2019/3/12文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：3月11日（周一），中国央行当日不进行逆回购操作，连续第八日未进行操作，当日无逆回购到期。点评：央行零投放叠加缴税日近，短期拆息上升。隔夜SHIBOR报2.0920%，上升4.5个基点。7天SHIBOR报2.3950%，上升0.7个基点。14天SHIBOR报2.4328%，下降1.52个基点。预期央行仍将继续保持流动性合理充裕，但避免大水漫灌。消息面：央行解读2月金融数据时表示，前两个月，社会融资规模中的三项表外融资合计减少217亿元，与去年四季度月均减少2092亿元相比，今年表外融资情况明显好转。其中委托贷款仅减少1208亿元，与去年四季度月均减少1490亿元相比，降幅明显收窄；信托贷款、未贴现银行承兑汇票均由减转增，前两个月分别增加308亿元、683亿元。总体来看，社会融资规模中的表外融资降幅将趋于平稳，将更好地服务于实体经济融资需求。点评：对于市场热议的票据套利，央行称，不宜以单月数据看待票据业务情况，金融管理部门鼓励具有真实贸易背景的票据业务发展，同时也不会容忍票据融资套利情况。我们认为，尽管二月金融数据不及预期，但宽信用的基调未变，社融企稳回升的趋势仍将延续。数据面：美国1月零售销售环比0.2%，预期0%，前值-1.2%。美国1月零售销售(除汽车与汽油)环比1.2%，预期0.6%，前值-1.4%。美国1月零售销售(除汽车)环比0.9%，预期0.3%，前值-1.8%。点评：美国1月零售销售数据意外上升0.2%，好于预期的零增长，这主要受益于建筑材料购买量增加和自由支配支出增加。但12月数据同时下修，从之前的-1.2%下修至-1.6%。这一跌幅为2009年9月来最大。12月贸易及营建支出数据让经济学家感到担忧，预计美国政府本月将公布的美国第四季度GDP增速修正值将被下调。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策将继续保持宽松；但宽信用政策效果开始显现，社融企稳回升的趋势未改，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，建议投资者先离场观望。策略回顾：T1906合约96.7入场，97.8左右离场，盈利约1.1万元/手。 2019/3/12文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指前一交易日上证综指低开，创业板指涨1%；边缘计算、芯片板块持续活跃；中国人保、东方通信等热门股再度集体大跌。随后在电力物联网的井喷下单边拉升，午后突破上周四高点；沪指则在白酒股的回暖下也保持较好走势，尾盘银行股的上攻助指数更上一层。截止收盘，上证综指收涨1.92%报3026.99点，创业板指大涨4.43%报1727.8点，反包上周五长上影线，并刷新9个月新高。两市成交额回落至9444.59亿元。申万一级行业全线上涨，电气设备行业领涨，涨幅超7.6%。两市个股再度普涨，3417家个股上涨，仅145家个股下跌；270家非ST个股涨停，7家非ST个股跌停。沪股通净流出5.19亿元；深股通净流出10.19亿元。截止8日，融资融券余额继续回升为8633.8亿元，比前一交易日回升了46.42亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：各主力合约平开后震荡上行均收涨，IC主力合约领涨，涨幅超2.3%。各主力合约全线贴水标的指数，成交量和持仓量均有所回落，各主力合约成交持仓比仍均大于1。消息面：沪港通、深港通外资持股频触上限问题已提上议事日程。港交所李小加称：外资持有内地公司股份限制是内地资本项下管控的重要内容，反映了一定历史时期需求，随着市场不断扩大，国际化程度提升，相关限制应会越来越少，外资持股比例上限会越来越高，但调整的速度、力度及幅度取决于内地监管者。另外港交所和MSCI签订协议，计划推出MSCI中国A股指数期货；港交所李小加称，目前投资者迫切需要风险对冲工具，希望产品的推出可以越快越好，而他认为，MSCI可能已经收到了监管机构的授权发行指数期货产品，才会跟港交所签约。（评：随着A股市场的回暖上行，外资买入情绪高涨。后续市场的进一步开放以及扩大，会给海外投资者提供更好的风险管理工具以及更少的限制。）策略方面：IF1903合约关注均线3700-3750附近分批多单建仓。IC1903关注均线5370附近，如回踩五日均线可分批多单建仓。策略回顾：IF1903合约持有成本约为3350一线，止盈出场为3750附近；IC1903合约持有成本约为4500一线，止盈出场为5300附近。 2019/3/12文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3黑色上一交易日，黑色系品种期货价格普遍回调。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3430元/吨，上海三级螺现货价格在3840元/吨，上海热卷报价3810元/吨，PB粉港口现货报价在630元/吨，日照港准一级冶金焦报价在2250元/吨，炼焦煤报价在1480元/吨，秦皇岛港CV5500动力煤价格在637元/吨，各品种期货价格均处于贴水状态。当前螺纹钢供需基本面并未逆转，仍能对市场价格构成支撑。从供应来看，河北地区钢厂限产力度加大，对期货价格有支撑作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，全国建材日成交量维持在15万吨以上；从库存来看，上周螺纹钢总库存量出现下降，开始进入去库存阶段。我们仍然看好旺季需求，故而对RB1905合约维持做多建议。原料方面，在钢厂利润被压缩的背景下，原料品种普遍面临压力，需要关注各品种供应端情况。铁矿石仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化；焦炭、焦煤当前供应、库存处于常见水平，对其不能构成支撑；动力煤关注榆林地区复产和内蒙地区安全整治情况，供应端的消息对其构成利多。从技术面来看，黑色系各品种普遍处于调整形态。策略方面：我们建议投资者RB1905合约在3650-3700区间可以加仓多单，3900元/吨以上逐步减仓止盈，若跌破3600元/吨一线则止损离场。原油上个交易日因有迹象显示OPEC正大举减产，原油大幅上行，走势偏强。消息和数据上值得注意的是：1.CFTC周五公布的数据显示，截至3月5日当周，对冲基金及其他投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸21416手。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降9座，至834座。3.3月4日消息，俄罗斯能源部长诺瓦克称，俄罗斯计划在本月加快石油减产速度，并且在本月末实现较去年10月水平减产22.8万桶/日。行情研判，原油周五晚间深度下探，并成功回升，短期下跌动力暂消，空单离场。策略方面，建议SC1904合约空单离场。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）亚洲380cs燃料油裂解价差周四续跌，较布伦特原油裂解价差下跌至每桶贴士u.23美元，上日每桶贴水3.05美元。数据显示，近月燃料油裂解价差稳定上涨，周二触及逾两周高位的每桶贴水2.95美元。行情研判，燃料油短期或跟随原油下行。策略方面，建议Fu1905合约暂观望。（止损以收盘价为准） 2019/3/12文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4PTA上个交易日PTA1905冲高回落，收于6598元/吨。上游PX市场任意4月船货报盘1117美元/吨CFR中国，任意5月船货递盘在1110美元/吨CFR中国，任意6月报盘在1105美元/吨CFR中国；PTA华东现货市场报盘参考1905升水40-50附近，递盘基差参考1905升水20-40元/吨至平水，日内PTA内贸交投气氛清淡，成交预估约1万吨，以贸易商及聚酯工厂买盘为主；下游江浙涤纶长丝市场行情平稳运行，各地区主流企业报价平稳，现FDY150D/96F主流价位在9400-9600附近水平。行情研判，本周PTA装置存在重启预期，华彬石化140万吨装置，计划3月10日重启，利万聚酯70万吨装置计划3月13日重启。预计本周PTA开工将提升至86.67%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面好转预期仍在，有望迎来一波涨势。策略方面，建议PTA05合约在6620元/吨附近多单继续持有，目标位7000元/吨附近，止损6500元/吨附近。（止损以收盘价为准）塑料上个交易日L1905区间震荡，收于8655元/吨。今日PE市场价格部分走软，华北部分线性跌50-100元/吨，部分高压松动30-50元/吨，低压个别中空和膜料松动50元/吨，个别注塑跌100元/吨；华东部分线性跌50元/吨，低压个别中空和注塑松动50元/吨；华南部分线性跌50-100元/吨。线性期货弱势震荡，市场交投悲观，商家部分随行让利。终端补仓意向不高，刚需采购为主。国内LLDPE价格在8640-8850元/吨。行情研判，供应面国内计划内检修装置有限，虽周内石化积极降库，但临近周末，石化出货承压，多数企业库存高位承压运行；同时进口料港口库存累积步伐虽有放缓，进口贸易商积极降库出货。下游需求面来看，伴随订单累积，工厂开工积极性尚可，整体开工延续回暖趋势。综合来看，本周国内PE现货市场供需博弈，但经历上周上涨行情之后，库存高位之下，继续上行阻力加大。策略方面，建议L1905合约在8480元/吨附近多单继续持有，目标价9000元/吨附近，止损8380元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/3/12文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5铜现货方面，隔月合约价差back结构缩窄至150元/吨左右。中间商逢低买盘，好铜及平水铜贴水报价未扩大，维持与贴水110~贴水30元/吨区间报价，下游维持刚需，湿法铜报价贴水230元/吨附近。市场供应虽仍显宽裕，但因贸易商压价收货平水铜交付长单，令周一的贸易氛围也显活跃，贴水也相应有所收窄，本周五当月合约交割，现货升贴水的变化幅度仍需跟随隔月价差的变化指引。印尼颁发铜精矿许可，PTFreeport获准198282湿吨,Ammam获准336100湿吨，远低于去年120万湿吨的水平，铜精矿面临进一步紧缺的问题，TC下降至72-77美元/吨。同时据百川资讯调研，二季度电解铜检修情况将超预期，即将进入消费旺季，电解铜有望继续反弹。策略方面:沪铜1905合约建仓点上移至48800-49000元/吨轻仓试多，目标价位51000元/吨附近，止损48600元/吨附近。镍现货方面，近期俄镍升水维持稳定，虽贸易商库存较低，但俄镍需求一般。金川成交相对活跃，上海金川货源近期稍紧，升水整体呈上升趋势。菲律宾镍矿主产区苏里高3月中旬恢复出货，主要以中品味1.5-1.6%镍矿为主，附带少量低镍高铁。印尼antam计划出口520万吨镍矿，远高于去年390万吨水平，预计镍矿价格或小幅回落。国内外镍铁端供应压力增强预期开始显现。需求方面，不锈钢库存继续上升，主要因近期价格上涨过快，下游复工后补库积极性不高。后期若不锈钢继续大量累库，将挤压对镍铁需求。经历过前期上涨行情后，多头获利了结，电解镍回调压力加大。策略方面：沪镍1905合约建议102000-103000元/吨建立空单，目标价位98000元/吨附近，止损105000元/吨附近。 2019/3/12文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6铝现货方面，中铝在华东收货近五千吨，市场现货充足，持货商出货积极，但出货者以13610元/吨报价居多，而接货者多接受于13600元/吨价位，双方略显僵持，但并不影响市场整体成交活跃度。下游正常按需采购，整体并无太大亮点。国内库存开始下降，3月11日社会库存减少1.9万吨至170.7万吨，春节累库即将结束，对铝价压制力减弱。进入3月以后，SMM调研显示电解铝供应增量仍以2018年投产未完成的部分为主，包括内蒙古、广西、