轻工制造行业2016年日常报告：网传体彩十三五规划获批，无纸化彩票重启在即

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 揭力 分析师 SAC执业编号：S1130515080003 (8621)60935563 jie_li＠gjzq.com.cn 网传体彩十三五规划获批，无纸化彩票重启在即 事件 1月7日 ， 多 家 网 站（ 包 括 搜 狐 网http://mt.sohu.com/20160108/n433922739.shtml和 新 浪 网http://finance.sina.com.cn/roll/2016-01-08/doc-ifxnkmaw2159245.shtml等）均登出一则新闻，称2016年全国体育彩票工作会议在京召开，体育彩票‚十三五‛规划已获财政部通过，而体育总局将积极推进互联网销售试点准备工作，进一步完善各项管理制度与工作流程。 评论 彩票无纸化停售引发总体销量显著下滑。 2014年，彩票无纸化销售额已经达到850亿元/年，占当年彩票总销售额的比重超过20%，且增速大幅超过传统渠道（2014年同比增速：90.48%vs.13.11%；5年CAGR：83.93%vs.18.63%）。无纸化渠道是此前多年彩票总体销售维持超过20%年增长的重要引擎。2015年2月，彩票销售创下了有统计数据以来的月度累计增速记录（接近40%，其中体彩超过60%）。此后，随着‚史上最严厉的整顿‛下无纸化售彩全面停止，彩票销售高速增长的态势迅速挑头向下，到2015年7月，体彩和彩票总体的月度累计增速已经为负，到了9月，福彩销售也出现负增长。至11月，全国销售彩票同比下降3.6%，估计全年亦是负增长，将是自2004年以来的首次年度下滑。而根据我们的测算，彩票综合收益（公益金+综合税收收入）2014年已经分别占到中央和地方两级财政收入的0.99%和1.05%，其重要性不言而喻。 体彩召开工作会议，十三五规划尚未通过。根据我们的了解，体育彩票和福利彩票的十三五规划仍在制订之中，离成文尚有时日，且审定部门分别为体育总局和民政部，不需要由财政部批准。该网传新闻提到‚将继续发挥乐透型和即开型彩票在拓展购彩新人群上的基础性作用，切实用好竞猜型彩票这一独有资源，努力实现手机即开游戏和互联网销售的突破。体彩中心在会议中还表示，将争取体育行政部门对体育彩票工作的支持，把规划的实施纳入到年度体育工作中，积极推进手机即开游戏的试点‛。我们查询了体育总局官网，官方提法为‚在‘十三五’的开局之年，要以依法治彩为保障，稳步落实‚十三五‛规划；统筹产品培育工作，促进三大类游戏平稳发展；继续夯实网点基础，做好互联网销售试点准备；‛虽然与网传信息不尽相同，但是包括互联网和移动互联网在内的彩票无纸化的确是两彩中心2016年的工作重点之一。  彩票专项审计亦已告一段落。2015年12月22日，国家审计署在《审计结果公告》中披露：截至2015年10月底，有关部门、单位和地方整改问题金额794.73亿元（占99.4%），制定完善政策制度200个，处理274人。一是对虚报套取、挤占挪用专项资金等问题，通过归还原资金渠道、上缴国库或财政专户、停发或降低标准发放津补贴、补办手续、调整账目等方式整改164.33亿元（占97.1%）；其余4.99亿元正在落实整改中。二是对未经批准利用互联网销售彩票问题，财政部等8个部门联合发文严格禁止，各地开展自查自纠，全面停止了违规互联网销售彩票行为，财政部等正在研究完善有关管理办法。  2016体育大年将是彩票无纸化重启的重要契机。2016年是体育赛事大年，将举办6月10日至7月10日的法国欧洲杯（参赛队伍由16 支扩充至24 支，赛程由传统的三周增加到四周，比赛场次由31 场增加到 51 场）和8月5日至8月21日的里约热内卢奥运会。我们预计，已经延续一年的行业整顿即将以此为契机取得重要进展。我们相信，浴火重生的彩票无纸化行业将不会再现百多个网站和APP‚无证经营‛的乱象，而将是实行严格、有序的牌照管理。 投资建议  我们维持彩票行业‚增持‛评级，推荐组合为冠豪高新、东港股份、安妮股份和中体产业。 证券研究报告 2016年01月11日 轻工制造行业2016年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。 行业投资评级的说明： 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上； 持有：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。