早间评论

2019/3/5文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：3月4日（周一），中国央行不进行逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期,净回笼资金400亿元。点评：拆息短端延续降势，隔夜SHIBOR报1.9330%，下降22.2个基点。7天SHIBOR报2.3800%，下降13.1个基点。1个月SHIBOR报2.6960%，下降0.4个基点。本周到期资金较多，预计央行将继续保持流动性合理充裕。消息面：李ke强在3月4日参加全国政协十三届二次会议民建、工商联界委员联组会时指出，顶住经济下行压力要靠更大激发市场活力。面对经济下行压力，一种办法是放宽货币政策，用更强的财政刺激政策，这样做短期见效快，但长期的副作用不可忽视。我们没有走这条“老路”，坚决不搞“大水漫灌”，而是在创新宏观调控方式的基础上，通过更大力度简政减税降费，让市场主体特别是民营企业和小微企业有切实获得感，充分激发亿万市场主体的活力和社会创造力。同时，进一步压减政府一般性支出，为企业减税腾出更大空间。点评：面对经济下行压力，政策不会走以前强刺激的老路。预计本年度的财政刺激和货币宽松的力度有限，而主要以减税降费，提升微观主体活力为主。尽管见效慢，但长期经济增长潜力会更高。数据面：欧元区1月PPI同比增长3%,预期增长2.9%,前值增长3%。欧元区1月PPI环比增长0.4%,预期增长0.3%,前值下滑0.8%。点评：欧元区PPI略高于预期，此前公布的欧元区1月调和CPI同比增长1.5%。在经济表现疲软和通胀压力不大的情况下，欧洲央行可能会推迟加息计划，作为对抗更深度经济衰退的第一举措；下个月欧洲央行发布的经济预测可能会下调2019年经济增长和通胀的预期。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策的腾挪空间加大，货币政策将继续保持宽松；但1月社融数据大超预期，表明宽信用政策效果开始显现，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，但做空长端收益率仍有机会，建议多单继续持有。关注3月3日、5日开始召开的全国两会。 2019/3/5文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指前一交易日上证综指高开0.73%，时隔8个半月后重返3000点；创业板指涨1.83%。科创板上市和开户起跑，创投、券商持续活跃。上证综指冲高回落收涨1%，站上3000点，创业板指涨逾3.3%。两市成交额再度回升至1万亿以上，为1.05万亿元。申万一级行业全线上涨，农林牧渔行业领涨，涨幅近5.4%。两市个股再现普涨行情，3083家个股上涨，379家个股下跌；141家非ST个股涨停，0家非ST个股跌停。沪股通净流出5.84亿元；深股通净流入45.64亿元。截止1日，融资融券余额结束14连升，小幅回落为8046.21亿元，比前一交易日回落了不足1亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：各合约高开后持续走高尾盘回落。各主力合约均收涨，IC主力合约领涨，涨幅近1.8%。各主力合约成交量均有所回升，仅IH主力合约持仓量有所回升。基差方面，仅IH主力合约升水标的指数。各主力合约成交持仓比均超过1%。消息面：据中证报，券商涉及科创板业务的人士透露，目前有意登陆科创板的企业暂时还不能到上交所递交申请材料，相关技术系统还没有完全就绪；科创板上市委员会名单估计到3月下旬确定。另外科创板最早或在3月底可开户。从中信、招商、国信、平安等多家券商营业部了解到，目前各家券商都加快了筹备步伐，有些进度快的券商已完成了系统调试，预计最早3月底即可上线。另据21世纪经济报道，科创板目前仍未能开户。券商目前还在进行系统准备，以及等待投资者适当性管理等配套细则出台，预计最快可在下月开户。（评：证监会科创板相关监管文件公布后，准备登陆科创板企业的申报，以及投资者的开户均在紧锣密鼓的筹备中。）策略方面：IF1903合约和IC1903合约均触及前期目标位，可部分止盈出场。底仓仍可继续持有，IF1903止盈出场位关注3700附近，IF1903目标位上移至前期高点平台3900附近；IC1903止盈出场位关注5100附近，IC1903目标位上移至5350附近。 2019/3/5文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3螺卷矿上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约高位震荡。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3510元/吨，上海三级螺现货价格在3880元/吨，上海热卷报价3880元/吨。从供应来看，华北地区钢厂临时限产措施出台，对市场有利多作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，全国建材日成交量持续上升，对市场有利多作用；从库存来看，上周库存数据显示，螺纹钢钢厂库存出现下降，库存总量峰值已现，预计本周将进入去库存阶段。我们看好旺季需求，故而维持做多RB1905合约的思路。铁矿石方面则仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化，我们建议对铁矿石秉持寻找合适价位买入做多的思路。结合技术面，我们建议投资者螺纹钢多单继续持有，铁矿石1905合约600元/吨以下可建仓多单。策略方面：我们建议投资者RB1905合约多单持有，3900元/吨以上逐步减仓止盈，若跌破3750元/吨一线则止盈离场。焦炭焦煤动力煤2019/3/5上个交易日，煤焦出现一定回调，两会期间的钢厂限产将抑制原料需求，但由于焦煤目前供给仍然偏紧，焦炭成本有一定支撑，回调充分后做多机会将会出现。内蒙古能源局下发2019年上半年安全检查计划，3月将进行两会和春节后复工验收检查，事故所在地锡林郭勒以抽查的形式开展，4月在11个重点产煤旗县抽查一个，4、5月在全区11个产煤盟市开展煤矿安全大检查，6月进行煤矿水害及安全生产标准化检查。根据文件内容，我们认为影响最大的为4、5月全面检查，问题矿区可能引发的全面停产整顿将对供应产生实质性影响，而3月两会期间形式为抽查，对供应的约束有限，影响偏中性。对此次事故处理的最新进展我们将继续关注，由于现在尚未公布具体的停产限产政策，不宜盲目追多，注意风险控制。另一方面，外交部对限制澳洲煤进口传闻辟谣，称各口岸均接受澳洲煤通关，只是因为加强质量检查导致进口煤通关时间延长，这将限制焦煤预期上涨空间。焦炭方面，焦炭100元/吨提涨落实，反映出目前焦炭在基本面不差情况下，市场具备一定看涨预期。库存方面，节后运输改善，订单回升，累库情况有所缓解，焦化厂库存48.32万吨，减7.79万吨，钢厂库存454.23万吨，增8.33万吨，港口库存287万吨，减15万吨，库存情况同样释放出焦炭供需边际改善的积极信号。我们认为后续焦炭行情变化主要驱动来自需求端，房地产政策微调+基建“补短板”与低库存情况产生共振则将重新打开焦炭上涨空间，从今年节后返工情况看，进入到3月后，各工地将陆续开工，届时需求端行情或将启动。焦煤方面，前期盘面多跟随焦炭、成材波动，但基本面未出现较大转折，供应较为偏紧局面未改变，节后若终端需求放量则可能呈现为跟随下游的上涨行情。动力煤节后基本面最弱，春节期间电厂日耗下降幅度较大，节后虽有所恢复，但高库存情况尚未有明显缓解，而宏观数据仍然偏弱，我们预计盘面将维持弱势运行。 2019/3/5文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4策略方面：J1905合约在2040元/吨一线布局多单，目标价2140元/吨附近，跌破2000元/吨止损；JM1905合约观望；ZC905合约依托620-630元/吨一线布局空单，目标570元/吨，突破640元/吨止损。原油上个交易日原油冲高回落，走势偏弱。消息和数据上值得注意的是：1.CFTC周五公布的数据显示，截至2月19日当周，对冲基金和其他基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降10座，至843座。3.两位知情人士周五表示，沙特阿美已经完成safaniyah海上油田的部分维护工作，得以恢复全面生产，此前一艘船只抛锚破坏了一条主要电缆。行情研判，特朗普仍旧是原油上行的第一大阻力，俄罗斯减产不力正给了空头信心，从CFTC净多减少来看，原油上行空间有限。策略方面，建议SC1904合约在442元/桶附近空单继续持有，目标价400元/桶附近，止损450元/桶附近。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）亚洲指标380cst燃料油现货较新加坡报价升水和近月合约跨月价差均触及一周高位。3月380cst燃料油较布兰特原油裂解价差上涨，每桶贴水3.86美元，这是七日来最窄水平，周三每桶贴水3.95美元。行情研判，燃料油短期或跟随原油下行。策略方面，建议Fu1905合约暂观望。（止损以收盘价为准）最近策略回顾：Fu1905合约在2860元/吨附近做多，2930元/吨附近获利离场，盈利约70元/吨。PTA上个交易日PTA1905大幅上行，收于6612元/吨。上游PX市场任意4月船货递盘在1115美元/吨CFR中国，报盘在1140美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在1123美元/吨CFR中国，报盘在1133美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1127美元/吨CFR中国，涨2美元/吨；PTA华东现货市场报盘参考1905贴水10元/吨附近，递盘基差参考1905贴水20-40元/吨，日内PTA内贸交投平淡，成交约2万吨，买盘以贸易商为主；下游江浙涤纶长丝市场行情普遍上涨50-100，今日多数工厂报价平稳，个别工厂部分规格调涨。行情研判，本周PTA装置存在重启预期，华彬石化140万吨装置，计划3月5日重启，佳龙石化60万吨装置计划3月2日重启。预计本周PTA开工将提升至86.67%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面好转预期仍在，有望迎来一波涨势。策略方面，建议PTA05合约暂观望。（止损以收盘价为准） 2019/3/5文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5塑料上个交易日L1905大幅上行，收于8730元/吨。今日PE市场价格部分上涨，华北部分线性涨50-80元/吨，部分高压涨50元/吨，低压部分注塑和膜料涨50元/吨；华东部分线性涨50-100元/吨，部分高压涨100元/吨，低压个别注塑涨50元/吨，部分拉丝涨100元/吨；华南部分线性和高压涨50-100元/吨，低压个别注塑和膜料涨50元/吨，个别拉丝涨50-100元/吨。线性期货高开震荡上行，且部分石化上调出厂价，市场受利好支撑，商家多随行高报。终端询盘尚可，按需采购居多。国内LLDPE价格在8700-8950元/吨。行情研判，国产料易增难减，进口料港口累积，同时虽生产企业节后积极降库初见成效，但中间贸易环节库存承压，高价出货压力较大。需求端来看，伴随地膜及其他行业开工继续回升，加之节前库存消耗，需求本周有向好预期。策略方面，建议L1905合约在8480元/吨附近多单继续持有，目标价9000元/吨附近，止损8380元/吨附近。（止损以收盘价为准）铜现货方面，好铜、平水铜成交两极分化，市场以好铜成交为主，平水铜报价维稳暂难跟涨。下午现货成交依然以贸易投机为主，由于盘面价差有所缩窄，更因下午盘面有所走低，下游成交有所回暖，因此持货商更是毫不犹豫的快速抬高好铜报价，下午好铜报价升水50元/吨左右，实际表现捂货惜售态势非常明显。印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令。印尼自由港的铜精矿出口许可上周五到期，该公司目前还没有获得新的出口许可。2019年印尼铜精矿出口量预计降至20万吨，去年为120万吨。中国春节以来，秘鲁南部，智利北部连续暴雨，刚果金因为采矿税上调发生矿企减产等，铜矿产量disruption在2019Q1尽显提升，加剧市场对于铜矿紧缩预期，TC从节前90美元/吨下降