上证50ETF期权周报：50ETF本周明显下挫 认沽期权上扬

上证50ETF期权周报 1 50ETF本周明显下挫 认沽期权上扬 今天是三八妇女节，也有称为女神节！祝女生们节日快乐！不负自己！不负春光！ 2019/3/4-2019/3/8 本周沪深主要股指涨跌互现，深市指数强于沪市指数，上证综指仍收于3000点下方。50ETF本周先涨后跌，明显下挫。本周认购期权走低，认沽期权走高。投资者若认为隐含波动率下降，此前持有卖出跨式策略，估计仍按计划谨慎持有。伴随着50ETF本周五跳空大跌，可以开始关注市场下方支撑区，结合消息面的变化寻找新的交易策略。 上证50ETF本周收于2.675，较上周收盘价下跌0.127，周跌幅为4.53%，成交金额为166.29亿。 摘要 1、50ETF走势分析 收出带长上影线周阴线 回调压力显现 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、期权价格走势分析 认购期权下跌 认沽期权上涨 4、期权交易策略运用 看空隐含波动率的卖出跨式策略谨慎持有 5、期权模拟交易账户 跨式策略按计划谨慎持有 等待低位机会 6、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、上证50ETF走势分析 本周先涨后跌，大幅下挫，周一冲高回落，周二、周三区间震荡，周四盘跌，周五跳空下跌。收于2.675，较上周收盘价下跌0.127，周跌幅4.53%，成交金额166.29亿元。 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 2 以下的日线图显示50ETF本周五跳空下跌，下行压力增大，留意下方的向上跳空缺口。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind资讯 以下的周线图显示50ETF连涨八阳后收出带上影中阴线，留意下方5周均线支撑。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 3 以下月K线图显示50ETF经历了今年前两个月连续上涨，3月初走出冲高回落行情。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 从下面的上证50指数的季线图来看，本季度收出带上影线中阳线，总体反弹动能仍存。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量减少，持仓量增加。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交14110486张，较上周减少16.60%。本周认购期权累计成交7531864张，认沽期权累计成交6578622张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为1.18，上周五为0.78。本周五50ETF大跌3.53%，认沽期权活跃度明显增加。 持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为2896412张，较上周增加26.21%，期权持仓量再创历史新高。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 0100000020000003000000400000050000006000000上证50ETF期权成交量上证50ETF期权持仓量 上证50ETF期权周报 5 图表7：上证50ETF期权自2018年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 需要引起大家注意的是，50ETF期权的持仓量本周增加26.21%，为289.6万张，创出自2015年2月9日50ETF期权上市以来新高。这一方面显示出期权市场参与者运用期权工具的积极性不断增长，另一方面也表明对于未来50ETF的走势及波动幅度市场还是存在较为明显的分歧。 以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表 图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2019年3月8日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 3月 2989694 759713 2257424 59224 1354972 1634722 4月 206488 39582 187853 21211 115675 90813 6月 142267 25813 313510 -14271 60531 81736 9月 73223 16256 137625 9107 35297 37926 总计 3411672 841364 2896412 75271 1566475 1845197 数据来源： wind资讯 光大期货期权部 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0002018-1-22018-2-22018-3-22018-4-22018-5-22018-6-22018-7-22018-8-22018-9-22018-10-22018-11-22018-12-22019-1-22019-2-22019-3-2日成交量(张)日持仓量(张) 上证50ETF期权周报 6 本周五50ETF收于2.675，下跌3.53%。 图表9：上证50ETF期权3月合约价格变化表（2019年3月8日）己亥 肖猪 丁卯 甲辰 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为3月平值标准期权合约） 上证50ETF期权周报 7 3月平值认购期权合约“50ETF购3月2700”隐含波动率为36.03%； 3月平值认沽期权合约“50ETF沽3月2700”隐含波动率为35.40%。 图表10：3月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购3月2650）VS（50ETF沽3月2650） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下也提供来自汇点软件的V50ETF当月购隐含波动率变化图，可分析参考。 图表11：来自汇点软件V50ETF当月购隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF当月购隐含波动率本周仍震荡回升，留意消息面变化。 0.00000.05000.10000.15000.20000.25000.30000.35000.40000.45002018-12-042018-12-062018-12-102018-12-122018-12-142018-12-182018-12-202018-12-242018-12-262018-12-282019-01-032019-01-072019-01-092019-01-112019-01-152019-01-172019-01-212019-01-232019-01-252019-01-292019-01-312019-02-112019-02-132019-02-152019-02-192019-02-212019-02-252019-02-272019-03-012019-03-052019-03-0750ETF购3月2.70 10001619.SH50ETF沽3月2.70 10001620.SH 上证50ETF期权周报 8 以下也提供上证50ETF近3年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表12：上证50ETF近3年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日） 数据来源：Wind资讯 从上图可以看出，上证50ETF参数为10日历史波动率再度上涨，创出三年来新高。 三、期权价格走势分析 本周沪深主要股指涨跌互现，深市指数表现强于沪市指数。 本周五上证综指跌4.40%报2969.86点，当周跌0.81%；周五深证成指跌3.25%报9363.72点，当周涨2.14%。周五创业板指跌2.24%报1654.49，当周涨5.52%。本周五个交易日中有四个交易日两市成交金额都在1万亿以上，市场成交保持活跃。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周下跌1.60%，上证50股指期货主力合约当周下跌4.12%，中证500股指期货主力合约当周上涨4.78%。本周上证50股指期货下跌4%与中证500股指期货上涨4%共存，显示出市场板块分化迹象明显。 上证50ETF期权周报 9 图表13： 本周3月平值认购期权“50ETF购3月2700”的日K线图及隐含波动率变化图 资料来源：wind资讯 本周3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2700”周一开盘大涨创下全周最高价后急速下挫，周二、周三震荡，周四走弱，周五跳空下跌。本周五该认购期权收于0.1025，周跌幅为47.64%，隐含波动率震荡回升。 图表14：本周3月平值认沽期权“50ETF沽3月2700”的日K线图及隐含波动率变化图 资料来源：wind资讯 本周3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2700”低开高走，周四、周五加速上行，全周收于0.0998，周涨幅166.84%，隐含波动率震荡上行。 上证50ETF期权周报 10 四、期权交易策略运用 本周沪深股市继续保持活跃交投，两市成交金额屡次突破1万亿。上证综指先升后跌，最终收低，但深圳成指和创业板指数本周仍收涨，市场走势有分化的迹象。 消息面上，据来自证券时报网的消息《证监会：科创板创新试点红筹企业披露的财务报告信息可按照中国企业会计准则编制》，该消息指出，证监会发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第24号——科创板创新试点红筹企业财务报告信息特别规定》 。其中提到，科创板创新试点红筹企业披露的财务报告信息，可按照中国企业会计准则编制，也可在按照国际财务报告准则或美国会计准则编制的同时，提供按照中国企业会计准则调整的差异调节信息。 科创板的创新试点是中国资本市场创新发展的重要举措，也是中国坚持改革开放政策的重要体现，对于科创板的推出及其制度试点要保持高度的关注，认真学习其体现的先行先试的特点，着眼于其对中国经济创新发展，体现资本市场服务实体经济的重要作用。投资者在学习科创板的制度创新，参与到科创板的市场交易过程中，要将科创板的推出与金融供应侧结构性改革结合起来思考，可以重新学习2月22日中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行的第十三集体学习的相关新闻报道。认真领会国家领导人在主持学习时强调的内容——“要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。” 本周50ETF走