有色金属行业周报：短期无需过度悲观，重点关注绩优个股

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年1月31日 有色金属 短期无需过度悲观，重点关注绩优个股 行业周报 ◆本周核心观点 上周工信部等12部委召开全国稀土座谈会，工信部副部长辛国斌要求2016年稀土行业要重点推进六个方面工作，着重提出争取将《稀有金属管理条例》列入2016年国务院I类立法计划，进一步完善稀土行业管理政策法规，短期建议重点关注稀土、钨等战略小金属。基本金属方面，我们认为毋须过度悲观。上周美联储较为鸽派的议息公告声明缓解市场对于三月份加息预期，同时近期国内各金属品种供给侧改革举措仍在持续推进中，从成本倒挂角度，我们继续推荐电解铝行业结构性改善机会。近期进入年报预披露集中期，受需求低迷、价格下降影响，多数有色企业业绩仍处下滑通道，选股方向上短期建议重点关注业绩增长确定的个股。 着眼中长期，我们预期十三五期间国内核电行业将迎来新一轮建设高峰，同时中国自主核电技术有望迎来实质性出口订单，建议重点关注核电设备产业链及核乏料后处理市场。 ◆行业观点及推荐组合 核心组合：常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份。 短期建议：罗普斯金、广晟有色、厦门钨业、云铝股份等。 ◆上周行情回顾 上周沪深300指数收报2946.09，周涨幅-5.38%。有色金属指数收报2780.34，周涨幅-8.86%。 上周有色金属各子板块均下，下跌板块前三名分别是其他稀有小金属（-12.50%）、金属新材料（-11.16%）、黄金（-9.95%）。 个股方面，涨幅前五名豫光金铅（10.45%）、方大炭素（4.77%）、东阳光科（3.85%）、北矿磁材（0.74%）、金瑞科技（0.18%）；跌幅前五名云南锗业（-22.96%）、商赢环球（-22.43%）、西部资源（-21.99%）、江特电机（-18.67%）、华泽钴镍（-18.21%）。 ◆行业及公司资讯 1、央行公开市场本周净投放6900亿元 2、日本意外宣布负利率 3、美国四季度GDP年化季环比增长0.7% 4、2015年秘鲁铜产量同比增23%，12月劲增65% 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 14A 15E 16E 14A 15E 16E 002160 常铝股份 8.73 0.03 0.25 0.39 260.4 35.3 22.6 买入 002378 章源钨业 7.62 0.07 0.23 0.30 108.1 33.4 25.8 买入 000807 云铝股份 5.70 -0.25 0.07 0.40 -23.2 82.2 14.3 买入 000960 锡业股份 9.28 0.02 0.35 0.57 396.2 26.6 16.3 买入 002318 久立特材 9.08 0.23 0.41 0.50 40.2 22.2 18.3 买入 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 2780.34 -8.86% 沪深300 2946.09 -5.38% 美元指数 99.5 0.03% 行业与上证指数对比图 -20%5%30%55%80%01-1505-1508-1511-15有色金属沪深300 2016-01-31 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数99.56，涨幅0.03%。伦铜收盘价4543.50美元/吨，周涨幅2.23%，上期所铜收盘价35680.00元/吨，较上期涨幅1.39%；伦铝收盘价1512.50美元/吨，周涨幅1.85%，上期所铝收盘价10755.00元/吨，周涨幅-0.55%；伦铅收盘价1667.00美元/吨，周涨幅1.77%，上期所铅收盘价13475.00元/吨，周涨幅5.31%；伦锌收盘价1578.00美元/吨，周涨幅4.43%，上期所锌收盘价13080.00元/吨，周涨幅2.31%；伦锡收盘价14060.00美元/吨，周涨幅3.04%，上期所锡收盘价98280.00元/吨，周涨幅2.22%；伦镍收盘价8605.00美元/吨，周涨幅3.04%，上期所 镍收盘价69590.00元/吨，周涨幅-0.81%。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME 4543.50 4444.50 2.23% -3.10% -3.10% SHFE 35680.00 35190.00 1.39% -2.41% -2.41% 铝 LME 1512.50 1485.00 1.85% 0.77% 0.77% SHFE 10755.00 10815.00 -0.55% -0.60% -0.60% 铅 LME 1667.00 1638.00 1.77% -6.48% -6.48% SHFE 13475.00 12795.00 5.31% 2.32% 2.32% 锌 LME 1578.00 1511.00 4.43% -1.80% -1.80% SHFE 13080.00 12785.00 2.31% -2.68% -2.68% 锡 LME 14060.00 13645.00 3.04% -3.47% -3.47% SHFE 98280.00 96150.00 2.22% 5.26% 5.26% 镍 LME 8605.00 8645.00 -0.46% -2.44% -2.44% SHFE 69590.00 70160.00 -0.81% -1.47% -1.47% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1118.30美元/盎司，周涨幅1.83%，上期所金价收盘238.30元/克，周涨幅1.32%；本周COMEX期银收盘价14.26美元/盎司，周涨幅1.64%，上期所银价收盘3333.00元/千克，周涨幅0.30%；NYMEX铂收盘价871.90美元/盎司，周涨幅4.82%；NYMEX钯收盘价499.70美元/盎司，周涨幅0.58%。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE 238.30 235.20 1.32% 5.42% 5.42% COMEX 1118.30 1098.20 1.83% 5.45% 5.45% 白银 SHFE 3333.00 3323.00 0.30% 1.31% 1.31% COMEX 14.26 14.03 1.64% 3.11% 3.11% 铂 NYMEX 871.90 831.80 4.82% -2.35% -2.35% 钯 NYMEX 499.70 496.80 0.58% -11.27% -11.27% 资料来源：wind，光大证券研究所 2016-01-31 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 12800 0.79% 1.19% 1.19% 0#锑锭(元/吨) 36000 0.00% 2.86% 2.86% 1#钴(元/吨) 202000 0.00% -1.94% -1.94% 1#铬(元/吨) 63000 0.00% 0.00% 0.00% 1#海绵钛(万元/吨) 47 0.00% 0.00% 0.00% 铟(元/千克) 1520 1.33% 4.83% 4.83% 1#钨条(元/千克) 210 -2.33% -2.33% -2.33% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 17000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钼(元/千克) 190 0.00% 0.00% 0.00% 金属锂(元/吨) 500000 0.00% 0.00% 0.00% 锗锭(元/千克) 9000 0.00% -2.17% -2.17% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 129600 8.36% 23.90% 23.90% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 131100 8.26% 23.56% 23.56% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 131100 8.26% 23.56% 23.56% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 133100 8.12% 25.45% 25.45% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 133600 8.09% 25.33% 25.33% 混合碳酸稀土(万元/吨) 1.8 0.00% 0.00% 0.00% 氧化镨钕(万元/吨) 26 0.00% -0.38% -0.38% 镝铁(万元/吨) 131 -0.76% -3.68% -3.68% 黑钨65%以上均价(元/吨) 60000 0.00% -0.83% -0.83% 白钨65%以上均价(元/吨) 59000 0.00% -0.84% -0.84% 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 96000 1.59% -0.52% -0.52% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报2946.09，周涨幅-5.38%。有色金属指数收报2780.34，周涨幅-8.86%。 图1：有色金属＆沪深300（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 沪深300 有色金属 2016-01-31 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子板块均下跌，下跌前三名板块分别是其他稀有小金属（-12.50%）、金属新材料（-11.16%）、黄金（-9.95%）。 图3：有色金属子板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 个股方面，涨幅前五名豫光金铅（10.45%）、方大炭素 （4.77%）、东阳光科（3.85%）、北矿磁材（0.74%）、金瑞科技（0.18%）；跌幅前五名云南锗业（-22.96%）、商赢环球（-22.43%）、西部资源 （-21.99%）、江特电机（-18.67%）、华泽钴镍 （-18.21%）。 图4：个股涨幅前五（%） 图5：个股跌幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 银行 家用电气 采掘 食品饮料 非银金融 农林牧渔 医药生物 房地产 建筑材料 电子 休闲服务 化工 商业贸易 传媒 汽车 通信 纺织服装 交通运输 综合 公用事业 有色金属 建筑装饰 计算机 机械设备 电气设备 钢铁 轻工制造 国防军工 -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 钨 稀土 非金属新材料 铅锌 锂 铜 铝 磁性材料 黄金 金属新材料 其他稀有小金属 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 豫光金铅 方大炭素 东阳光科 北矿磁材 金瑞科技 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 云南锗业 商赢环球 西部资源 江特电机 华泽钴镍 2016-01-31 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2、 资讯回顾 2.1、宏观动态 1、央行1月29日进行800亿元人民币28天期逆回购，和200亿元人民币7天期逆回购。央行公开市场本周净投放6900亿元。超过此前单周净投放高点6620亿元（2013年2月4日-8日当周），刷新历史记录。 2、日本央行今日意外宣布使用负利率，将引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金。日本央行