煤炭行业周报：动力煤需求回暖，关注煤矿复产节奏

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 动力煤需求回暖，关注煤矿复产节奏 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 能源/煤炭 报告时间 । 2019/2/24 分析师 陈雳 证书编号：S11000517060001 010-66495651 chenli@cczq.com 联系人 许惠敏 证书编号：S1100117120001 021-68595156 xuhuimin@cczq.com 王磊 证书编号：S1100118070008 010-66495929 wanglei@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——煤炭行业周报（20190224）  周报观点：动力煤需求回暖，关注产地煤矿复产节奏 本周，川财能源指数上涨2.00%，沪深300上涨5.43%。工厂复工叠加全国多地雨雪天气带来的用电负荷增长共同拉动电厂日耗煤上升，本周电厂日耗煤均值报55.73万吨，周环比上涨10.85万吨，对应的电厂煤炭库存可用天数周均值回落8天至30天。下游需求好转带动港口煤炭价格小幅上行。产地方面，陕西榆林地区大型煤矿基本恢复生产，小型煤矿复产进度相对迟滞，区域内煤炭供给仍相对偏紧；山西北部地区煤矿初步复产，产量尚未完全释放；内蒙鄂尔多斯地区煤矿基本复产，产量相对稳定。当前阶段，电厂煤炭高库存及煤炭产地复产节奏超预期或是抑制煤价持续上行的主要因素，建议关注煤矿复产进度及电厂煤炭库存消耗等相关情况。 焦煤方面，近期产地煤矿陆续复产，煤矿完全复产或需等到两会之后；据悉，近期大连、鲅鱼圈、盘锦、丹东和北良港口不允许澳大利亚煤炭通关，禁令自2月初起生效，北方港口澳洲煤炭进口受限将进一步加剧国内优质主焦煤供需紧张，主焦煤资源稀缺性加速凸显，煤炭资源以主焦煤为主的煤企长期竞争力更强，相关标的为山西焦化、淮北矿业。 焦炭方面，主流市场焦炭首轮提涨基本落地，本周唐山二级冶金焦报2065元/吨，周环比上涨100元/吨。供给端，当前焦企整体维持高开工，产量处于高位。近期临汾地区环保形势趋严，区域内焦企结焦时间延长至48小时，限产将延续至3月底；山西地区环保趋严或将促使焦炭供给环比收紧。需求端，部分钢厂焦炭库存经前期消化已处于较低水平，预计伴随着钢厂逐步复产焦炭补库也将随即展开。  行业、公司要闻：陕西1月原煤产量同比降低28.48% 2019年1月份，陕西省生产原煤3822.78万吨，同比减少1522.19万吨，下降28.48%，环比减少2856.45万吨，下降42.77%。（陕西煤矿安监局）  价格：唐山二级冶金焦周环比上涨5.03% 环渤海动力煤5500K报574元/吨，周涨幅0.35%。唐山二级冶金焦报2090元/吨，周涨幅5.03%。秦皇岛至广州运费报42元/吨，周涨幅16.44%。秦皇岛至上海运费报31元/吨，周涨幅18.87%。  库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌2.35% 截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报519万吨，周跌幅2.35%。曹妃甸港煤炭库存报423万吨，周跌幅3.80%。天津港煤炭库存报156万吨，周跌幅6.02%。京唐港煤炭库存报197万吨，周跌幅7.94%。 风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/14 正文目录 1.指标速览 ............................................................................................................................. 4 2.要闻汇总 ............................................................................................................................. 4 2.1 川财观点：动力煤需求回暖，焦炭供需两旺 ............................................................... 4 2.2 行业新闻：陕西1月原煤产量同比降低28.48% ......................................................... 5 3.煤炭股一周表现 .................................................................................................................. 6 3.1 行业表现比较 .............................................................................................................. 6 3.2 煤炭股一周表现 ........................................................................................................... 6 4.动力煤价格及供需 ............................................................................................................... 7 4.1 动力煤价格 .................................................................................................................. 7 4.2 动力煤供需 .................................................................................................................. 7 5.炼焦煤价格及供需 ............................................................................................................. 10 5.1 炼焦煤价格 ................................................................................................................ 10 5.2 炼焦煤供需 ................................................................................................................ 10 5.3 炼焦煤库存 ................................................................................................................. 11 6.焦炭价格及供需 ................................................................................................................ 12 6.1 焦炭价格 .................................................................................................................... 12 6.2 焦炭供需 .................................................................................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................. 13 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/14 图表目录 图 1： 行业版块表现 .......................................................... 6 图 2： 版块PE（TTM） ........................................................ 6 图 3： 动力煤价格指数（元/吨） ............................................... 7 图 4： 电煤价格指数（元/吨） ................................................. 7 图 5： 中国煤炭价格指数（元/吨） ............................................. 7 图 6： 环渤海动力煤价格指数（元/吨） ......................................... 7 图 7： 动力煤总需求与总供给（万吨） .......................................... 7 图 8： 动力煤行业消费量（万吨） .............................................. 7 图 9： 动力煤供需缺口（万吨） ................................................ 8 图 10： 发电集团日耗煤（万吨） .............................................. 8 图 11： 发电集团煤炭库存（万吨） ............................................ 8 图 12： 发电集团煤炭库存可用天数（天） ...................................... 8 图 13： 重要港口煤炭库存（万吨） ............................................ 9 图 14： 动力煤进出口数量（万吨） ............................................ 9 图 15： 动力煤进出口金额（亿美元） .......................................... 9 图 16： 国内主要地区炼焦煤价格（元/吨） .................................... 10 图 17： 焦煤期货结算价（元/吨） ............................................ 10 图 18： 炼焦煤总需求及总供给