计算机行业研究周报：政策近期密集催化，金融IT迎来新一轮成长周期

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年02月25日 计算机行业 政策近期密集催化，金融IT迎来新一轮成长周期 行业研究周报 田杰华（分析师） 刘航（联系人） tianjiehua@xsdzq.cn 证书编号：S0280517050001 liuhang1@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020016  《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》发布，给金融IT市场带来新增量 2月22日，《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》发布，文件对产品定义与运作模式、参与主体条件与职责、产品投资运作流程、风险管理与内部控制四个方面做出规范。MOM的出台和低参与门槛可以有效配臵资产和资产管理人员资源，进一步理顺了资管机构间的合作机制，加强金融机构之间的信息交互。MOM产品上线要求母管理人以及相应的子管理人建设相对应的IT系统，其中包括投资管理、估值、风控、合规等各个模块。根据我们的初步测算，假设母管理人系统及接口建设费在500-1000万元，子管理人系统及接口建设费用在10-200万元，金融IT的市场将迎来7.47亿元的增量。  近期政策不断推动监管要求提升和业务创新，驱动金融IT成长 中共中央政治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。会上习近平总书记强调：防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务。要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化。要做好金融业综合统计，健全及时反映风险波动的信息系统，完善信息发布管理规则，健全信用惩戒机制。领导的讲话对金融业务提出了新的规范性要求，而配套这些新的要求，需要金融机构有相应匹配的IT系统支持，对现有的交易、估值、风控、合规等流程进行重新梳理和升级。信息系统是做好金融综合统计以及反映风险波动的重要工具。  市场交易活跃度回升，预计将给金融IT企业带来业绩高弹性 2018年资本市场景气度较低，投资者交易热情相对较低，券商等与二级市场活跃度密集相关的机构业绩受到较大的影响。2019年年初以来，市场行情出现明显的好转，投资者的风险偏好持续上升，交易热情也明显升温。年初沪深两市成交金额出现明显拐点，券商、基金公司业绩有望迎来反转。金融IT企业营收增速与资本市场高度相关，券商等金融机构业绩迎来拐点的同时，预计将为金融IT企业带来业绩高弹性。  投资建议： 近期政策密集出台，推动金融IT新一轮成长周期。我们重点推荐东方财富、恒生电子、金证股份、赢时胜、长亮科技等公司。  本周重点组合：东方财富、恒生电子、金证股份  风险提示：宏观经济风险；业绩不及预期风险；政策风险；竞争加剧。 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《新时代_行业研究周报_2019年CES亮点回顾和IT变革趋势分析_计算机研究团队_20190113》2019-01-13 《新时代计算机2019年策略：掘金经济弱相关细分领域，拥抱IT创新浪潮》2018-12-24 《新时代计算机周报20181224：DRGs付费国家试点申报工作启动，医疗信息化市场景气度再提升》2018-12-24 《新时代计算机周报20181210：政策推升景气度，带来医疗信息化市场新增量》2018-12-10 《龙头回调不改行业预期，百万企业上云进程有望提速》2018-09-16 -28%-21%-14%-7%0%7%14%2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 2019/02 计算机 沪深300 2019-02-25 计算机行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 ........................................................................................................................................... 3 1.1、 核心观点及投资策略 ........................................................................................................................................... 3 1.1.1、 MOM产品指引征求意见稿落地，有望为金融IT带来新增量 ............................................................ 3 1.1.2、 近期政策不断推动监管要求提升和业务创新，驱动金融IT成长 ....................................................... 4 1.1.3、 市场交易活跃度回升，预计将给金融IT企业带来业绩高弹性 ........................................................... 5 1.2、 本周重点推荐组合 ............................................................................................................................................... 6 2、 行情回顾及行业估值分析 ............................................................................................................................................... 6 2.1、 A股计算机行情回顾及估值分析........................................................................................................................ 6 2.2、 全球计算机行情回顾及估值对比 ....................................................................................................................... 8 3、 行业及产业链动态 ......................................................................................................................................................... 10 4、 上市公司重点公告 ......................................................................................................................................................... 13 5、 一级市场投资动态 ......................................................................................................................................................... 15 6、 并购重组与股权激励 ..................................................................................................................................................... 17 7、 增发进展与限售解禁 ..................................................................................................................................................... 19 8、 行业重要会议、事件提示 ............................................................................................................................................. 21 9、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 24 图表目录 图1： 一年以来沪深两市周成交金额（亿元） .................................................................................................................. 5 图2： 恒生电子营收增速与资本市场景气度密切相关 ...................................................................................................... 6 图3： 计算机行业近一年与沪深300、创业板指数对比 ................................................................................................... 7 图4： 计算机板块近一年估值变化（PE,ttm） ................................................................................................................... 7 图5： 美股计算机行业子板块市盈率（整体法）水平 ...................................................................................................... 8 图6： 港股计算机子板块市盈率（整体法）水平 .............................................................................................................. 8 图7： A股计算机子板块市盈率（整体法）水平 .............................................................................................................. 9 表1： MOM对IT系统增量测算 ...........................................................................