银行业周报：2月社融及金融数据不及预期，短期降温中长期依然乐观

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 银行 银行：2月社融及金融数据不及预期，短期降温中长期依然乐观 [Table_Summary] 投资要点： 上周（3月4日-3月8日）银行板块下跌4.66%，沪深300指数下跌2.46%。个股方面，上周涨幅排名前三的是西安银行、紫金银行、郑州银行，涨跌幅分别为：61.13%、23.63%、10.15%；涨幅排名最后的三名分别是中信银行、兴业银行、招商银行，涨跌幅分别为-8.92%、-7.25%、-6.44%。 2月份社融及M2不及预期（2月份新增社融7030亿元，同比少增4864亿元，其中新增人民币贷款7641亿元，同比少增2558亿元；M2余额186.7万亿，同比+8.0%（2019M1：8.4%），增速环比下降0.4个百分点）。结合今年前两个月金融数据，贷款规模稳步扩张，存款增速显著提升，今年全年展望依然乐观。2月末，本外币贷款余额146.1万亿元，同比+12.7%（2019M1：12.8%；2018M2：12.1%）；本外币存款余额186.8万亿元，同比+8.3%（2019M1：7.2%；2018M2：8.4%）。政府工作报告指出，要引导金融机构扩大信贷投放，精准有效支持实体经济。银行贷款信贷规模扩张仍将持续。银行业净息差连续三个季度上升（2018H：2.12%；2018Q3：2.15%；2018：2.18%）。资产质量方面，行业不良率下降（2018M3：1.87%；2018Q4：1.83%），行业估值有望得到修复。18年年报及业绩快报显示，上市银行不良率普遍下降，资产质量优化。 资本补充力度继续加大，银行资本充足率提升。上周，中信银行成功发行400亿元可转债，工商银行1100亿元二级资本债申请获银保监会及央行批准。18年以来，上市银行加大资本补充力度，为信贷投放及业务扩张做准备。同时，银行业资本充足率明显提升。2018年末，银行业资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.2%、11.58%、11.03%，较三季度末分别上升0.39个、0.25个、0.23个百分点。 投资建议：给予银行业“看好”评级。银行股近期需谨慎，建议重点关注具有长期价值的平安银行，已经业绩改善比较确定的浦发银行。3月份以后展望依然乐观，后续推荐三条主线：一是零售龙头，平安银行和招商银行，基本面较好，长期成长的潜力正在逐渐释放；二是是选择低估值修复的浦发银行、中信银行、华夏银行；三是次新股，尤其是次新股中规模扩张较快的吴江银行、杭州银行、常熟银行。 风险提示：宏观经济修复不及预期的风险；信贷违约可能在节奏上超预期；互联网金融、外资银行可能对传统金融的替代效应超预期。 ◼ 走势对比 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《南京银行：低不良优势明显，收入端逐渐发力》--2019/03/06 《常熟银行：2018年业绩快报点评，给予买入评级》--2019/03/04 《银行：估值修复启航，低估值股份行是首选》--2019/03/03 [Table_Author] 证券分析师：孙立金 电话：010-88321730 E-MAIL：sunlj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190516090002 研究助理：支初蓉 电话：010-88695262 E-MAIL：zhicr@tpyzq.com [Table_Message] 2019-03-10 行业周报 看好/维持 银行 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 银行：2月社融及金融数据不及预期，短期降温中长期依然乐观 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业动态 1、 政府工作报告：引导金融机构扩大信贷投放，缓解企业融资难融资贵问题 3月5日，总理在两会上发布2019年政府工作报告。报告指出，货币政策在实际执行中，既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用各种货币政策工具，疏通货币政策渠道，保持流动性合理充裕，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险；要改革完善货币信贷投放机制，实施运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本，精准有效支持实体经济；加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款；支持大型商业银行多渠道补充资本，增强信贷投放能力，鼓励增加制造业中长期贷款和信用贷款；今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上；深化利率市场化改革，降低实际利率水平。 2、 郭树清：中小银行机构数占比提升，小微企业贷款投放增速较快 3月5日，央行党委书记、银保监会主席郭树清参加“两会”部长通道集体采访。他指出，各部门正大力推进金融支持民营企业。银行业的机构数并不少，且五大行在市场的份额下降。过去十年，大银行占整个银行业的份额从50%以上下降到38%左右。中小银行更多的面向小微企业，数量是增长的，民营银行也有所增加。此外，五大行和12家股份行均设立普惠金融事业部，专门做小微企业贷款、小微企业金融服务。去年面向授信1000万以下客户提供的贷款增长了21.8%，这个速度比较快。 3、 明确普惠型涉农贷款增速要求，优化服务乡村振兴金融供给机制 3月8日，银保监会发布《关于做好2019年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作的通知》，推动解决当前“三农”和扶贫金融服务难点。文件提出，明确普惠型涉农贷款和精准扶贫贷款增速、增量考核要求；优化服务乡村振兴和脱贫攻坚金融供给机制；加强银保融合，推动基础金融服务扩面提质；做好特殊群体金融服务，加大产品和服务创新。 4、 福布斯发布世界最佳银行榜，江苏银行等17家国内银行上榜 3月5日，福布斯发布了世界最佳银行榜（World’s Best Bankd），荷兰金融服务巨头ING集团和花旗银行排名居前。该榜单对银行的评分基于总体推荐和满意度，以及5个具体维度（信任、条款、客户服务、数字化服务、财务顾问）。中国有17家银行上榜，包括江苏银行、中国银行、北京银行、建设银行、招商银行、工商银行等。 行业周报 P3 银行：2月社融及金融数据不及预期，短期降温中长期依然乐观 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司动态 1、 平安银行（000001）3月7日发布2018年年报， 2018年公司实现营业收入1167元，同比+10.3%；归母净利润248亿元，同比+7.0%。3月9日公司发布关于对二级资本债行使赎回选择权的公告。2014年3月6日，平安银行发行了90亿元10年期二级资本债券。根据该债券募集说明书的相关条款，经监管部门批准，发行人可以选择在本期债券第5个计息年度的最后一日，即2019年3月7日按面值一次性部分或全部赎回本期债券。截至3月9日，平安银行已行使赎回权，全额赎回了本期债券。 2、 南京银行（601009）3月4日发布2018年业绩快报， 2018年公司实现营业收入274.0亿元，同比+10.32%；归母净利润110.7亿元，同比+14.50%。 3、 常熟银行（601128）3月5日发布2018年业绩快报， 2018年公司实现营业收入58.0亿元，同比+16.15%；归母净利润14.9亿元，同比+18.12%。 4、 华夏银行（600015）3月9日发布2018年业绩快报， 2018年公司实现营业收入722.3亿元，同比+8.80%；归母净利润208.5亿元，同比+5.22%。 5、 青岛银行（002948）3月7日发布关于变更注册资本获得批复的公告，公司1月16日完成IPO，上市后注册资本由40.59亿元增至45.10亿元。 6、 工商银行（601398）3月6日发布公告称，银保监会和央行批准公司发行1100亿元二级资本债券。 7、 中信银行（601998）3月8日发布可转债发行结果公告。本次发行的可转债规模为400亿元，其中原A股普通股股东优先配售295.51亿元，网上社会公众投资者认购0.85亿元，网下机构投资者认购103.60亿元，联席主承销商包销0.05亿元，包销比例为0.01%。 8、 中国银行（601988）3月5日发布第二期境内优先股股息派发实施公告称，公司拟向中行优2股东派发股息5.50元/股（税前），合计派发15.40亿元（税前），股权登记日为2019年3月12日。 9、 吴江银行（603323）3月9日发布可转债转股结果公告。截至3月7日，累计已有11.55亿元吴银转债转股，累计转股数为1.82亿股，占转股前公司普通股股份总额的12.58%。尚未转股的吴银转债金额未13.45亿元，占可转债发行总量的53.80%。 行业周报 P4 银行：2月社融及金融数据不及预期，短期降温中长期依然乐观 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2018年上市银行年报及业绩快报一览 目前，已有24家银行公布2018年年报或业绩快报。除郑州银行外，上市银行业绩实现正增长，但增速普遍回落。24家银行中，5家银行归母净利润YOY环比上升，12家银行同比上升。营业收入增速变化好于归母净利润。24家银行中，有一半的银行营业收入增速较前三季度上升。两家银行同比增速超过30%（上海银行、青岛银行），四家银行同比增速超过20%。 资产质量普遍转好。24家银行中，不良率较低的三家银行是宁波银行、上海银行、无锡银行，分别为0.78%、1.14%、1.26%；不良率较高的三家银行是郑州银行、江阴银行和浦发银行，分别为2.47%、2.15%和1.92%。 盈利能力有所下降。24家银行中，仅有4家银行18年ROE较三季度有所上升，分别是江阴银行、成都银行、华夏银行和贵阳银行。 图表1：24家上市银行2018年业绩快报汇总（按2018年归母净利润YOY降序排列） 2018年业绩快报 营业收入YOY 归母净利润YOY 不良率 ROE 2018 2018Q3 2017 2018 2018Q3 2017 2018 2018Q3 2017 2018 2018Q3 2017 宁波银行 14.28% 14.29% 7.1% 19.8% 21.1% 19.5% 0.78% 0.80% 0.82% 18.72% 21.03% 19.02% 杭州银行 21.0% 24.9% 2.8% 19.0% 20.4% 13.2% 1.45% 1.52% 1.59% 11.01% 13.40% 11.34% 成都银行 19.3% 29.0% 12.0% 18.9% 20.8% 51.6% 1.54% 1.56% 1.69% 16.00% 15.88% 16.83% 常熟银行 16.2% 18.3% 11.7% 18.1% 25.3% 21.5% 0.97% 1.00% 1.14% 12.68% 12.95% 12.52% 上海银行 32.5% 29.5% -3.7% 17.7% 22.5% 7.1% 1.14% 1.08% 1.15% 12.67% 14.30% 12.63% 招商银行 12.6% 13.6% 5.3% 14.8% 14.6% 13.0% 1.36% 1.42% 1.61% 16.57% 19.07% 16.54% 南京银行 10.3% 8.7% -6.7% 14.5% 15.4% 17.0% 0.89% 0.89% 0.86% 17.00% 18.20% 16.94% 长沙银行 15.0% 13.7% 20.8% 13.9% 10.2% 23.2% 1.29% 1.31% 1.24% 16.91% 19.67% 18.25% 贵阳银行 1.4% 1.7% 22.8% 13.4% 17.1% 24.0% 1.