棉花&棉纱周报：郑棉窄幅震荡，关注天气

华泰期货研究院 农产品组 黄玉萍 蛋白粕研究员  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 李建阁 棉花&棉纱研究员  021-60828505  lijiange@htfc.com 从业资格号：F3049133 , 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-22 郑棉窄幅震荡，关注天气 行情回顾： 2019年4月15日—19日，当周郑棉1909合约收盘价15845元/吨，较前一周下跌275元/吨，下跌幅度为1.71%。截至4月19日，国内棉花现货CC Index 3128B报15671元/吨。本周棉纱1905合约收盘价为23875元/吨，较前一周下跌485元/吨，下跌幅度为1.99%。截至4月19日，CY IndexC32S为23055元/吨，较前一周下跌20元/吨，CY IndexJC40S为26390元/吨，较前一周下跌10元/吨。4月19日，中等级棉花进口到港价指数为87.25美分/磅，较前一周上涨0.37美分/磅。 截至4月19日，美棉ICE 5月合约收盘价为77.39美分/磅，较前一周下跌0.62美分/磅。 截至2019年4月19日，郑交所一号棉花仓单数量为18430张，有效预报的数量为4534张。 未来行情展望：国际方面，美国、印度、澳大利亚本年度棉花减产严重，抬升全球棉价底部。中美贸易战方面，中美接连进行高级别贸易磋商，并取得实质性进展，带动了市场的积极情绪。但由于双方的分歧较大，预计中美之间贸易问题难以在短期解决。国内，宏观经济数据有所改善，预计将增加我国内需，加上纺织企业开机情况较好，或将面临原材料补库需要，棉价短期具支撑。发改委增发80万吨棉花进口滑准税配额，棉花价格上涨承压。长期来看，如果中美贸易战得到顺利解决，或将增加我国棉花需求，提振棉价。 策略：短期内，我们对郑棉持中性的观点。新疆新棉播种正在进行，投资者需关注天气情况以及实际播种情况。 风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-22 2 / 5 当周要闻点评 1、宏观经济数据。3月份，货币供应与社融数据均超出市场预期。其中广义货币供应量为188.94万亿元，同比增加8.6%，创近一年来新高。社会融资规模增量为2.86万亿元，前值为7030亿元，预期值为1.85亿元。2019年一季度累计社融增量为8.18亿元，同比增加2.34亿元。 2019年一季度，我国GDP为213433亿元，按可比价格计算，比上年同期增长6.4％。其中，第一产业增加值8769亿元，比上年同期增长2.7％；第二产业增加值82346亿元，比上年同期增长6.1％；第三产业增加值122317亿元，比上年同期增长7.0％。分行业看，工业一季度增加值比上年同期增长6.1％，增速比上季度加快0.4个百分点。其中，制造业一季度增加值比上年同期增长6.5％，增速比上季度加快0.8个百分点；金融业一季度增加值比上年同期增长7.0％，增速比上季度加快0.7个百分点；租赁和商务服务业一季度增加值比上年同期增长8.3％，增速比上季度加快1.0个百分点。 中国经济第一季“开门红”，多项宏观数据超预期。国内生产总值（GDP）同比增长6.4%，工业、消费、投资、进出口增速加快，回暖迹象显著。市场预期和信心也在增强。这表明“六稳”、逆周期调节等政策已显效。随着货币和财政政策在内的更多提振实体经济举措的落实，预计二季度政策效应将更加显现，中国经济企稳信号将更加强烈。 2、美棉出口情况。根据美国USDA数据，截止至2019年4月11日，美棉累计净签约出口2018/19年度棉花319.1万吨，占年度预期出口量的96.32%，累计装运棉花187.7万吨，装运率58.81%。其中陆地棉签约量303.8万吨，装运率58.81%；匹马棉签约量15.3万吨，装运率61.35%。其中，中国累计签约进口2018/19年度美棉42.2万吨，占美棉已签约量的13.21%；累计装运美棉21.6万吨，占美棉总装运量的11.52%，占中国已签约量的50.3%。 美国农业部公布4月5日-11日一周的出口情况。当周，2018/19年度美国陆地棉净签约量49351吨，装运77111吨；匹马棉净签约3243吨，装运2608吨；2019/20年度陆地棉签约量4672吨，匹马棉签约499吨。当周主要签约国家具体情况：印度（17849吨），越南（17441吨），孟加拉（5897吨），韩国（2359吨）。当周取消签约国家和地区具体情况：中国香港（1021吨），马来西亚（862吨），日本（748吨）。当周装运国家具体情况：越南（19595吨），巴基斯坦（11408吨），土耳其（10796吨），孟加拉（6146吨），印度尼西亚（5829吨）。 3、美国各棉区天气情况。本周，西部棉区与东南棉区天气正常。中南棉区周三和周四孟菲斯地区出现暴风雨，目前整个三角洲地下水位接近饱和，易出现洪水。西南棉区德州中南部发生降雨，湾区降水较大。 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-22 3 / 5 图1：纺织品出口额 单位：亿美元 图2：工业库存 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图3：商业库存 单位：万吨 图4：中国棉花进口 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5：织厂棉纱库存 单位：天 图6：全棉坯布库存 单位：天 数据来源：Tteb 华泰期货研究院 数据来源：Tteb 华泰期货研究院 数据来源：Tteb 华泰期货研究院 0204060801001209月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2014/152015/162016/172017/182018/190%5%10%15%20%25%30%35%40%0204060801009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2015/16（左）2016/17（左）2017/18（左）2018/19（左）同比（右）0%10%20%30%40%50%60%01002003004005006009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2015/16（左）2016/17（左）2017/18（左）2018/19（左）同比（右）0510152025309月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2014/152015/162016/172017/182018/190246810121416182001/0103/0105/0107/0109/0111/01201520162017201820191517192123252729313301/0103/0105/0107/0109/0111/0120152016201720182019 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-22 4 / 5 图7：仓单和有效预报 单位：张 图8：中国棉花供需 单位：千公顷、千包（480磅） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图9：棉涤价差 单位：元/吨 图10：棉粘价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图11：内外棉花价差 单位：元/吨 图12：内外棉纱价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 05000100001500020000250002008/01/042011/01/042014/01/042017/01/04仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计仓单+有效预报0100020003000400050006000010000200003000040000500002013/142014/152015/162016/172017/182018/19产量（左）出口量（左）国内消费量（左）进口量（左）播种面积（右）40005000600070008000900010000110001200005000100001500020000250002012/09/062014/09/062016/09/062018/09/06棉涤价差(右）CCindex 328（左）涤纶短纤（左）400020000200040006000800010000100001200014000160001800020000220002013/09/062015/09/062017/09/06棉粘价差（右）CC index328（左）粘胶短纤（左）-1000-5000500100015002000250030003500120001300014000150001600017000180002017/07/282018/01/282018/07/282019/01/28内外棉价差（右）中国棉花价格指数:328（左）Cotlook:A指数:1%关税（左）-1200-1000-800-600-400-200020040018000190002000021000220002300024000250002016/09/052017/09/052018/09/05内外棉纱价差：C32S（右）国内棉纱到厂价:C32S普配（左）进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S（左） 华泰期货|棉花&棉纱周报 2019-04-22 5 / 5  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受