请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A1905 B1905 M1905 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 3,373 2,865 2,536 905.2 涨跌（元/吨） -14.00 -14.00 -16.00 1.60 涨跌幅 -0.41% -0.49% -0.63% 0.18% 成交量（万手） 9.35 12.07 90.31 6.36 成交量变化（万手） -4.70 3.71 -28.30 -0.74 持仓量（万手） 15.76 23.37 163.89 30.7 持仓量变化（万手） 0.67 1.43 -0.08 -0.05 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 2,510 2,510 0 -29 -26 3 天津 2,580 2,580 0 41 44 3 日照 2,560 2,560 0 21 24 3 大连 2,620 2,620 0 81 84 3 东莞 2,600 2,590 -10 61 54 -7 防城 2,630 2,630 0 91 94 3 操作建议 新作南美大豆丰产且收割上市速度明显快于往年，巴西SIM咨询公司称，上周我国买家采购了20船巴西大豆，天下粮仓预计3、4、5和6月份进口大豆到港分别为671.1万吨、870万吨、975万吨和980万吨，豆粕供给端维持宽松预期，而需求端压力主要来自非洲猪瘟疫情，从去年8月起至今我国已出现113起猪瘟疫情，对养殖业信心和生猪补栏的打击较大，上周农业部公布2月份我国生猪存栏量同比下降16.6%，能繁母猪存栏量同比下降19.1%，而实际疫情情况或更为严重，对豆粕需求影响较大，虽然豆菜粕价差降至历史低位，部分菜粕需求转为豆粕，但仍难以弥补猪饲料需求下降对豆粕的影响，因此豆粕需求虽有改善但仍偏弱。综合来看，豆粕基本面弱势难改，持续反弹乏力，建议逢高做空为主。 报告日期 2019-03-21 - 主力合约价格走势 8009001,0001,1001,2001,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00020 18 -012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-02连豆主力连粕主力美豆主力（右轴） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 基本面维持宽松格局 豆粕逢高做空为主 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201420152016201720182019万吨 30507090110130150万吨201420152016201720182019 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏及猪粮比价 图4 连豆主力合约成交量及持仓量 02468101214010,00020,00030,00040,00050,00060,000生猪存栏猪粮比价（右轴） 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002016- 012016-032016-052016- 072016-092016- 112017-012017-032017-052017- 072017-092017- 112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5连粕主力合约成交量及持仓量 图6美豆主力合约成交量及持仓量 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0002016- 012016-032016-052016- 072016-092016- 112017-012017-032017-052017- 072017-092017- 112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01连粕活跃合约持仓量连粕活跃合约成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002016- 012016- 032016- 052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017- 072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018- 092018- 112019-01美豆活跃合约持仓量美豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7豆类主力合约价格走势 图8美元兑人民币及雷亚尔汇率 8008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,100连豆连粕美豆（右轴） 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.36.06.16.26.36.46.56.66.76.86.97.02015-012015-042015-072015-102016-012016-042016- 072016- 102017-012017-042017-072017-102018-012018- 042018-072018-102019-01美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9连粕活跃合约基差 图10连粕合约价差 -2 00020040060080010002015- 082015- 102015- 122016- 022016- 042016- 062016- 082016- 102016- 122017- 022017- 042017- 062017- 082017- 102017- 122018- 022018- 042018- 062018- 082018- 102018- 122019- 02基差上限下限 -6 00-5 00-4 00-3 00-2 00-1 0001002002015- 082015- 102015- 122016- 022016- 042016- 062016- 082016- 102016- 122017- 022017- 042017- 062017- 082017- 102017- 122018- 022018- 042018- 062018- 082018- 102018- 122019- 0205- 09上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，国都期货研究所农产品分析师，对外经济贸易大学金融学硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。