原油产业链早报：供给收紧支撑，油价重拾升势

研究员：徐林研究员：臧加利 投资咨询：Z0012867执业编号：F3049542 电话：0571-28132638电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1905美元/桶日59.0860.040.961.62%Brent 1906美元/桶日66.9067.440.540.81%SC 1905元/桶日450.2454.84.601.02%NYMEX汽油美元/桶日79.2779.980.710.90%NYMEX取暖油美元/桶日83.2483.730.490.59%ICE柴油美元/吨日610.75613.502.750.45%WTI 1905-1906美元/桶日-0.19-0.150.0421.05%Brent1906-1907美元/桶日0.310.29-0.02-6.45%SC1905-1906元/桶日1.61.1-0.50-31.25%Brent-WTI美元/桶日7.827.40-0.42-5.37%汽油-美油裂解价差美元/桶日20.1919.94-0.25-1.24%取暖油-美油裂解价差美元/桶日24.1623.69-0.47-1.96%原油产量万桶/日周1200121010.000.83%活跃钻机数座周834833-1-0.12%商业原油库存万桶周44907.243948.3-958.9-2.14%库欣原油库存万桶周4685.14638.3-46.8-1.00%汽油库存万桶周24609.024150.3-458.7-1.86%馏分油库存万桶周13636.913224.2-412.7-3.03%炼厂开工率%周87.688.91.31.48%原油行情研判原油产业链早报190327：供给收紧支撑，油价重拾升势价差美国期价 利多因素：（1）OPEC最新月报显示，2月份OPEC原油产量减少22.1万桶/日至3054.9万桶/日，减产执行率94%。（2）美联储如市场预期维持利率不变，且放弃了进一步加息的预期。（3）受制于美国制裁，3月伊朗石油出口量降至100-110万桶/日，为年底最低。（4）截至3月15日当周，美国活跃石油钻机数下降9座至824座，连降五周。（5）俄罗斯能源部长诺瓦克称，作为减产协议的一部分，俄罗斯正努力履行减产计划。（6）Energy Aspects将委内瑞拉日均产量预期下调至74万桶，改值较2月份水平低近40%。 利空因素：（1）伊朗制裁豁免期将在5月到期，市场普遍预期特朗普政府会延长豁免期限。（2）10年期美债收益率自2007年以来首次低于3个月短期美债收益率，衰退担忧升温。（3）利比亚国家石油公司称，其最大油田EI Sharara已经重启，目前产量27万桶/日。（4）3月美国制造业采购经理人指数PMI初值低于预估和上月终值，为2017年6月以来最低。（5）API报告显示，截至3月22日当周美国原油库存增加190万桶，库欣原油库存增加68.8万桶。 操作建议：目前原油市场的关注焦点依然是供给端，OPEC+减产持续推进，美国原油产量增速放缓，全球原油去库存进程加速。需求端，汽油消费表现超预期，前期需求悲观预期进一步修复。供需改善，基本面支撑油价继续上行。但美债收益率倒挂，美股大跌导致避险情绪升温，或将对原油单边价格形成扰动。同时，油市不确定因素增多，关注伊朗、委内瑞拉制裁问题以及NOPEC法案进展。预计布油运行区间66-70美元/桶，美油运行区间58-62美元/桶，SC运行区间450-475元/桶。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1905元/吨日2772279624.00.87%FU1909元/吨日2734274915.00.55%FU1905-1909元/吨日38479.023.68%舟山保税IFO380美元/吨日433.0431.0-2.0-0.46%舟山保税MGO美元/吨日695.5698.53.00.43%新加坡中质380cst美元/吨日421.50415.50-6.0-1.42%新加坡码头380cst美元/吨日418.00410.00-8.0-1.91%韩国中质380cst美元/吨日453.00449.00-4.0-0.89%香港中质380cst美元/吨日436.00435.50-0.5-0.11%日本中质380cst美元/吨日456.50447.50-9.0-1.97%新加坡轻质馏分油万桶周1651.21670.819.61.19%新加坡中质馏分油万桶周1205.51086.5-119.0-9.87%新加坡残渣燃料油万桶周2217.92038.8-179.1-8.08%美国燃料油库存万桶周2759.02928.0169.06.13%ARA燃料油库存万吨周83.189.46.37.58%综合运价指数BDI点周670.6705.434.85.19%原油运输指数BDTI点周738.4709.0-29.4-3.98%成品油运输指数BCTI点周590.4638.448.08.13%燃料油行情研判 全球炼厂处于检修季，燃油产量季节性下滑，同时东西方套利窗口关闭，流向新加坡的船货量收紧。因净进口量下滑，根据新加坡企业发展局数据，截至3月20日当周，新加坡残渣燃料油库存环比减少179.1万桶至2038.8万桶。供给收紧的同时，新加坡船燃需求依旧疲弱，MPA数据显示，2月份新加坡燃料油销量为378万吨，环比下降10%，为近三年低位。需求端弱势拖累燃油现货以及近远月价差表现，亚洲380cst燃料油现货较新加坡报价贴水继续扩大。 操作建议：当前船燃需求未有明显改善，进入四月份供给端大概率收紧，新加坡库存有望持续去库。国内燃油主力合约FU1905临近交割，空头主力移仓意愿升温，同时成本端原油的支撑较为坚挺，预计短线以震荡整理为主，运行区间2750-2900元/吨，建议把握FU1905和FU1909合约的正套机会，目标位置130元/吨。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价