财富投资者行为大数据调查第七十二期：仓位恢复至历史平均水平，趋势向上成主流预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 仓位恢复至历史平均水平，趋势向上成主流预期 -『财富投资者行为大数据调查第七十二期』 2019年02月25日 上证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 7.78 8.71 -14.74 沪深300 10.54 11.98 -13.53 李孔逸 分析师 执业证书编号：S1450511020034 liky@cfzq.com 0731-84779596 罗成 研究助理 luocheng@cfzq.com 15773179316 相关报告 1 《策略报告：两融余额环比上升，融资买入额转正净流入-融资融券周报第190期》 2019-02-19 2 《策略报告：社融数据超预期，提振市场风险偏好》 2019-02-18 3 《策略报告：仓位低于历史平均水平，市场预期多空分化--『财富投资者行为大数据调查第七十一期』》 2019-02-13 4 《策略报告：布局春季躁动行情》 2019-02-11 5 《策略报告：两融余额环比下降，融资买入额继续净流出-融资融券周报第189期》 2019-02-11 投资要点 报告导读：我们通过线上方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷64份。  短期情绪快速修复转好，仓位恢复至历史平均水平。 本期综合仓位水平为66.3%，较上期提高1.8个百分点，仓位已恢复至2016年以来的历史平均水平；持仓五成以上的投资者比例较上期下降1.0个百分点；此外空仓的投资者比例较上期下降5.5个百分点。仓位变化上，择机加仓的投资者比例达45.3%，较上期下降1.4个百分点；选择减仓观望的投资者占比14.1%，较上期下降2.6个百分点。上周沪深两市持续上涨拉升、成交量方面结束长期底部低迷状态快速放量，显示短期情绪快速修复转好。  分歧转一致趋势向上成主流预期，投资者信心大幅恢复增强。 62.5%的投资者预期未来一个月上证综指将趋势向上，较上期提高5.8个百分点；9.4%的投资者预期未来一个月大盘趋势向下，较上期下降4.0个百分点。当前投资者预期的核心指数区间为【2600-2900】。93.8%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，相比上期上升7.1个百分点；其中预期收益两成以上的投资者比例提高24.7个百分点，担忧遭受-30%至-10%的亏损的投资者比例下降3.3个百分点。  市场风格偏小盘成长，高端装备制造概念的关注热度上升。 市场风格上，看好大盘蓝筹和小盘成长的投资者比例分别为28.1%和35.9%，较上期分别提高8.1个百分点和下降7.4个百分点；认为市场走势将趋于均衡的投资者比例为35.9%，较上期下降0.7个百分点。主题板块方面，最受看好的三个板块是5G概念、大消费类板块和新能源汽车、锂电池概念股，分别有21.0%、9.3%、6.8%的投资者看好这三个板块。大家对高端装备制造概念的关注度提升最大。  其他热点问题。 中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，对粤港澳大湾区的战略定位、发展目标、空间布局等方面作了全面规划。40.6%的投资者预计此举将对规划中的相关产业产生推动作用，同时激发A股市场活力；48.4%的人认为政策落地尚需时日，对短期热点之后的市场保持谨慎；10.9%的人不清楚对未来的影响。另外，对于中美将于2月21日至22日举行第七轮中美经贸高级别磋商这一事件，62.5%投资者认为对中美达成阶段性的经贸和解保持乐观，看好后市；28.1%的人认为中美经贸分歧很难短期解决，对磋商成效持谨慎预期；9.4%的人认为不清楚对未来的影响。  风险提示：贸易战不确定风险、海外市场风险、经济大幅回落风险 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2018-022018-062018-10上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1短期情绪快速修复转好，仓位恢复至历史平均水平 ........................................................... 3 2分歧转一致趋势向上成主流预期，投资者信心大幅恢复增强 ........................................... 4 3市场风格偏小盘成长，高端装备制造概念的关注热度上升 ............................................... 6 4其他热点问题........................................................................................................................... 8 图表目录 图1：您目前的持仓比例是？ ................................................................................................... 3 图2：2017年至今各期综合仓位变化 ...................................................................................... 3 图3：您的仓位变化将是？ ....................................................................................................... 4 图4：您认为未来一个月上证综指的整体走势？ ................................................................... 5 图5：您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪？ ....................................................... 5 图6：您认为未来一个月上证综指的低点在哪？ ................................................................... 5 图7：您预期从当前至下一季度，您所持有的投资组合收益率为？ ................................... 6 图8：您认为未来一个月A股的市场风格是？ ...................................................................... 7 图9：未来一个月您看好的主题板块是？（多选） ............................................................... 7 图10：近期重要主题板块涨跌情况 ......................................................................................... 7 图11：您如何看待中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，对粤港澳大湾区的战略定位、发展目标、空间布局等方面作了全面规划 .................................................. 8 图12：您如何看待中美将于2月21日至22日举行第七轮中美经贸高级别磋商 ............. 8 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 1短期情绪快速修复转好，仓位恢复至历史平均水平 本期综合仓位水平为66.3%，较上期提高1.8个百分点，仓位已恢复至2016年以来的历史平均水平；持仓五成以上的投资者比例较上期下降1.0个百分点；此外空仓的投资者比例较上期下降5.5个百分点。仓位变化上，择机加仓的投资者比例达45.3%，较上期下降1.4个百分点；选择减仓观望的投资者占比14.1%，较上期下降2.6个百分点。上周沪深两市持续上涨拉升、成交量方面结束长期底部低迷状态快速放量，显示短期情绪快速修复转好。当前A股仍然处于估值底部区间，更是处于业绩底。市场短期波动受资金面和情绪面影响较大，但长期方向根本上取决于投资者对于企业盈利能力是否能够进入回升通道的预期。此轮市场春季躁动主要是由于流动性预期改善以及外资流入带来的情绪修复，往后看科创板政策的落地或提升投资者对科技股的风险偏好；中美贸易谈判若如期取得新进展，市场反弹有望获得支撑。我们建议密切跟踪风险因素的变化，精选业绩增长稳定、高股息率、低估值的优质标的。 仓位水平维度，我们采用持仓比例和仓位变化两个问题来进行衡量。从现有的持仓水平来看，持仓80%-100%的投资者占比最大、为40.6%，较上期上升7.3个百分点；其次选择>100%、30%-50%、0-30%、50%-80%、50%-80%的人数占比分别为17.2%、14.1%、12.5%、7.8%、7.8%。本期综合仓位水平为66.3%，较上期提高1.8个百分点。整体来看，仓位已经恢复至历史平均水平。 图1：您目前的持仓比例是？ 图2：2017年至今各期综合仓位变化 资料来源：财富证券 资料来源：财富证券 注：综合仓位的计算方法为加权平均，仓位水平取区间的中值，如80%-100%区间的仓位水平取90%。 仓位变化本期与上期差别不大，计划维持仓位与择机加仓的投资者占主流。有45.3%的投资者将择机加仓，较上期下降1.4个百分点；维持仓位不变调结构为主的投资者占23.3%33.3%10.0%6.7%13.3%13.3%17.2%40.6%7.8%14.1%12.5%7.8%0%10%20%30%40%50%>100%80%-100%50%-80%30%-50%0-30%空仓或做空第七十二期第七十一期40%45%50%55%60%65%70%75%80%2017/1/162018/1/162019/1/16综合仓位 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 比40.6%，提高4.0个百分点；选择减仓观望的投资者占比14.1%，较上期下降2.6个百分点。上周沪深两市持续上涨拉升、成交量方面结束长期底部低迷状态快速放量，显示短期情绪快速修复转好。 图3：您的仓位变化将是？ 资料来源：财富证券 2分歧转一致趋势向上成主流预期，投资者信心大幅恢复增强 62.5%的投资者预期未来一个月上证综指将趋势向上，较上期提高5.8个百分点；9.4%的投资者预期未来一个月大盘趋势向下，较上期下降4.0个百分点。当前投资者预期的核心指数区间为【2600-2900】。93.8%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，相比上期上升7.1个百分点；其中预期收益两成以上的投资者比例提高24.7个百分点，担忧遭受-30%至-10%的亏损的投资者比例下降3.3个百分点。 市场判断维度