Vale矿难发酵，铁矿带动黑色上扬

华泰期货研究院 黑色及建材组 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 王英武 黑色及建材总监  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 王海涛 黑色及建材首席  010-64405663  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 更多资讯请关注：www.htfc.com 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-19 Vale矿难发酵，铁矿带动黑色上扬 总结与操作建议 钢材：成交火热 观点：受增值税降低及旺季刚需影响，钢材市场成交火热，价格支撑较强。成本端近期Vale新添一矿区停产，山西介休因煤矿事故影响全部停产，事故屡发，带动成材价格向上。总体来看，钢材供需两旺，库存下行加上成本提升，钢价短期维持高位震荡。 策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入 （2）跨期：多rb905空rb910正套，可长期持有 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化 铁矿：Vale矿难雪上加霜，铁矿价格易涨难跌 观点：周末期间VALE官方表示收到法院关于暂停Timbopeba矿区一切作业活动及对应Doutor尾矿坝使用的命令。Timbopeba矿区位于米纳斯吉拉斯（Minas Gerais）州的Ouro Preto市。Timbopeba矿区每年生产1280万吨铁矿石。随着事故处理的推进，Vale再添一矿区停产，此前Vale曾承诺关停10座尾矿坝，涉及产能峰值4000万吨，以及接到法院命令关闭Brucutu矿区，涉及产能3000万吨。Vale矿难雪上加霜，盘面价格低于指数价格，短期价格易涨难跌。 策略：（1）单边：看涨，回调可逢低买入 （2）跨期：买i905卖i909 正套 （3）期现：卖现货买盘面做缩基差 风险：人民币大幅波动、限产政策变化 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-18 2 / 8 焦炭、焦煤：矿难引发安检加强，警惕安检范围进一步扩大 观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流市场首轮提降基本落地，市场预期较为悲观。北方部分钢厂受限产影响减少焦炭采购，而炼焦利润仍在导致焦企开工继续维持高位，供不应求格局凸显。而港口库存持续累积，贸易商为加快销售小幅降价。焦煤方面，受介休矿难影响，当地煤矿停产自查，预计持续10天左右影响日原煤供应量4万吨左右。乌海部分煤矿开始复产。下游需求尚可，焦企采购意愿一般。综合来看，短期焦炭供过于求格局凸显，近期现货价格维持疲弱有再次下跌的可能；焦煤煤矿逐步复产，但受矿难影响，局部地区安检力度或进一步加强。 策略：焦炭方面：中性，受两会影响，北方钢焦限产，但港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压，整体价格走势跟随成材。焦煤方面：中性，煤矿复产较慢，短期下游多以消耗库存为主，澳洲焦煤进口不畅，整体限制了焦煤供给，结合成材短线操作。套利方面：1、关注焦炭和焦煤5-9 正套机会，逢低做多；2、关注焦/矿比价继续下行的机会。 风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-18 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1905367837303670369737000.5%6491745273581.23热轧卷板1910344034743433345534510.4%1447222444280.59热轧卷板2001329033193286330233000.4%7194297880.24螺纹钢1905375838043754378137770.4%328075821051641.56螺纹钢1910348235083465349134900.1%64299612084780.53螺纹钢2001331033283293331533140.1%452601361040.33铁矿石1905626.5645624632.56351.6%247353211719082.11铁矿石1909577601.5575.5593.55923.3%5161504622341.12铁矿石20015465665445605572.9%42798725220.59焦炭190519802001.5196519681985-1.1%3944103120261.26焦炭190919401943.5191519191929-1.2%54648839680.65焦炭200118831890.5186818691878-1.1%88835080.25焦煤190512371240.51226.512311234-0.9%1803842202660.82焦煤190913301334.51322.51325.51328-0.6%21008703160.30焦煤200112951295128812881290-0.7%12811560.11 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3920394038703860382043404260变动3020601050100折盘面价40384030-715387038603820-----415钢坯唐山镀锌板1 M M澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价35304660193.7521002040630变动30300-10000折盘面价----1536-210--2090-171693-100 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-18 4 / 8 表格 4：煤焦基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 3：钢矿基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-18 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-18 6 / 8 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -170-150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/082017/032017/102018/052018/12期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-18 7 / 8 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/0