餐饮旅游行业周报：携程GMV目标1万亿，众信拟认购体育基金

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2016年1月25日 ——餐饮旅游行业周报 行业评级：优异  本周行业动态：携程确定了里程碑式的目标：到2020年，收益年均复合增速达到30%、GMV达到1万亿元人民币。同程旅游：正式启动中国最大一次南极包船。首都航空向途牛投资5亿美元，成第一大股东。复星集团拟收购腾飞酒店信托，布局全球产业。  本周上市公司重要公告：中青旅子公司山水酒店获批挂牌新三板，未来， 山水酒店预计仍将继续加速全国连锁扩张。北部湾旅拟收购渤海长通65%股权，目前处于沟通洽谈阶段，此次收购有助于大幅提升公司未来在蓬长航线的市场占有率。众信旅游拟参与认购天津新动金鼎万众体育基金，进军体育旅游。大连圣亚非公开发行获得大连财政局批复。  行情和估值动态：本周大盘止跌反弹，反弹力度不强，上证综指收于2916.56点，涨跌幅0.54%，创业板指收于2149.59点，涨跌幅1.74%，中信餐饮旅游指数涨跌幅为0.22%，涨幅均小于上证综指和创业板。本周领涨股为腾邦国际、长白山等，主要为前期反弹幅度较小且弹性较好的小盘股。截止到16年1月22日，餐饮旅游行业市盈率为51.68，较上周下降0.27%，行业个股反弹力度较弱，相对溢价出现下调迹象。  投资机会推荐：随着这周上证综指和创业板的止跌，我们 继续建议关注超跌白马股，同时关注下周即将到来的春节黄金周，迎来节前旅游行情，继续推荐 出境游、周边游、亲子游等细分高成长板块，重点关注宋城演艺、中青旅和大连圣亚。  风险提示：1. 国家经济下行风险；2. 自然灾害等不可抗力。 最近52周走势： 相关研究报告： 报告作者： 陶雯雯 执业证书编号：S0590515090004 联系人： 陶雯雯 电话：0510-85607875 Email：taoww@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 餐饮旅游 携程GMV目标1万亿，众信拟认购体育基金 证券研究 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、本周重要新闻回顾 1、携程2020年GMV目标：一万亿人民币大关 在2015年完成多项并购后，近期携程确定了里程碑式的目标：到2020年，收益年均复合增速达到30%、GMV达到1万亿元人民币。 点评：携程是以略高于对中国在线旅游行业未来增速的预测值来拟定这个30%的年均复合增速，显示出公司对中国在线旅游行业和自身龙头地位的发展信心。以目前的竞争格局来看，携程在OTA的龙头地位稳固，旅游产业链上下游的内生外延扩展有助提升该目标的实现。 2、同程旅游：正式启动中国最大一次南极包船 近日，同程旅游召开南极项目组启动仪式暨南极包船产品发布会，正式宣布开启2016年南极邮轮之旅，计划在两年内包船服务2个航次800人，这也是中国最大一次南极包船。 点评：相关数据显示，同程邮轮2015年中国母港出境邮轮游客超过了16万人 ，为2014年的近3倍，占据着市场最大份额。此次最大规模的南极包船是同程旅游发力邮轮业务的又一创举，建议关注。但是目前中国的邮轮包船业务盈利能力不强，注意防范业绩无法兑现的风险。 3、首都航空向途牛投资5亿美元，成第一大股东 1月23日消息，随着5亿美元资金成功从北京首都航空有限公司与中银资产管理有限公司共同成立的有限合伙企业香港账户支付至途牛公司，标志着北京首都航空有限公司通过投融资结构设计，正式成为途牛旅行网第一大股东，持有途牛23.5%的股份。 点评：途牛股权并购项目是首都航空海外投资的首次尝试，整个项目从启动到完成仅用时2个月。从侧面反映出，海航集团资本运作能力的进一步加深。建议关注海航旗下相关旅游标的：凯撒旅游、九龙山等。 4、复星集团拟收购腾飞酒店信托，布局全球产业 1月21日，媒体报道，复星国际及物业投资公司Starwood Capital Group，正考虑收购在新加坡上市的腾飞酒店信托(Ascendas Hospitality Trust)，最快会在本月底提出收购建议。 点评：这是复星全球收购脚步放缓之后首个传出的收购信息。腾飞酒店信託在中国、澳洲、日本和新加坡合共持有11间酒店，提供4100间客房，据传 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 腾飞酒店信托市值8.22亿坡元(约44.7亿港元)，符合2015年初复星集团确定的快乐时尚大产业“1+1+1”战略 。建议关注地产等传统行业巨头进军文化旅游产业的相关动向。 二、本周重要公司公告回顾及点评 1、中青旅：子公司山水酒店获批挂牌新三板 1月19日， 公司公告：子公司深圳中青旅山水酒店股份有限公司接到全国中小企业股份转让系统有限责任公司的同意书，同意深圳中青旅山水酒店股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌，转让方式为协议转让。 点评：公司持有山水酒店51%股权，三板挂牌公司自去年就已经开展，预期兑现。未来，山水酒店预计仍将继续按照“加盟、并购、合作”的方式加速全国连锁扩张。 2、北部湾旅：拟收购渤海长通65%股权，目前处于沟通洽谈阶段 1月13日，公司公告拟收购长岛渤海长通旅运有限公司（以下简称“渤海长通 ”）65%的股权，目前处于沟通洽谈阶段，存在一定不确定性。 点评：渤海长通主要经营蓬莱至长岛海上旅客及货物运输业务，拥有5艘客滚船、1艘高速客船及1艘装载危险品船，还有10辆旅游运输车辆及1辆油罐车，是蓬莱至长岛旅游航线竞争力较强的运营商。配合公司去年7月确定的拟新建2艘该航线客轮，此次收购有助于大幅提升公司未来在蓬长航线的市场占有率，从而提升盈利能力。 3、众信旅游： 拟参与认购天津新动金鼎万众体育基金 1月25日，公司公告：拟参与认购由天津新动金、天成美盛、安踏体育、王微微、北京光环新网、中信国安创新基金等发起设立的天津新动金鼎万众体育资产管理中心（有限合伙）出资份额，体育基金规模为人民币1亿元，其中众信旅游拟出资人民币2,500万元，作为体育基金的有限合伙人。 点评：该体育基金主要围绕体育及体育相关消费或服务行业进行股权投资，有助 推进公司全方位出境综合服务平台中体育旅游板块战略布局，占领体育旅游布局先机。 4、大连圣亚：非公开发行获得大连财政局批复 1月20日，公司公告非公开发行股票事宜获得大连市财政局批复。 点评：公司非公开发行进展顺利，本次非公开发行股票事宜后续还将取得股东大会审议通过，并经中国证监会核准后方可实施。建议关注。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 三、行情和估值动态跟踪 3.1行情跟踪 本周 大盘止跌反弹，反弹力度不强，上证综指收于2916.56点，涨跌幅0.54%，创业板指收于2149.59点，涨跌 幅1.74%，中信餐饮旅游指数涨跌幅为0.22%，涨幅均小于上证综指和创业板。 本周 领涨 股为腾邦国际、长白山等，主要为前期反弹幅度较小且弹性较好的小盘股。 图表 1：本周餐饮旅游行业涨幅榜 涨幅前十名 涨幅后十名 代码 简称 涨幅 代码 简称 涨幅 300178.SZ 腾邦国际 8.78 600258.SH 首旅酒店 -12.53 603099.SH 长白山 8.46 000802.SZ 北京文化 -7.40 000613.SZ 大东海A 8.33 000430.SZ 张家界 -7.14 002059.SZ 云南旅游 7.30 600706.SH 曲江文旅 -5.31 600640.SH 号百控股 5.35 300144.SZ 宋城演艺 -4.99 601007.SH 金陵饭店 5.22 000863.SZ 三湘股份 -2.88 000978.SZ 桂林旅游 4.85 601888.SH 中国国旅 -1.58 000721.SZ 西安饮食 4.26 603199.SH 九华旅游 -0.51 000610.SZ 西安旅游 3.93 600754.SH 锦江股份 0.06 600054.SH 黄山旅游 3.91 002186.SZ 全聚德 1.00 数据来源：Wind 国联证券研究所 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 3.2估值跟踪 得益于餐饮旅游行业的高景气度和上市公司产业链扩张加速，中信餐饮旅游行业指数的相对溢价处于较高水平。截止到16年1月22日， 餐饮旅游行业市盈率为51.68，较上周下降0.27%，行业个股反弹力度较弱，相对溢价出现下调迹象 。 图表 2：餐饮旅游行业指数和全部A股估值比较 数据来源：Wind国联证券研究所 四、投资机会推荐 核心观点： 随着这周上证综指和创业板的止跌，我们继续建议关注超跌白马股，同时关注下周即将到来的春节黄金周，迎来节前旅游行情，继续推荐出境游、周边游、亲子游等细分高成长板块，重点关注宋城演艺、中青旅和大连圣亚。 重点关注标的汇总： 宋城演艺（300144.SZ）：1.国内旅游演艺龙头企业，异地千古情拓展加速；2. 全面拥抱互联网，IP家族新成员。 九龙山（600555.SH）：1. 以九龙山度假区为核心的主营业务正在逐步复苏，未来两年有望实现收入高成长；2. 度假区内游艇、高尔夫、赛马等体育主题俱乐部，提升估值；3. 牵手英国阿平汉公学，进军国际教育；4. 拟更名“海航创 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分