棉花&棉纱周报：郑棉窄幅震荡 继续关注需求能否回暖

请务必阅读最后重要事项 第1页 郑棉窄幅震荡 继续关注需求能否回暖 一、 主要观点 周内郑棉整体表现窄幅震荡运行，美棉周内围绕突破75美分后震荡回落，周内外盘市场预期中美可能达成贸易协议，乐观情绪押注美棉上涨，另外周内美棉主产区得克萨斯州暴雪天气以及美元疲弱进一步支撑美棉；美国农业部周四公布出口报告显示，3月7日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口销售净增16.61万包，19/20年度陆地棉出口销售净增2.31万包，美棉出口销售平平，对于美棉影响有限。本周国内公布宏观方面经济数据，影响整体偏空；消息面，海关总署最新数据显示，2019年2月我国纺织品服装出口额为130.76亿美元，环比下降47.83%，同比下降35.72%，但基于春节因素影响，继续关注3月份出口销售数据；另外据中国棉花信息网，2月底全国棉花工商业库存总量环比均小幅调减，主要原因为春节过后开工带动，同时中美贸易协议进一步推动过程中，下游纺服企业订单量有所回升，就目前来看，国内棉花需求难言乐观，继续关注“金三银四”下游需求情况以及中美贸易协议推动进展。 二、 行情回顾 2.1期货行情回顾 表2-1：棉花&棉纱主力合约周度变化 合约收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量变化200116050-0.19%18106448763788190515195-0.23%1284132384698-103532190915655-0.19%53926023766814846棉纱190524430-0.24%1354310-126棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 棉花&棉纱周报 作者： 农畜产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2020年10月17日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图2-1：棉花期货走势 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 图2-2：棉纱期货走势 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 图2-3：ICE期棉走势 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 2.2 现货行情回顾 表2-2：棉花现货价格周度变化 价格周同比备注平均 15596.920.19%新疆15580.000.06%新疆棉山东15680.000.38%地产棉河北15500.000.52%地产棉河南15580.000.16%地产棉69.963.06%41*4*34平均价73.382.92%31*3*35平均价印度Shankar-6#N/A#N/AcotlookA83.052.22%CC INDEX 32815585.000.24%CC INDEX 52714601.000.24%CC INDEX 22916022.000.07%FC INDEX M84.321.19%FC INDEX M 1%14153.001.17%FC INDEX M 滑准税 15272.000.72%黏胶短纤13050.00-2.25%涤纶短纤8850.001.72%棉花外棉指数美国陆地棉国内现货港口替代品 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 表2-3：棉纱现货价格周度变化 价格周同比备注全棉纱JC40S26500.000.00%全棉纱JC32S25500.000.20%全棉纱JC21S24500.000.20%全棉纱C40S23860.000.68%全棉纱C32S22870.000.95%全棉纱C21S21870.000.99%全棉纱OEC10S14180.000.21%cotlook棉纱指数124.710.00%CY INDEX OEC10S14200.000.02%CY INDEX C32S23150.000.04%CY INDEX JC40S26440.00-0.04%全棉纱#N/A#N/A30支纯黏胶纱#N/A#N/A32支纯涤纶纱#N/A#N/A印度OEC10S14560.000.00%港口提货价印度C21S21340.000.09%港口提货价印度C32S22610.00-0.13%港口提货价印度JC32S25030.000.00%港口提货价巴基斯坦OEC10S#N/A#N/A港口提货价巴基斯坦C21S20710.000.05%港口提货价涤棉纱18700.000.00%人棉纱18200.00-1.36%纯涤纱13720.000.88%棉纱国内现货指数进口棉纱替代品 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1宏观方面 ①近期市场集中关注中美双方贸易谈判，上周与北京的谈判结束，双方商定将于华盛顿再度开展谈判。未来若双方就贸易达成偏乐观协议，或将有效提振纺织服装对美出口量，对于郑棉市场将形成利好，反之，需求无改善情况下，郑棉难以形成趋势性向上走势。 ②中央1号文件中跟棉花相关的内容主要有两个方面。其一为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第二条“完成高标准农田建设任务”，其中提及“恢复启动新疆优质棉生产基地建设”。新疆地区目前为国内优质棉花主要生产区，2018/19年度新疆地区棉花产量约510万吨，约占国内棉花生产总量的90%，基于国内对优质棉需求的提升，而进口国外优质棉受制于配额政策，新疆棉花生产在品种、机械化种植、田间管理以及单产等方面均有能 请务必阅读最后重要事项 第5页 力同世界一流水平并肩，恢复启动新疆地区优质棉生产基地建设对于保障国内优质棉花供应意义重大。 其二为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第五条“实施重要农产品保障战略”，其中提及“在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力。近年来国内棉花供需一直存在约300万吨的缺口，主要依靠进口配额以及国储棉轮出覆盖需求缺口，2019年储备棉库存进入警戒水平约剩余270万吨左右，继续轮出可能性较小，本年度增发进口配额概率较大，但当前中美贸易纷争仍未有效解决，产业政策不确定性为影响本年度棉花走势重要风险点，1号文件提出在增质提效基础上，继续巩固棉花生产能力，表明国内棉花生产水平仍需要进一步夯实来稳定国内棉花供应。 3.2国内方面 ①2月用棉量小幅回升，商业库存环比小幅下降。据中国棉花协会棉花物流分会对全国18 个省市的186 家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业仓库的调查数据显示：2月底全国棉花商业库存总量约为456.62万吨，较上月减少28.34万吨，降幅5.8%，同比去年增加93.50万吨，其中新疆仓库环比减少15.88万吨，内地仓库环比增加5.04万吨，保税区棉花仓库环比减少17.50万吨。 ②2月份出口纺织品服装出口额同比大幅回落。据海关总署数据显示，2019年2月我国纺织品服装出口额为130.76亿美元，环比下降47.83%，同比下降35.72%，其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为59.59亿美元，同比下降33.17%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为71.16亿美元，同比下降37.31%。 ③节后开工，2月棉花纱线库存双降。 据中国棉花信息网对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，2月份，棉纺织企业原料库存略降，截止2月底纺织企业在库棉花库存量为80.93万吨，较上月底减少4.43万吨。纺织企业可支配棉花库存量为95.10万吨，较上月减少3.84万吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 2月纺织产销较上月下降，被调查企业中，5%增加月用棉量；67%减少月用棉量；28%企业月用棉量变化不大。 2月纺织企业纱线库存略有下降，当前纺织企业纱线库存21.2天，较上月减少0。7天；坯布库存29.45天，较上月减少2.53天。 ④棉纺PMI指数弱反弹，行情弱势不改。2019年1月，中国棉纺织行业采购经理人指数为44.26%，环比上升1.15个百分点，在50%荣枯线之下，比上月略有反弹。1月棉花和棉纱库存略降，开机率下降，棉花进口量上升。 3.3国际方面 ①美国农业部3月份月度供需报告影响整体中性。 美国农业部3月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体偏中性，较上一月份数据变动较小，对于市场整体影响或有限。报告中棉花主要进出口国的产量以及进出口量几乎无调整，主要调整了全球产量以及全球期末库存。具体来看，产量方面，全球总产量上调0.44百万包至118.89百万包，其中变动较大的为巴西产量，上调0.35百万包至11.75百万包，巴基斯坦产量上调0.2百万包至7.7百万包，澳大利亚产量下调0.1百万包至2.5百万包，美国、中国以及印度产量均未作调整。出口销售方面，巴西减少0.2百万包至6.0百万包，美国出口方面未作改变，中美贸易摩擦对于中美两国棉花进出口影响仍有待观察，而对于中方的其他棉花进口国家如巴西、印度以及澳大利亚的进口量变化也需要继续跟踪。内需方面，报告对全球的需求量微幅调减，全球棉花消费量调减0.05百万包至123.59百万包，主要体现在印度尼西亚方面，下调0.05百万包至3.55百万包，其他国家地区均未有调整。 整体来看报告基本符合市场预期，部分国家即将开始新一年度棉花种植，播种以及作物生长期间天气的不确定性将继续对棉花市场带来众多风险，但目前来看，全球棉花供应充足，近期对棉花市场的主要关注点为全球经济以及中美两国不断生变的贸易关系下的棉花消费情况，对于全球宏观形势以及中美两国贸易谈判进展仍需继续追踪。 请务必阅读最后重要事项 第7页 ②美国国家棉花总会（NCC）预计2019/20年度美国棉花种植面积增加。 美国国家棉花总会（NCC）近日公布2019/20年度美国棉花种植面积预期。下年度美国植棉面积预计1450万英亩（8801.5万亩），较上一年度增加2.9%。其中陆地棉种植面积预计1420万英亩（8619.4万亩），同比增幅2.8%；皮马棉预计26.4万英亩（160.25万亩），同比增幅6.3%。 ③美农业部展望论坛预计下一年度美棉种植面积及供应量增加。 美国农业部第95届农业展望论坛中，预测2019/20年度美棉种植面积1425万英亩，同比略增，也是自2011年以来最高位；如果结转库存以93.62万吨计，预计2019/20年度美棉总供应量583.50万吨，同比增加87.09万吨，为自2007//08年度以来最高。 ④美国农业部周四公布的出口销售报告显示，3月7日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口销售净增16.61万包；同期，美国2019/20年度陆地棉出口销售净增2.31万包。 四、 持仓及资金跟踪 截止3月12日，非商业多头持仓68757张，非商业空头持仓62051张，净多持仓低位增加至6706张。 -500000500001000001500002000002013/05/142013/09/142014/01/142014/05/142014/09/142015/01/142015/05/142015/09/142016/01/142016/05/142016/09/142017/01/142017/05/142017/09/142018/01/142018/05/142018/09/142019/01/14ICE棉花非商业持仓多头空头净多 图4-1 ICE棉花非商业持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第8页 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可