投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 2019 03-26 母猪存栏同比下降，调研地区留种情况普遍 报告摘要 2018年8月之后，非洲猪瘟在各地爆发上百起，对生猪养殖及上游饲料产业造成巨大影响。在中美贸易谈判和解趋势逐渐明朗，大豆国际供应充足的背景下，饲料需求成为影响饲料原料价格主要因素。春节之后，生猪价格淡季不淡，当前生猪饲料销售情况如何？母猪产能变化如何？ 带着这些问题，我们走访了河南的饲料生产、销售及下游养殖、屠宰企业，希望能对未来生猪及豆粕价格走势预判有所帮助。 此次调研第1天收获与结果，归纳总结如下： 1、母猪存栏明显下降，但三元母猪留种现象普遍，母猪、仔猪补栏积极，已发生疫情场复产成功率偏低； 2、饲料配方尚且稳定，规模场库存减少，散养户库存增加； 3、“非瘟”及环保问题，调研当地非洲猪瘟疫情较轻，环保力度较去年减弱。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|农产品专题报告（生猪） 20027774/36139/20190326 11:24 中信期货研究|专题报告（生猪） 2/ 4 一、河南南阳 某生猪养殖地 养殖情况：母猪存栏同比下降，三元母猪留种增多。当地90%为自繁自养养殖户，母猪、生猪存栏同比下降20%-30%，产能主要在养殖利润偏差情况下，于去年上半年集中主动淘汰，受非洲猪瘟影响偏小。当前50公斤种猪价格2200元/头，去年同期1750元/头，由于担心疫情传播，当地外购种猪偏少，自留种情况非常普遍。当地15公斤仔猪价格七百左右，去年同期370-400元/头，年前低价为220元/头。当前淘汰母猪价格5.1元/斤，去年同期3.6元/斤，年前低价1.6元/斤。 受访养殖户母猪经产27头，去年同期100头，当前后备母猪63头。养殖场满负荷可存栏母猪150头，没有满存栏的原因主要是担心疫情传播以及环保等因素。 饲料情况：预混料为主，原料库存有所增加。当前使用4%预混料为主，全价料在当地使用情况偏少。大猪饲料豆粕添加比例20%，添加比例会受到预混料品类以及猪价等方面影响，波动2%左右。玉米当前添加比例74%，比例较高原因为天气较冷，夏季会下调至70%左右。当前饲料库存一个月，同比增加，主要为了减少购买次数以防范疫情。 非洲猪瘟及环保情况：当地疫情影响偏小，环保力度放松。当地受非洲猪瘟影响偏小，周围有一家存栏两千种猪场清场，传言是猪瘟疫情影响。当前已经重视疫情防控环节，运猪车辆会在猪场三公里外消毒。今年环保力度较去年整体偏松。 二、河南南阳 某生猪养殖场 养殖情况：已发生疫情场复产成功率偏低，当前扩张谨慎。预计河南母猪、生猪存栏同比下降四成，全国母猪、生猪同比下降三成，在疫情环境下，未来还会恶化。已发生疫情场复产成功率很低，根据其他同行信息，有十几个疫情复产猪场，只有一两个复产补栏成功。当前15公斤仔猪七百多元一头，年前一头不到二百元。当前扩张谨慎，重点在于防控疫情，不能盲目扩张。 饲料情况：原料库存下降，饲料配方相对稳定。二月份河南猪料销量同比下降一半，当前一周左右库存天数，属于最低水平，正常十至十五天。豆粕添加比例一般不会调整，调整也是因为豆粕与氨基酸价格关系，调整蛋白补充品添加比例。麸皮已经不再使用，主要因为麸皮存在疫情传播隐患。 20027774/36139/20190326 11:24 中信期货研究|专题报告（生猪） 3/ 4 非洲猪瘟及环保情况：当地疫情影响偏小，疫情或使“猪周期”延长，并改变产业链格局。当地非洲猪瘟影响尚未大范围爆发。认为疫情环境下，此轮“猪周期”将会延长。非洲猪瘟将迫使大型养殖企业，向产业链上下游延伸。大企业相较于散养户防控疫情优势在于，散养户原料供应渠道无法保证安全，同时缺少检测手段；仔猪、种猪外调也存在安全隐患。 20027774/36139/20190326 11:24 中信期货研究|专题报告（生猪） 4/ 4 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com 20027774/36139/20190326 11:24