煤炭周报：中国将削减7亿吨煤炭产能，分流100万人

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  一周煤炭数据概述 动力煤：国内港口方面，煤价以上涨3-5元/吨，主流成交价格（5500大卡）在369元/吨左右；环渤海动力煤（5500大卡）综合平均价格上涨2元/吨，至374元/吨。 国际方面,国际三大港口动力煤价格出现普涨。澳大利亚BJ动力煤价格报价44.98美元/吨，较上周上涨0.18美元/吨（0.40%）。 截至2016年01月29日，秦皇岛港调入量大幅减少0.63%，日吞吐量增加13.04%%，煤炭库存增加1.45%，至341万吨。截至2016年01月29日，广州港煤炭库存117.2964万吨，较上周下降8.84万吨（-7.51%）。 煤炭沿海运费开始小幅回落，截至2016年01月29日，中国沿海煤炭运价指数为458.27，较上周下降16.12（-3.52%）。BDI指数为354，较上周下降37（-10.45%）。 截至2016年01月29日，六大发电集团煤炭日耗下降13.38%，至66万吨/天；库存减少5.92%，至1089万吨。 冶金煤：国内焦煤方面，炼焦煤价维持稳定，柳林4号焦煤维持在360元/吨，古交2号焦煤360元/吨。截止1月22日，炼焦煤库存方面，国内样本钢厂及独立焦化厂库存可用天数上升至15.12天（1.68%）和北方四港炼焦煤库存小幅增加至218万吨（-5.7%）。 焦炭：整体来讲，全国焦炭价格弱势下跌，跌幅10-20元/吨。平顶山二级报价650元/吨，较上周下跌10元/吨（-1.52%）。唐山二级报价690元/吨，基本与上周持平。 钢铁：Myspic钢价指数为73.99，较上周下跌0.19（-0.26%）。截止1月22日，全国主要城市钢材库存小幅上升1%，至871万吨。 无烟煤：山西坑口无烟煤价以维稳为主，阳泉无烟末煤220元/吨，晋城无烟中块维持650元/吨，晋城无烟末煤300元/吨。下游方面，本周内地甲醇市场和尿素市场以弱势下跌为主。  一周要闻.  陕西煤业上位A股预亏王，煤炭业寒冬继续。  2015年全国铁路煤炭发运量20亿吨，同比降12.6％。  山东省内煤炭产量未来五年削减至1亿吨内。  兖矿集团逆势谋利 16年煤制油项目将实现产油百万吨。  投资建议： 本周我们跟踪的25只煤炭股跑输大盘2.22个百分点。兖州煤业、神火股份和潞安环能相对大盘涨幅居前，涨幅超过8%；山煤国际、平庄能源跌幅较大，相对大盘跌幅超过8.62%和10.97%。本周全国各地气温回升，电厂日耗开始回落，港口库存依旧维持低位，动力煤煤价小幅上涨，炼焦煤维持稳定。煤炭股估值（相对于A股的市净率）仍处历史低位，随着去产能的专项资金来源落地，供给侧改革有望加速，建议持续关注相关个股；今年供给侧改革有望带来煤炭板块的价值重估，供给侧改革是煤炭板块上涨的最大逻辑，目前最大的风险主要来自大盘。 [Table_Title] 煤炭/能源行业 行业研究/周报 中国将削减7亿吨煤炭产能，分流100万人 2016年1月29日 中性 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 陶贻功 执业证书编号: S0100513070009 电话：(010)8512 7892 Email：taoyigong@mszq.com 研究助理： 王海伟 执业证书编号: S0100115090022 电话：(010)8512 7892 Email：wanghaiwei@mszq.com 相关研究 1．《山煤国际（600546）贸易和供应链一体化优势明显，助力转型互联网+》2015.06.16 2.《安源煤业(600397)调研报告：传统主业惨淡，未来发展动力来自转型和改革》2015.7.15 3.《瑞茂通（600180）调研报告：易煤网交易量突破预期，供应链金融体系构筑完成》2015.7.30 4.《亿利能源（600277）调研报告：“微煤雾化”项目加速落地，煤炭清洁利用龙头再起航》2015.10.22 周报/能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 我们维持三条投资主线：（1）低估值蓝筹+供给侧改革：中国神华、中煤能源、陕西煤业、阳泉煤业、潞安环能；（2）转型+主题：瑞茂通、禾嘉股份、新奥股份；（3）煤炭清洁利用：亿能洁能。  风险提示 煤炭需求继续下行；系统性风险加大；供给侧低于预期。  盈利预测与财务指标 股票代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2015/1/29 2014A 2015E 2016E 2014A 2015 2016 601088 中国神华 13.4 1.85 1.13 1.2 7 12 11 强烈推荐 600277 亿利洁能 5.26 0.12 0.09 0.15 44 58 35 强烈推荐 600180 瑞茂通 14.14 0.45 0.59 0.84 31 24 17 强烈推荐 600093 禾嘉股份 12.43 0.11 0.18 0.56 113 68 22 强烈推荐 600803 新奥股份 10.45 0.82 0.47 0.53 13 22 20 强烈推荐 数据来源：wind，民生证券研究院 周报/能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、行业一周数据及点评 ................................................................................................................................. 4 （一）冶金煤 ................................................................................................................................................................................................ 4 （二）动力煤 ................................................................................................................................................................................................ 6 （三）无烟煤 ................................................................................................................................................................................................ 8 （四）其他价格及指数............................................................................................................................................................................... 9 二、一周行业动态 ......................................................................................................................................... 10 三、跟踪上市公司估值及表现........................................................................................................................ 11 四、风险提示 ................................................................................................................................................ 12 插图目录 ....................................................................................................................................................... 13 表格目录 ....................................................................................................................................................... 14 周报/能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 一、行业一周数据及点评 （一）冶金煤 国内焦煤方面，炼焦煤价维持稳定，柳林4号焦煤维持在360元/吨，古交2号焦煤360元/吨。截至2016年01月29日，柳林4号焦煤报价340元/吨，基本与上周持平。古交2号焦煤报价340元/吨，基本与上周持平。离石焦煤报价235元/吨，基本与上周持平。洪洞1/3焦煤报价275元/吨，基本与上周持平。霍州1/3焦煤报价235元/吨，基本与上周持平。洪洞肥煤报价230元/吨，基本与上周持平。 截止1月22日，炼焦煤库存方面，国内样本钢厂及独立焦化厂库存可用天数上升至15.12天（1.68%）和北方四港炼焦煤库存小幅增加至218万吨（-5.7%）。 整体来讲，全国焦炭价格弱势下跌，跌幅10-20元/吨。平顶山二级报价650元/吨，较上周下跌10元/吨（-1.52%）。唐山二级报价690元/吨，基本与上周持平。截至2016年01月29日，平顶山二级报价650元/吨，较上周下跌10元/吨（-1.52%）。唐山二级报价690元/吨，基本与上周持平。邯郸二级报价690元/吨，基本与上周持平。河津二级报价540元/吨，较上周下跌20元/吨（-3.57%）。 截止1月29日，Myspic钢材价格指数小幅上涨（-0.29%）至74。截至2016年01月29日，Myspic钢价指数为73.99，较上周下跌0.19（-0.26%）。截至2016年01月22日，钢材库存总量870.5万吨，较上周上升8.59万吨（1.00%）。 图1：国内粗钢日均产量（万吨） 图2：主要城市钢材库存（万吨） 资料来源：Wind，民生证券研究