农林牧渔行业2019年3月第2期周报：新上市海参价格同比大涨，有望启动新一轮行情

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 新上市海参价格同比大涨，有望启动新一轮行情 农林牧渔2019年3月第2期周报 2019年3月11日 康敬东 农林牧渔行业分析师 刘 卓 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 新上市海参价格同比大涨，有望启动新一轮行情 2019年3月第2期周报 2019年3月11日  农业板块跑赢大盘：本期农林牧渔指数上涨11.87%，同期沪深300指数下跌2.46%，行业跑赢沪深300指数14.33个百分点，在申万28个行业中排名第2位。本期子版块中饲料、果蔬加工和畜禽养殖板块表现较好，较沪深300指数分别获得21.35%、19.51%、18.65%的超额收益。行业目前PE（TTM，整体法，剔除负值）是37倍，相对沪深300的估值溢价为207%。分子板块来看，本期PE最高的为畜禽养殖板块的44倍（上期为38倍），最低的为动保板块的25倍（上期为23倍）。本期饲料板块估值提升最快。  行业主要产品价格：本期农产品批发价格200指数为115.36、菜篮子产品批发价格200指数为117.61，环比分别上涨0.16%、0.18%。大宗粮食：本期小麦现货价格2447元/吨，环比下跌0.25%；玉米现货价格1869元/吨，环比下跌3.29%；早籼稻价格2280元/吨，环比持平。油脂油料：本期大豆现货均价3476元/吨，环比下降0.42；油菜籽4915元/吨，环比持平；豆油5789元/吨，环比上涨2.61%。经济作物：本期棉花15567元/吨，环比上涨0.18%；白糖5170元/吨，环比下跌0.96%。畜禽养殖：本期生猪价格13元/公斤，环比上涨5.93%。水产养殖：本期海参130元/公斤，环比下降9.72%。  重点行业观点（详见正文）： 海参板块：新上市海参价格同比大涨，有望启动新一轮行情。目前南方霞浦海参已进入上市期，据农财宝典数据显示，新上市南方海参报价95元/斤，与上年同期的48元/斤相比接近翻倍。我们看好参价的新一轮上涨，主要基于两点，一是产量持续偏紧，二是库存去化充分。受2018年夏季辽宁海参高温减产影响，今年北方参苗产量大幅减少同时质量也出现下滑，导致参苗翻倍率和出参率较低，已进入上市期的南方海参将大幅减产，北方春捕和秋捕海参产量两年内也难以恢复，因此中短期来看全国海参产量将持续偏紧。海参产量下滑导致粗加工的半成品拉缸盐海参库存急剧下滑，据农财宝典数据显示，福建霞浦拉缸盐海参已由往年4000吨左右的正常库存量下降至目前的不足100吨，由此可见海参库存去化较为充分。因此我们认为，随着海参春捕启动，海参价格有望迎来新一轮上涨，景气将贯穿全年。参价上涨带动市场预期向上修复，重点推荐好当家。  风险因素：疫病风险；极端天气风险；农产品价格波动风险；农业政策变动风险。 本期内容提要:证券研究报告 行业研究——周报 农林牧渔行业 看好中性看淡上次评级：看好，2019.3.4 农林牧渔行业相对沪深300表现-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%农林牧渔(申万)沪深300资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 96总市值（亿元） 10351流通市值（亿元） 8010信达覆盖家（只） 14覆盖流通市值（亿元） 1512资料来源：信达证券研发中心 康敬东 行业分析师 执业编号：S1500510120009 联系电话：+86 10 83326739 邮 箱：kangjingdong@cindasc.com 刘卓 研究助理 联系电话：+86 10 83326753 邮 箱：liuzhuoa@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 重点行业观点 ....................................................................................................................................... 1 本期行情回顾：农业板块跑赢大盘 ................................................................................................... 4 行业运行动态 ....................................................................................................................................... 6 农产品价格指数：本期农产品价格环比反弹 ................................................................... 6 大宗粮食：小麦和玉米价格环比下跌 ............................................................................. 7 油脂油料：豆链价格环比下跌 ........................................................................................ 9 经济作物：棉花价格环比上涨，白糖价格环比下跌 ...................................................... 11 畜禽养殖：猪价环比上涨 ............................................................................................. 12 水产养殖：海参价格环比下降 ...................................................................................... 14 本期政策及要闻回顾 ......................................................................................................................... 17 风险因素 ............................................................................................................................................. 18 表 目 录 表1：2018年辽宁海参减产影响预测表 ................................................................................. 1 表2：国内主要农产品运行动态汇总表 ................................................................................. 14 图 目 录 图 1：广西农作物种植收益比较（单位：元/亩） .................................................................. 2 图 2：我国食糖加工业制糖利润（单位：元/吨） .................................................................. 2 图 3：国际原糖现货价走势 .................................................................................................... 3 图 4：全球食糖产需结余值：千吨 ......................................................................................... 3 图 1：本期农业行业跑赢大盘 ................................................................................................ 4 图 2：本期农业行业中饲料板块领先行业 .............................................................................. 4 图 3：本期涨跌幅（%）排名前15的上市公司 ..................................................................... 4 图 4：本期涨跌幅（%）排名后15的上市公司 ..................................................................... 4 图 5：农林牧渔相对沪深300的估值溢价 .............................................................................. 5 图 6：本期农业各子行业估值表现 ......................................................................................... 5 图 7：本期农产品批发价格200指数环比上涨 ...................................................................... 6 图 8：本期菜篮子产品批发价格200指数环比上涨 ............................................................... 6 图 9：主要大宗粮食运行动态 ................................................................................................ 8 图 10：主要油脂油料运行动态（1） ..................................................................................... 9 图 11：主要油脂油料运行动态（2） ................................................................................... 10 图 12：主要经济作物运行动态 .................................................................