机械行业周报：朝鲜危机不确定性大 “两会”+十三五开局之年存机会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 朝鲜危机不确定性大 “两会”+十三五开局之年存机会 1、 核心组合：光电股份、华讯方舟、四川九洲、巨星科技、隆华节能、南方泵业、国睿科技、机器人、智云股份。上周组合涨幅4.06%（70%仓位），本周80%仓位，核心组合16年累计下跌16.17%，同期沪深300指数下跌18.21% 2、 重点组合:中直股份、中航飞机、龙马环卫、航天发展、中航动控、隆鑫通用、中船防务、应流股份、长荣股份、海特高新、四创电子、科大智能、华测检测、山河智能。 3、本期核心观点：朝鲜危机短期难解，不确定性很大。全国两会将召开，而今年又恰逢十三五开局之年，围绕各个行业的十三五规划的实施细则未来一段时间将是市场关注的热点和焦点，结合此前国家产业发展规划，我们建议机械军工重点围绕智能装备与人工智能、军工（国防信息化、民参军、通用航空）及高铁、核电等高端设备替代进口等几大主线展开布局。特别关注两会期间对国防军工、智能装备、军民融合等板块的催化剂。 机会一：国防军工布局国防信息化、民参军及通航产业。朝鲜半岛危机不确定性大，长期必须解决，两会期间可能发布2016年度军费开支及重点投资方向，作为国家战略的军民融合及酝酿已久的通航产业会是重点方向，军工板块目前进入估值历史低位区间，军工仍然是战略性板块，站在空间争夺战的角度，推荐军工几大主战装备：中直股份，发动机板块等；信息空间战标的：航天发展、中国卫星等；资本运作标的：航天系、国睿科技、光电股份、四川九洲、四创电子；军民融合上升为国家战略，业绩弹性较大：华讯方舟、雷科防务、新研股份等。通用航空产业标的：四川九洲、海特高新，关注山河智能、威海广泰。 机会二：智能装备围绕人工智能、智能物流装备：动力锂电池设备行业龙头先导智能公布15年报及16年一季报业绩大幅增长，新能源车产销量激增带动相关设备行业需求旺盛，国轩高科也同时公布10亿销售大单，动力锂电池设备行业是为数不多的保持快速增长的子板块之一，重点推荐智云股份。智能装备供给端出现两大趋势，一是集成商整合开始，二是各类服务型智能机器人开始进入养老、医疗、康复、安防等市场。近期物流企业纷纷上市，后续募投项目将直接转化为智能物流企业的订单，智能物流设备将获阶段性高成长。 机会三：核电板块：国家能源局牵头制定的核电“十三五”规划已有初步方案，规划涉及核电发展中长期展望，预计2030年核电装机规模达1.2-1.5亿千瓦，核电发电量占比提升至8%-10%。近年来我国提出并实施“一带一路”倡议，推动核电走出去。我们独家对市场上的核电后市场企业进行调研后发现核电后市场空间巨大，国家对核废料处理已经开始重点布局，通过国内研发及从法国引进相结合，建议重点关注应流股份、台海核电、久立特材。 4、上周行业涨幅：上周机械行业指数上涨6.3%，国防军工行业指数上涨7.3%，同期沪深300指数上涨3.0%。在细分子行业中，仪器仪表板块涨幅为9.3%。我们重点关注的富瑞特装涨幅为15.1%。 5、上周调研、重点报告：南方汇通：聘任蔡志奇为新总经理，股权划转奠定中车环保平台地位；南方轴承：公布员工持股计划草案，看好公司长远发展； 6、近期关注：朝鲜局势；浙江地区调研；智能物流和装备系列调研；半岛局势紧张短期催化叠加长期军队军工体系改革。 7、风险提示：新兴转型企业不达预期；宏观经济增速下行超预期。 Tabl e_Title 2016年02月21日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 300263 隆华节能 45.00 买入-A 600562 国睿科技 70.00 买入-A 000687 华讯方舟 28.50 买入-A 000801 四川九洲 39.14 买入-A 002444 巨星科技 25.00 买入-A 000920 南方汇通 25.00 买入-A 300145 南方泵业 50.00 买入-A 600184 光电股份 60.00 买入-A 300097 智云股份 40.00 买入-A 300024 机器人 70.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.23 -2.95 -3.67 绝对收益 2.27 -22.10 -17.03 邹润芳 分析师 SAC执业证书编号：S1450514040001 zourf@essence.com.cn 021-68763702 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-68763578 郑爱刚 分析师 SAC执业证书编号：S1450516010002 zhengag@essence.com.cn 朱元骏 报告联系人 zhuyj2@essence.com.cn 021-68765053 相关报告 机械：板块等待布局良机，春晚催化服务机器人热 2016-02-14 机械：已见星光，布局超跌优质成长股 2016-01-31 机械：推荐超跌优质公司，国发集团呼之欲出 2016-01-24 -19%4%27%50%73%96%119%2015-022015-062015-10机械 沪深300 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.本周子行业主要观点 经济基本面增速下行，人民币贬值带来流动性收缩，16年稳健为上，优中选优，板块主题投资机会还有不少，表现出明显的beta，军工、工业4.0、无人机、人工智能是未来方向，符合时代背景主题，将会持续演绎。另外铁路和核电关注海外进展和零部件国产化。中国进入降息通道，流动性泛滥下推升整体估值，但是周期品行业高点已去，仅存估值修复的机会，目前工程机械、机床等基本面下行风险很小，但16年基本面仍难有大改善，只关注优质传统企业转型。 铁路设备：2016年铁路建设投资持平，长期重视高铁核心零部件国产化及运维服务 1月17日中国铁路总公司2016年度工作会议指出，2016年将深化铁路投融资体制改革，保持建设投资规模，加大以中西部地区为重点的铁路建设力度，完成固定资产投资8000亿元。统计数据表明，2015年全国铁路完成固定资产投资8238亿元，投产新线9531公里，其中高铁3306公里。因此，铁路规划投资与2014、2015年相比基本保持持平。 媒体报道国家铁路局《铁路“十三五”发展规划征求意见稿》指出，“十三五”期间，铁路固定资产投资规模将达3.5至3.8万亿元，其中基本建设投资约3万亿元，建设新线3万公里。至2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里。规划投资较十二五规划投资额（2.8万亿元）同比增长25%-35%。城际铁路规划新开工建设5000公里左右，2020年达到5000公里。重点建设京津冀地区、长三角地区、珠三角地区等8个城市群城际铁路。 未来两年，随着十二五期间新线投运进入迎来高峰，以及现有线路车辆加密的拉动，国内动车组的需求稳定增长。媒体报道铁路“十三五”规划拟投资2.8万亿元，因此未来5年铁路建设仍有很大空间。一带一路国家战略加快中国高铁开拓海外市场，打开行业增长新空间。 2014年底我国动车组拥有量达到1400多列，预计到2015年底动车组拥有量将有望达到或接近2000列，未来随着动车组社会拥有量的持续增加，基于动车组运营安全、维护的检测监测产品及数据服务需求将迎来较大增长，预计到2015年高级修动车组将超过600列，未来动车组核心零部件配套国产化以及相应的运营维修检测市场的潜力逐步释放。 我们持续重点关注高铁整车制造企业中国中车，以及后运营维护市场及核心零部件国产化的鼎汉技术、康尼机电、运达科技、神州高铁、春晖股份。 国防军工：朝鲜危机日益严峻，有很大不确定性。空天一体战争呼唤新型军队，战略由韬光养晦迈入积极有为。中国人民解放军陆军领导机构、中国人民解放军火箭军、中国人民解放军战略支援部队成立大会12月31日在八一大楼隆重举行。军队体制改革宣传加强，军工改革加快进行。板块产业趋势长期向上，结构性机会明显。公司推荐还是我们持续重点的三框架。如果从主战装备角度来看，站在空间争夺战的角度，推荐军工几大主战装备：中直股份，发动机板块等；信息空间战标的：航天发展、中国卫星等；资本运作标的：国睿科技、光电股份、四川九洲、四创电子；军民融合上升为国家战略，主要包括北斗和民参军，民参军阶段性弹性比较大：华讯方舟、新研股份、机器人、通达动力等。具体可以参考我们深度报告。 工业4.0：工业4.0时代，智能装备和物联网相互融合，企业发力纵向和横向集成，除了工业，未来军事自动化和智能服务机器人是蓝海。工业4.0从技术层面包括：1、生产制造自动化技术：包括PLM、MES系统、机器人技术；2、嵌入式系统：传感器、自动化技术等；3、互联网和信息技术：数据处理能力、物联网等。 行业周报/机械 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 在企业具体布局层面，制造业巨头“由硬到软”，发挥硬件优势，逐步布局软件平台服务，而IT企业大多在标准界面和平台领域进行布局，通过强化软件优势来布局工业4.0。两条路径分别符合各自企业的发展路径，但我们认为由硬件逐步向软件拓展，更符合中国企业现状。目前华为、海尔、新松等都可能成为类似西门子、GE之类的中国领军企业。 在智能制造供给端出现两大趋势：一是系统集成商将面临洗牌，出现整合，大量集成商进入资本市场，小集成商未来压力较大，而具有资金实力、产品标准化及跨领域扩张能力较强的集成商有望做大做强，新松、明匠智能等有望成为行业整合者；二是服务机器人企业进入养老、医疗、康复、安防等市场，目前行业仍在导入期，中期没有天花板，被市场完全接受尚需满足以下两个条件：1、国外机器人爆款产品销售火爆，国内厂商跟进；2、国内服务机器人企业在商业模式上有突破，找到可行的模式。 智能物流阶段景气度较高，近期国内各大物流企业纷纷准备上市，例如申通借壳艾迪西，圆通拟借壳大杨创世，顺丰接受IPO辅导等。后续募投项目将直接转化为智能物流企业的订单，智能物流设备企业将获得阶段高成长，建议关注永利股份、东杰智能、诺力股份等。 工业4.0深刻改变了制造业，我们建议围绕工业4.0所包含的四条主线，即智能制造、工业通信互联、工业大数据、智能物流等来深挖投资机会。重点推荐机器人、巨星科技、智云股份、长荣股份，重点关注楚天科技、松德股份、华昌达、科远股份、博实股份、上海机电、新时达等。 核电装备：天时地利人和，核电装备将迎来快速增长。随着十三五核电规划渐近，内陆核电重启将是大概率事件。从行业来看，我们认为核电行业发展到了天时地利人和阶段，核电装备将迎来快速增长。我国拥有自主知识产权的第三代核电技术-华龙一号顺利推出，根据目前在建机组成本计算，国内核电设备生产商到2020年的市场空间预计可达2443亿元，年复合增长率超过15%，我国核电装备将迎来快速增长。国内核电设备设计与生产实行严格的审核制度和许可证制度，进入壁垒高，一般在每个细分领域具有核电设备一级生产资质的企业不超过三家。核电装备生产企业取得核电装备生产资质后进入军工设备生产的壁垒较低，有望为核电装备企业带来更广阔的发展空间。重点关注：应流股份、台海核电、久立特材、中核科技。 油气装备与服务：最近国际油价明显上涨，主要受沙特等国家决定将原油产量冻结在1月份数据，而伊朗表示支持，但全球原油仍然大幅供大于求。根据我们的数据跟踪，美国的原油产量首次出现下滑，这是供求关系发生的重大变化。根据贝克休斯数据，北美地区钻机数目在本周下降到720台，比去年同期下降950台，比上周下降43台，近期油价大幅波动，但供求端并未发生明显改变。从供需角度来看，我们认为油价大幅下跌的风险已经很小，接下来油价应该逐渐震荡，到16年底能够逐渐企稳上行。关于业绩拐点