计算机行业点评：金融改革政策持续加码，受益领域扩散至银行IT

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2019年02月28日 计算机 金融改革政策持续加码，受益领域扩散至银行IT 事件：据新浪财经报道，2月28日银保监会领导表示，未来要增加中小银行和险企的数量和业务比重，增加包括银行理财子公司和地方AMC等在内的特色机构和专业机构。 近期金融改革政策力度不断加强，本次为增加中小金融机构数量和比重。1）本次表态主要为响应2月22日高层会议，要求增加中小金融机构数量和业务比重。2）实际从2018Q4监管容忍度开始提升，并且持续加码。2018年10月31日，中央政治局会议强调我国各项经济工作要“稳字当头”，尤其是要着力稳住民营经济和稳住资本市场。同时，证监会在稳定资本市场运行方面也推出诸多政策。2019年2月1日，《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见。2月22日，《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》发布，对银行、保险等机构的投资管理影响重大。 银行IT和证券IT领军将最为受益。若中小银行和险企的数量和业务比重增加，将催生大量银行等金融机构核心业务系统建设需求；同时，银行理财子公司的逐步设立，也将带动证券IT厂商的资管系统业务，银行IT和证券IT领军厂商技术和品牌优势明确、将最为受益。 金融IT的行业特征为：业绩弹性大、壁垒深厚，关键变量是监管。1）证券IT领军公司如恒生电子、同花顺、东方财富在2015年牛市期间业绩大幅增长，尤其是由IT切入金融业务的空间巨大。2）证券公司对IT核心业务系统依赖度、更替成本都很高，因此领军IT厂商壁垒深厚，在细分领域市占率普遍过半，行业竞争格局稳定。3）监管是变量，自2015年以来持续高压，证券IT产品功能和下游需求均受极大影响。 大趋势来看，受益领域将从证券IT向泛互联网金融领域扩散。1）近期高层表达的金融行业供给侧改革意愿，体现了重视监管同时也兼顾发展，并强调信息化是监管的手段之一。2）从业务发展的角度，证券IT有向银行、保险扩散的需求。目前证券IT系统在证券、基金行业渗透率较高，银行等机构发展资管业务的需求才刚开启。3）从监管角度，金融IT是整个监管的基础设施。为响应监管科技的要求，证券、银行、保险等所有细分领域均会产生巨大的IT建设需求。4）更大的趋势在于：国内整个金融服务行业的对外开放，精细化运营要求不断提高，IT建设成为关键助力。因此，受益领域有望从证券IT向泛互联网金融扩散。 投资主线：1、证券IT领军：恒生电子、赢时胜、金证股份、顶点软件。2、银行IT领军：长亮科技、润和软件、宇信科技。3、互联网资管领军：东方财富、同花顺。4、供应链金融领军：航天信息、上海钢联、新国都、生意宝。 风险提示：业务推进不达预期；金融去杠杆环境影响；宏观经济风险。 中性（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 相关研究 1、《计算机：政策持续加码，证券IT到泛互金趋势不断确立》2019-02-25 2、《计算机：从证券到互金，金融改革大趋势下有何机会？》2019-02-23 3、《计算机：传统医疗信息化处于高速建设期，创新业务变现已见曙光》2019-02-14 -32%-16%0%16%32%2018-022018-062018-102019-02计算机 沪深300 2019年02月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区锦什坊街35号南楼 邮编：100033 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 10层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心101层 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com