军工行业重大事项点评：军工集团资产证券化重大进展，或将带来板块催化

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 军工行业重大事项点评 推荐（维持） 军工集团资产证券化重大进展，或将带来板块催化 事项：  中船科技（600072）发布控股股东筹划重大事项的停牌公告，公司控股股东中船集团目前正在筹划与公司相关的重大事项，该事项涉及发行股份及支付现金购买海鹰集团100%股权、杭州中诚装备80%股权并募集配套资金。 评论：  中船科技平台地位进一步明确 中船科技定位为中船工业集团下属高科技产业的上市平台，此次购买的两家公司，海鹰集团是中船工业集团下属公司，主营业务是海洋电子技术领域，包括各类海洋电子产品，另外还积极拓展全新领域，医疗电子、轨道交通、船舶配套等多项业务，符合中船科技高科技产业平台的定位。杭州中诚装备公司主营业务包括承接起重设备安装及维修工程、园林工程、钢结构工程和建筑设备租赁、安装及维修等，跟中船科技现有子公司中船第九设计研究院业务有一定协同。我们认为此次收购表明中船科技的平台地位进一步明确。  军工集团资产证券化重大进展，或将带来板块催化 我们认为此次收购是中船工业集团资产证券化的重大进展，表明随着当前国家改革的不断深入和推进，军工领域的各种改革措施在不断推进，其他军工集团的改革进展也可预期。特别是资产证券化，作为军工领域改革的重要手段，不但可以拓宽军工企业融资渠道，减轻政府的财政负担，同时也是混改的主要手段，有助于实现打破军工封闭体制，提升军工资产效率，改善军工企业的治理结构，而且军工资产证券化还是军工板块行情最重要的催化剂，或将带来板块的催化。  投资建议：我们认为船舶板块有望带来明显催化，建议重点关注同属于中船工业集团下属的中船防务和*ST船舶，其他建议关注中国海防；其次我们认为电科集团、航天科技集团、航天科工集团和航空工业集团的资产证券化也可预期，相关标的建议重点关注四创电子、国睿科技、航天电子、航天发展、航天电器、中航电子和中航机电等。  风险提示：资产证券化进程低于预期。 证券分析师：卫喆 电话：021-20572551 邮箱：weizhe@hcyjs.com 执业编号：S0360518120002 占比% 股票家数(只) 52 1.45 总市值(亿元) 7,975.98 1.3 流通市值(亿元) 6,118.1 1.38 % 1M 6M 12M 绝对表现 26.49 14.24 -6.63 相对表现 8.98 -1.47 -1.6 《军工行业周报2019年第7期：军工领域改革或将加速，看好板块未来表现》 2019-02-24 《军工行业周报2019年第8期：业绩预告凸显军工比较优势，改革推进有望带来板块催化》 2019-03-03 《国防军工行业重大事项点评：2019年国防预算增速符合预期，结构调整等因素将确保装备投入增长更高》 2019-03-05 -27%-15%-2%11%18/0318/0518/0718/0918/1119/012018-03-07～2019-03-05 沪深300 国防军工 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 国防军工 2019年03月06日 军工行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 军工组团队介绍 首席分析师：卫喆 中科院硕士，四年航空发动机产业经验，四年军工行业研究积淀，先后任职于中国航发商发、中泰证券、招商证券，2016年、2017年新财富军工行业第五名、第三名核心成员。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangy ujie@hcy js.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboy a@hcy js.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchuny u@hcy js.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcy js.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoy unlong@hcy js.com 刘懿 销售助理 010-66500867 liuy i@hcy js.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcy js.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcy js.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliy an@hcy js.com 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 luoy ingy in@hcy js.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiay in@hcy js.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuy an@hcy js.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcy js.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoy u@hcy js.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 y angjing@hcy js.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcy js.com 沈颖 销售经理 021-20572581 sheny ing@hcy js.com 乌天宇 高级销售经理 021-20572506 wutiany u@hcy js.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziy ang@hcy js.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcy js.com 何逸云 销售经理 021-20572591 hey iy un@hcy js.com 张敏敏 销售经理 021-20572592 zhangminmin@hcy js.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangy u@hcy js.com 军工行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 中银大厦3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500