每日金融

总第5211期 2019年03月14日 标题索引 〖分析专栏〗 【中国经济未见底仍需宏观刺激】 〖优选信息〗 【形势要点：中央财政资金对今年重点支持领域做出初步安排】 【形势要点：中国《证券法》修订迫在眉睫】 【形势要点：全国已有1144个行政区不能新上政府付费项目】 【形势要点：上市公司重要股东净减持规模明显放量】 【形势要点：富时罗素将考虑把中国纳入世界债券指数】 【形势要点：美媒指出澳洲和新西兰货币是中国经济放缓的重灾区】 【形势要点：四家保险公司获批发债补充资本金】 【形势要点：股市回暖提供上市公司并购重组的契机】 【市场：科创板出现首批上市辅导企业】 【市场：巴克莱银行携11万英国商家接入支付宝】 【市场：逐渐步入成熟期的美团能否持续盈利值得注意】 【形势要点：中环CBD的宝座开始褪色】 【形势要点：香港金融监管处罚四家国际大投行】 【形势要点：挖掘机销量大幅增长暗示今年基建投资将转晴】 【形势要点：华尔街机构对美元的未来越来越不看好】 【形势要点：村镇银行成为各家金融机构的烫手山芋】 〖调整和修正〗 【调整和修正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【中国经济未见底仍需宏观刺激】 国家统计局3月14日发布2019年1-2月中国经济的主要数据。官方的公报认为，1-2月份国民经济运行继续保持总体平稳、稳中有进发展态势。同时也要看到，外部环境不稳定不确定因素较多，国内结构性矛盾突出，经济下行压力依然存在。因此，从整体来看，宏观经济仍然在“软着陆”的过程中，虽然结构性的问题有所改善，但仍在逐步寻底之中。 www.anbound.com .cn 是安邦公司提供给客户浏览信息、订阅研究产品、购买信息服务的虚拟场所，能让您随时随地看到安邦信息。 声 明 安邦集团研究总部是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。有鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用 “电话咨询”： (TELEPHONE CONSULTING) 及“在线咨询”： (ONLINE CONSULTING) 服务，直接向研究员咨询 电话咨询： 010-59001350 在线咨询：research@anbound.com.cn 客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员） 从总体来看，整个需求增长反映了经济形势的乐观方面。从需求方面看，投资、消费和对外贸易都继续保持增长。从投资来看，1-2月份，固定资产投资同比增长6.1%，增速比上年全年加快0.2个百分点。投资增速出现了企稳回升的趋势。从消费来看，1-2月份，社会消费品零售总额同比增长8.2%，增速与去年12月份持平；如果扣除价格因素，实际增长7.1%，比12月份加快0.5个百分点。投资、消费总体呈现国内需求稳中有升的态势。另外，对外贸易也保持稳定，1-2月份，进出口总额45441亿元，同比增长0.7%，上年12月份为下降1.2%。1-2月份，出口24264亿元，增长0.1%；进口21177亿元，增长1.5%。进出口相抵，贸易顺差3087亿元。总的从需求端，整个经济还在温和增长，而且消费的比重在持续上升，而投资和对外贸易则保持稳定的局面，整体经济的韧性还很强，不会出现断崖式的“硬着陆”。同时经济结构优化态势持续：一方面，工业内部的战略性新兴产业增加值增长速度10.1%；私营企业增长8.3%，比去年12月份加快0.5个百分点；另一方面，现代服务业增长势头比较好，比如信息传输、软件和信息技术服务业保持26.5%的较高增长速度。 但是，从结构上来说，虽然整体投资增速上升，但制造业投资累计增速从9.5%，大跌到5.9%，与之同步性较高的民间投资增速，也从8.7%下降到7.5%。这反映了制造业放缓转型仍在继续，而民营企业仍没有恢复活力，导致制造业和民间投资增速的持续下滑。另外，从供给侧来看，虽然服务业继续保持了较好的前景，1-2月份，全国服务业生产指数同比增长7.3%，增速与上年12月份持平；但工业增加值仅增长5.3%，低于5.7%的前值；当然，官方称剔除季节性因素后工业增加值为同比增长6.1%，而且2月份制造业采购经理指数中新订单指数为50.6%，比上月上升1.0个百分点，市场预期出现向好趋势。但这种趋势是否能确立，还需要看未来的发展。 另外，从消费和投资价格变化趋势来看，虽然有温和上升，但整体需求仍然不振。1-2月份，全国居民消费价格同比上涨1.6%，涨幅比上年12月份回落0.3个百分点。分月看，1、2月份全国居民消费价格同比分别上涨1.7%和1.5%，环比分别上涨0.5%和1.0%。1-2月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.1%，涨幅比上年12月份回落0.8个百分点。虽然，从1月份的降准引来了宏观货币流动性的放松，但从2月份的社融和货币数据来看，与保持货币增速与经济增长速度一致的目标仍然有一段距离，仍有货币进一步放松的需要。 安邦咨询（ANBOUND）合作学者许维鸿表示，在货币政策边际转向宽松后，中央政府反复释放积极的信号，并没有出现让金融投资者更担忧的经济“断崖式下跌”的情况。目前这种经济“软着陆”的态势，也符合资本市场对经济趋稳的乐观预期。但是，需要提醒的是，虽然从资本市场最近的走势来看，比较乐观，但也是基于中央进一步防范金融风险、深化改革的政策预期。大家对中央的改革开放政策取得效果有很高的期 联 系 方 式 研究部 086-10-59001350 信息部 086-10-59001200 订购热线 086-10-59001366 服务热线 086-10-59001377 电子邮件 research@anbound .com.cn 上海分公司 086-21-62488666 电子邮件 shanghai@anbound .com.cn 深圳分公司 086-755-82903344/45 电子邮件 shenzhen@anbound .com.cn 杭州分公司 086-571-87222210 电子邮件 anbound-hz@anbound .com.cn 望，政策效果能否如期实现，仍有不确定的因素。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 以目前的经济数据来看，从乐观的预期到经济见底恢复，恐怕还有一段距离，重要的是保持甚至加大宏观政策的支持力度，这是保障经济增长的稳定和应对外部环境变化的需要。（NWHX） 〖优选信息〗 【形势要点：中央财政资金对今年重点支持领域做出初步安排】 3月13日，第十三届全国人民代表大会财政经济委员会公布了《关于2018年中央和地方预算执行情况与2019年中央和地方预算草案的审查结果报告》。财政经济委员会认为，2018年中央和地方预算执行情况总体良好，2019年预算报告和预算草案总体可行。从财政收支情况来看，2019年财政平衡压力较为突出。预算报告预计，2019年财政收入增速将有所放缓。数据显示，2019年全国一般公共预算收入19.3万亿元，增长5%；全国一般公共预算支出23.5万亿元，增长6.5%；收支同比增速较2018年均出现不同程度放缓。在这种情况下如何保障财政可持续？总的来讲，就是要提高财政资金配置效率和使用效益，调整优化支出结构。有限的财政资金更要花在刀刃上，加大对重点领域和关键环节的投入力度。根据预算报告，2019年财政支出领域有八项：着力支持深化供给侧结构性改革，继续支持打好三大攻坚战，坚持创新引领发展，促进形成强大国内市场，促进区域协调发展，贯彻实施乡村振兴战略，加强保障和改善民生，支持国防、外交和政法工作。其中，对于重点领域和薄弱环节，中央财政资金已有初步安排。例如，在三大攻坚战方面，中央财政专项扶贫资金安排1260.95亿元，增长18.9%，增量主要用于深度贫困地区。另外，财政资金还将安排中央基建投资5776亿元，重点支持重大基础设施建设、创新驱动和结构调整等重大项目。在就业、教育、住房保障等民生领域及区域协调发展领域，中央财政也已作出资金安排。值得注意的是，为保障各地区养老金能够按时足额发放，2019年将在提高企业职工基本养老保险基金中央调剂比例、加快推进养老保险省级统筹的同时，加大财政补贴规模。预算报告显示，汇总中央和地方预算，2019年，全国社会保险基金收入79677.54亿元，增长9.7%，其中财政补贴收入19468.96亿元，比2018年多2600多亿元。（RYZX） 【形势要点：中国《证券法》修订迫在眉睫】 《证券法》是中国资本市场的“根本大法”，它的修订关系到资本市场的改革发展大局，决定着资本市场未来很长时间的法治方向，参与修订者谨慎修法，市场参与者屏气关注。本轮《证券法》修订时间周期较长，截至目前已历经5年，“二读”已过“三读”未至，根本原因在于修法一事牵扯范围广、涉及利益多、市场情况多变、各方观点不一，要完成法律修订，困难太多，要达成共识，任务太艰巨。《证券法》修订在两会期间这也引发了代表委员极大的关注，按照计划，《证券法》 修订已成为2019年全国人大的重点立法任务，这也意味着历时5年的修法工作在今年有望迎来“三读”。多位代表委员建议，要进一步加强市场监管，尽快修订《证券法》，加大打击资本市场违法违规行为的力度，提高违法违规成本，形成统分有序、内在紧密、重点相异的法律构架，以实现对资本市场的统一有效监管。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员刘新华表示，修订《证券法》是资本市场的大事，也是市场所期盼的，所以早点修、修到位是推进资本市场健康发展的重要基础。希望《证券法》能尽快修订，并且要兼顾前瞻性、精准性和有效性，进一步提高《证券法》作为资本市场基本法的规范要求，使得修法工作和执法工作能够有效衔接。刘新华表示，为确保《证券法》修改后，相关制度能够得到充分实施，《公司法》与《刑法》的相关制度能够与之有效衔接，需要及时对《公司法》与《刑法》的相关条文作出调整。虽然《证券法》修订牵涉面广，但近年来资本市场的发展和暴露出的问题表明，《证券法》仅靠修修补补已满足不了金融供给侧改革的需求，需要有大刀阔斧的改变。（LWHX） 【形势要点：全国已有1144个行政区不能新上政府付费项目】 日前，财政部印发《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》（以下简称“实施意见”），明确政府和社会资本合作（PPP）项目正负面清单，并对规范项目实施、鼓励民资和外资参与等作出明确规定。3月13日，财政部金融司有关负责人就实施意见有关情况表示，考虑到政府付费是PPP项目的三种回报机制之一，通过建立按效付费机制，可以合理分配项目风险，发挥社会资本专业优势，促进公共服务提质增效，实施意见在明确规范的PPP项目应具备公益属性、长期合作、风险分担、绩效挂钩、财政可承受等条件的基础上，进一步明确了对新上政府付费项目的审慎要求，即财政支出责任占比超过5%的地区，不得新上政府付费项目。同时，严禁通过将政府付费项目与无实质关联的使用者付费项目打捆，或者增加少量使用者付费内容等方式规避上述要求，该地区新上项目中使用者付费的比例应高于项目全生命周期成本的10%。据统计，目前全国2519个已实施PPP项目的行政区（包括省、市、县三级）中，已有1144个行政区的PPP项目财政支出责任占比超过5%。该负责人指出，“限制这些地区新上政府付费项目，不仅有助于督促该地区统筹做好项目开发计划和中长期财政规划，防止中长期财政支出压力过快增长，而且有助于发挥社会资本的专业优势，充分挖掘PPP项目的潜在市场价值，提高市场化运营水平。”实施意见印发之日起，财政部门将不再受理财政支出责任占比超过5%地区新的政府付费项目入库申请。（RYZX） 【形势要点：上市公司重要股东净减持规