有色金属行业周报：关注存在涨价预期的钨、锆品种

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年2月21日 有色金属 关注存在涨价预期的钨、锆品种 行业周报 ◆本周核心观点 节后第一周，有色行业出现一波集体上涨的反弹行情。节日期间，外盘金价快速反弹，带动节后黄金股表现活跃。同时受1月份信贷数据超预期，以及央行等八部委联合发文加强金融支持工业力度等消息影响，稳增长政策加码预期带动市场风险偏好回升。 行业方面，赣州钨协发布2月钨精矿预测均价7.5万元/吨，较1月预测均价6.6万元/吨上涨9000元。澳大利亚ILUKA公告旗下Jacinth-Ambrosia矿山停产18～24个月，该矿山年产量占到全球供应量20%左右。减产有助于锆英砂价格回稳反弹。 短期我们建议三个方向择股。第一，积极关注价格存在上涨预期的钨、锆品种。第二，恰逢地方两会，密切跟踪供给侧改革贯彻落实带来的行业改善性机会，关注铝、锡品种。第三，关注股价具有安全边际的小市值公司。 ◆行业观点及推荐组合 核心组合：常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份。 短期建议：东方锆业、广晟有色、闽发铝业、云铝股份等。 ◆上周行情回顾 上周沪深300指数收报3051.59，周涨幅2.96%。有色金属指数收报3131.40，周涨幅6.00%。 上周各子板块均上涨，上涨前三名分别是非金属新材料（8.79%）、磁性材料（7.46%）、其他稀有小金属（7.09%）。 个股方面，涨幅前五豫光金铅（30.93%）、闽发铝业（19.46%）、赤峰黄金（17.03%）、天通股份（16.41%）、太原刚玉（16.13%）。 ◆行业及公司资讯 1、中国1月CPI同比增长1.8%，PPI同比下降5.3% 2、中国1月M2、新增人民币贷款与社融规模大超预期 3、经合组织下调全球经济GDP增长预期为3% 4、2015年我国十种有色金属总产量达5090万吨 5、WBMS：2015年全球锡市供应短缺8700吨 6、ILZSG：12月全球锌市供应缺口扩大至2.54万吨 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 14A 15E 16E 14A 15E 16E 002160 常铝股份 9.62 0.03 0.25 0.39 286.9 38.9 24.9 买入 002378 章源钨业 9.17 0.07 0.23 0.30 130.1 40.1 31.1 买入 000807 云铝股份 6.37 -0.25 0.07 0.40 -25.9 91.9 15.9 买入 000960 锡业股份 10.45 0.02 0.35 0.57 446.2 30.0 18.3 买入 002318 久立特材 10.49 0.23 0.41 0.50 46.5 25.6 21.1 买入 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 3131.40 6.00% 沪深300 3051.59 2.96% 美元指数 96.60 0.68% 行业与上证指数对比图 -20%5%30%55%80%02-1505-1508-1511-15有色金属沪深300 2016-02-20 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数96.60 （0.68%），金属行情方面，伦铜收盘价4606.00 美元/吨（2.56%），上期所铜收盘价35920.00 元/吨（-1.62%）；伦铝收盘价1551.00 美元/吨（3.33%），上期所铝收盘价11060.00 元/吨（2.41%）；伦铅收盘价1744.00 美元/吨（-5.73%），上期所铅收盘价13655.00 元/吨（-1.16%）；伦锌收盘价1746.00 美元/吨（2.80%），上期所锌收盘价13915.00 元/吨（0.58%）；伦锡收盘价15725.00 美元/吨（2.44%），上期所锡收盘价100250.00 元/吨（0.82%）；伦镍收盘价8550.00 美元/吨（10.32%），上期所 镍收盘价67120.00 元/吨（-2.36%）。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME 4606.00 4491.00 2.56% 0.81% -1.77% SHFE 35920.00 36510.00 -1.62% 0.67% -1.75% 铝 LME 1551.00 1501.00 3.33% 2.38% 3.33% SHFE 11060.00 10800.00 2.41% 2.84% 2.22% 铅 LME 1744.00 1850.00 -5.73% 1.69% -2.16% SHFE 13655.00 13815.00 -1.16% 1.34% 3.68% 锌 LME 1746.00 1698.50 2.80% 7.91% 8.65% SHFE 13915.00 13835.00 0.58% 6.38% 3.53% 锡 LME 15725.00 15350.00 2.44% 6.97% 7.96% SHFE 100250.00 99430.00 0.82% 2.00% 7.37% 镍 LME 8550.00 7750.00 10.32% -0.70% -3.06% SHFE 67120.00 68740.00 -2.36% -3.55% -4.97% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1226.60 美元/盎司（-0.96%），上期所金价收盘258.00 元/克（4.92%）；本周COMEX期银收盘价15.36 美元/盎司（-2.75%），上期所银价收盘3472.00 元/千克（2.45%）；NYMEX铂收盘价940.40 美元/盎司（-1.80%）；NYMEX钯收盘价500.20 美元/盎司（-4.41%）。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE 258.00 245.90 4.92% 8.27% 14.13% COMEX 1226.60 1238.50 -0.96% 9.68% 15.66% 白银 SHFE 3472.00 3389.00 2.45% 4.17% 5.53% COMEX 15.36 15.79 -2.75% 7.72% 11.07% 铂 NYMEX 940.40 957.60 -1.80% 7.86% 5.32% 钯 NYMEX 500.20 523.30 -4.41% 0.10% -11.18% 资料来源：wind，光大证券研究所 2016-02-20 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 12800 0.00% 0.00% 1.19% 0#锑锭(元/吨) 36000 0.00% 0.00% 2.86% 1#钴(元/吨) 202000 0.00% 0.00% -1.94% 1#铬(元/吨) 63000 0.00% 0.00% 0.00% 1#海绵钛(万元/吨) 47 0.00% 0.00% 0.00% 铟(元/千克) 1520 0.00% 0.00% 4.83% 1#钨条(元/千克) 215 2.38% 2.38% 0.00% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 17000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钼(元/千克) 190 0.00% 0.00% 0.00% 金属锂(元/吨) 500000 0.00% 0.00% 0.00% 锗锭(元/千克) 9000 0.00% 0.00% -2.17% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 134600 3.86% 3.86% 28.68% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 136100 3.81% 3.81% 28.28% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 136100 3.81% 3.81% 28.28% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 138100 3.76% 3.76% 30.16% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 138600 3.74% 3.74% 30.02% 混合碳酸稀土(万元/吨) 1.8 0.00% 0.00% 0.00% 氧化镨钕(万元/吨) 26 0.00% 0.00% -0.38% 镝铁(万元/吨) 126 -3.82% -3.82% -7.35% 黑钨65%以上均价(元/吨) 60000 0.00% 0.00% -0.83% 白钨65%以上均价(元/吨) 59000 0.00% 0.00% -0.84% 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 96000 0.00% 0.00% -0.52% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报3051.59 ，周涨幅2.96%。有色金属指数收报3131.40 ，周涨幅6.00%。 图1：有色金属＆沪深300（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 沪深300 有色金属 2016-02-20 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子板块均上涨， 上涨板块前三名分别是非金属新材料（8.79%）、磁性材料 （7.46%）、其他稀有小金属（7.09%）。 图3：有色金属子板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 个股方面，涨幅前五名豫光金铅（30.93%）、闽发铝业（19.46%）、赤峰黄金（17.03%）、天通股份 （16.41%）、太原刚玉 （16.13%）；无下跌个股。 图4：个股涨幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 建筑材料 电子 国防军工 计算机 轻工制造 农林牧渔 建筑装饰 有色金属 机械设备 传媒 通信 综合 汽车 商业贸易 电气设备 纺织服装 化工 采掘 医药生物 钢铁 交通运输 公用事业 房地产 家用电气 非银金融 食品饮料 休闲服务 银行 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 豫光金铅 闽发铝业 赤峰黄金 天通股份 太原刚玉 2016-02-20 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2、 资讯回顾 2.1、宏观动态 1、美国1月CPI环比持平，好于萎缩0.1%的预期；同比增长1.4%，同样好于预期。剔除能源和食品价格的核心CPI环比增长0.3%，同比增长2.2%，双双好于预期。核心CPI同比涨幅创下四年半来最大。 2、经合组织于本周四将2016年全球经济GDP增长预期从去年11月的3.3%下调至3.0%，而2015年3%的经济增速已经成为过去5年来最低值。考虑到全球金融不稳定的风险尤为严重，经合组织敦促各国领导人货币、财政政策和结构改革需三管齐下，进而刺激需求。 3、国家统计局公布数据显示，中国1月CPI同比增长1.8%，较去年12月1.6%的增速回升，但不及分析师预期的1.9%。其中食品价格上涨4.1%，持平2013年12月来最大涨幅；PPI同比下降5.3%，为连续47个月下滑，好于预期的下滑5.4%。 4、央行等八部委发文提出，加强金融支持工业力度。加快推进住房和汽车贷款资产证券化；鼓励境内工业企业利用境外市场发行股票、债券和资产证券化产品；加快推进应收账款证券化等企业资产证券化业务发展；做