场将产生更多的交易性机会。但另一方面，近期公布的官方制造业PMI已下滑至50荣枯线水平，创下2016年8月以来的最低值，且PMI项下的各分项指标显示经济呈现供给及内、外需集体加速走弱的迹象，经济景气度整体偏弱。受制于经济基本面将继续承压下行，导致支撑市场走强的企业盈利这一核心因素短期内难以出现拐点。因而，现阶段仍然缺乏做长线的投资逻辑。 核心逻辑： （1）短期市场震荡摸底概率大，逻辑是中美贸易摩擦暂时悬而未解，11月份宏观经济数据不及预期，外围市场风险大，本月解禁市值不容忽视，压制风险偏好。 （2）历史上政策底领先于市场底，市场底领先于业绩底，本次政策底已经明朗，真正走出大底还需等待两大信号：一是民营企业业绩企稳；二是去杠杆拐点带来资金面转折 （3）中期大格局：股指期货偏弱运行格局短期难有实质性改变，但利多因素也在逐步积累，目前正处于量变阶段，因此后市不应过于恐慌和悲观。 投资建议： 警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及12月份解禁压力，操作上建议前期获利多单可逢低做多逢高卖空，波段性操作。 交易机会： 期指方面，短期以偏空思路为主，短线操作不恋战。 股票方面，建议关注避险黄金板块以及大盘蓝筹股票。 西部视点集锦12.19 黑色金属 行业要闻: 1.据国家统计局数据，2018年11月份，我国钢筋产量为1857.1万吨，环比下降2.90%，同比增加10.14%；1-11月钢筋累计产量为19087.2万吨，比去年同期增加488万吨，增幅2.62%。11月份，我国线材（盘条）产量为1315.5万吨，环比下降1.18%，同比增加24.39%；1-11月线材（盘条）累计产量为13271.6万吨，比去年同期增加1100.5万吨，增幅为9.04%。 2.国家统计局近日公布了2018年11月份全国分省生铁产量，数据显示，11月份全国生铁产量6372.6万吨，同比增长16.1%；环比下降5.9%。2018年1-11月份，全国生铁累计产量70785.0万吨，同比增长7.9%。从日均生铁产量来看，9、10、11月份分别为221.3、218.5、212.4万吨/天，日均产量变化不大。 综述： 近期关于房地产等宏观方面的宽需求预期提振黑色系品种走强。宏观来看，中美摩擦是长期性的，需要警惕突发性变数对行情的压力。国内经济有下行压力，宽松政策预期强烈，基建，房地产有望受到支撑，后期发力点仍在基建，对于经济的支撑效果将逐渐显现，房地产仍有韧性，明年春节后的旺季或可期待。基本面来看，今年环保限产力度放松已是确定，难以带动趋势性行情。四季度供需格局进一步趋于宽松，供给端在高利润和环保限产放松的情况下产量高位，供给压力持续存在。而需求端面临季节性淡季，需求连续走弱。但库存整体处于低位，表明供需矛盾并不突出。预计后期螺纹价格弱势运行，下方空间有限，近期的利空已经消化，12月或弱势震荡为主，关注冬储节奏。长期来看，市场逻辑由供给转向需求，高产量下的高利润难以维持，市场将继续挤压产业链利润。 基差因素: 昨日上海螺纹市场价格3860，跌30，折盘面价格和1901合约基差217元。正基差对01合约有支撑。 后期重点关注: 今年的冬储情况，库存累积幅度，经济政策导向。 操作建议: 宏观预期修复提振价格，弱反弹对待。 焦煤 行情： 12月18日JM1901跌0.49%，收盘于1435；JM1905合约跌2.09%，收盘于1216。 夜盘，JM1901涨幅0.28%，收盘于1439；JM1905合约跌0.58%，报1209。 新闻： 近日山西日报报道，晋煤太钢公司三交一号矿井正式取得采矿许可证，这标志着晋煤集团将新增每年600万吨炼焦煤先进产能。 基本面： 西部视点集锦12.19 年底前，焦煤供给紧，需求旺的局面还将持续。 下游钢材进入季节性淡季，钢价大跌后逐步企稳，钢厂利润收缩，焦炭高库存，打压焦炭价格。焦炭价格下跌450元后企稳，焦化厂利润收缩，焦化厂、钢厂高库存，打压炼焦煤价格。配焦煤中瘦煤和高硫主焦煤有所下跌，低硫主焦煤、中硫主焦煤、其他配煤价格维稳。 观点： JM1901即将进入交割月，运行较平稳，压力位1500，支撑位1400。JM1905压力位1250，支撑位1180。 能源化工 LLDPE市场： 1、12月PE检修损失量预计在6.1万吨，其中线性损失0.74万吨，低压损失4.37万吨，高压损失0.99万吨，总量较11月份减少14.6万吨。12月国内无新增PE装置投产。 2、2018年11月国内PE产量约129.32万吨，累计总产量为1442.12万吨。2018年11月产量环比10月减少9%，同比减少1.61%。其中LLDPE产量49.42万吨，LDPE产量21.74万吨，HDPE产量58.17万吨。 3、现货市场：市场交易清淡，下游对高价原料采购积极性不高，商家出货不畅，部分小幅让利。国内PE市场或将窄幅波动，LLDPE主流价格在9000-9350元/吨。 PP市场: 1、2018年11月国内PP产量约171.33万吨，环比2018年10月份减少5.53%，同比去年11月份增加0.88%。2018年1-11月份国内PP累积产量约190.95万吨，较去年1-11月份增加6.05%。 2、国内PP市场价格多数下滑，跌幅 100元/吨左右。贸易商积极出货，让利促成交，其中跌幅最大的是拉丝等注塑类产品，共聚跌幅相对略少。目前石化厂价整体尚稳，少数牌号调涨，及局部区内资源有限，对现货报价有一定支撑作用。下游维持按需采购，消化前期库存，交投平淡。华北市场拉丝主流价格在9100-9300元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9300-9600元/吨。 操作建议： LLDPE: 从供需层面分析，聚乙烯产量增速放缓，开工率维持低位水平，再生料进口受限，国内PE供给整体减少；但另一方面进口套利窗口打开，进口量或增加，同时农膜开工率将继续下降，塑料制品产量亦同比下滑，下游需求难有好转，整体呈供需两弱格局，中长期仍有压力。从价格层面看，近期基差回复正常区间，短期下方空间受限，但原油昨日暴跌，短期波动加剧。 PP:PP走势的主逻辑是供需矛盾的演绎，一方面产量稳步增长，开工率提升且进口增加；而另一方面房地产调控趋严，汽车销量下降，下游需求乏善可陈， 西部视点集锦12.19 供需过剩矛盾短期难以化解。近期出厂价下调，原油波动加剧，震荡偏弱为主。 农产品 u 核心观点： 豆粕：中美贸易摩擦趋缓，豆粕继续承压。 豆油：油脂库存压力较大，豆油缺乏反弹动能。 u 市场点评： 隔夜CBOT大豆小幅收涨，中美两国领导人G20会晤令贸易战趋缓，稍后中国重新采购美国大豆提振市场，但本年度美国大豆