证监会主席易会满新闻发布会点评：科创板将有序推进

2019年2月28日民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明【民生策略】证监会主席易会满新闻发布会点评：科创板将有序推进策略分析师：杨柳执业证号：S0100517050002研究助理：程越楷执业证号：S0100118100032风险提示:科创板推出节奏过快。 证监会主席易会满新闻发布会点评：科创板将有序推进2•推进科创板建设为证监会目前的重点工作。本次新闻发布会的题目为“设立科创板并试点注册制”新闻发布会，表明国新办安排本次发布会的目的是向大家介绍科创板的情况。从易主席的发言顺序上，介绍科创板为首先提到的话题。易会满将其定义为党中央国务院交给证监会的重大改革任务，他介绍目前上交所正根据征求意见情况对相关业务规则进行完善，证监会的两个办法明天将结束征求意见，科创板设立工作顺利。•科创板对二级市场冲击将可控。市场担心科创板实行注册制，过快的发行节奏将造成较为严重的分流效应。李超副主席提到，政策研究中高度关注科创板对二级市场的影响，如做出投资者适当性等制度安排，且注册制也会有严格的标准和程序，不会大水漫灌。上交所理事长黄红元提到，目前科创板没有首批名单，不会大批量集中申报。由于尽职调查等投行工作，首家IPO公司推出时间尚难估计。预计科创板推出节奏将较为合理，监管层会结合二级市场状况择机推出科创板。民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证监会主席易会满新闻发布会点评：科创板将有序推进3•证监会重申优化交易监管，监管力度明显提升可能性不大。未来一系列政策也将以使科创板平稳落地为核心，市场监管节奏骤然变化可能性较小。本次易主席的讲话中提到，要大幅提升资本市场违法违规成本，精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资和地方各类交易场所等重点领域风险的防范化解处置工作。但他同时强调坚持按市场规律办事，优化交易监管改革，让投资者有公平交易的机会。在东方通信近期上涨达9倍后，监管层并未提及操纵股市等内容，表明证监会将减少对交易的干预。市场担心新闻发布会易主席可能提升交易监管力度，目前看该风险较小。•资本市场具有战略地位，改革将提升A股估值中枢。易主席重申了中央经济工作和习主席中央政治局集体学习讲话中，对党中央国务院对资本市场的重要定位。易主席提到资本市场的改革在金融供给侧结构性改革中的作用，未来将把提高上市公司质量作为重中之重，同时充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈。优质上市公司的供给，中长期资金的引入，并购重组机会的丰富将为市场增添活力，有利于提升A股长期估值中枢。民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 4民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明分析师与研究助理简介•杨柳，策略分析师，英国雷丁大学投资学硕士，四年宏观策略研究经验。专注于A股投资策略、宏观经济政策、新兴产业发展方向的研究。•程越楷，策略研究助理，美国克莱姆森大学经济学博士，从事行业配置方向的研究。 5分析师承诺：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。民生证券研究院：北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元；200122深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元；518001评级说明：民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅为基准。推荐分析师预测未来股价涨幅15%以上谨慎推荐分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间中性分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间回避分析师预测未来股价跌幅5%以上行业评级标准以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅为基准。推荐分析师预测未来行业指数涨幅5%以上中性分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间回避分析师预测未来行业指数跌幅5%以上 6免责声明：本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。证券研究报告民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明