2016/1/13597.2297.8895298.3333【行情评述】动煤期货短暂坚挺，反弹逢高布局空单1月12日，动力煤期货日内增仓上涨、减仓回落，盘面仍表现出多头攻势，最终日线小幅收阳。近一周六大电厂日均煤耗60.57万吨，已处春节前高位，较去年同期低15.01%，根据我们《2016动力煤策略报告-门掩黄昏，无计留春住》，2016年火电耗煤仍将较去年下降3%左右，需求端利好无望。当前电厂环节、港口环节库存仍处低位，但随着后续煤耗回落、港口产地倒挂消失，库存大概率重返上行。行情节奏上，终端电厂、中转港口库存仍处低位，月中大集团涨价预期仍在，动力煤期货短期仍将坚挺，现货涨价利多出尽后大概率重返跌势。操作建议：5月合约反弹至315之上可布局空单。【期货市场概览】2702802903003103203302015-10-272015-10-312015-11-042015-11-082015-11-122015-11-162015-11-202015-11-242015-11-282015-12-022015-12-062015-12-102015-12-142015-12-182015-12-222015-12-262015-12-302016-01-032016-01-072016-01-11ZC1605320.00 532.00 753 324 393 322 858 574 449 668 358.00 356.00 400 394 396 388 406 396 403 438 02004006008001,000成交量持仓量数据来源：WIND，国投期货单位：100手，单边日度报告国投期货动力煤策略团队郭建权高明宇联系方式：010-58747615昨日收盘价日度涨跌日度涨跌幅单边持仓量/手持仓量变动/手单边成交量/手成交量变动/手ZC1605309.81.00.32%3417931806382121651ZC1609301.40.40.13%91771662646447ZC1701318.4-2.4-0.75%446197293-258TC指数308.21.00.33%43843354466762218341609-1605-8.4-0.61701-160917.0-2.80.32%0.13%-0.75%309.8 301.4 318.4 -1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%290300310320涨跌幅收盘价数据来源：WIND，国投期货-8.4 17.0 -1001020301609-16051701-1609数据来源：WIND，国投期货第1页，共5页 【现货市场概览】日度报告地点最新价日涨跌日涨跌幅周涨跌幅澳大利亚纽卡斯尔港48.84-0.76-1.53%-3.59%南非理查德港49.55-0.95-1.88%0.81%欧洲ARA港45.53-2.56-5.32%-5.28%秦皇岛港364.00.000.00%-0.55%广州港4200.000.00%-2.33%56 5060708090100广州港-秦皇岛港（Q5500）数据来源：WIND，国投期货54.2 62.6 -60-40-20020406080ZC1605基差ZC1609基差数据来源：WIND，国投期货59.5030.035.040.045.050.055.060.065.070.0六大电厂煤耗数据来源：WIND，国投期货单位：万吨18.891517192123252729313302004006008001,0001,2001,4001,600六大电厂库存（万吨）六大电厂库存可用天数（天）数据来源：WIND，国投期货34 12 020406080100锚地船舶预到船舶数据来源：WIND，国投期货49.1448.14(30)(20)(10)01020304050604045505560657075供需盈余港口吞吐量（7日均值）铁路调入量（7日均值）数据来源：WIND，国投期货日度报告第2页，共5页 日度报告2016-01-12日增幅周增幅月增幅秦皇岛港328.50-10.72-7.00-156.26黄骅港184.000.00-56.0050.00曹妃甸港121.003.005.00-36.00京唐港45.00-1.00-31.00-77.00天津港483.000.00103.00171.00环渤海五港1,170.22-8.7214.00-48.26广州港133.66-0.0313.53-7.92总计1,303.88-8.7527.53-56.18数据来源：WIND，煤炭资源网，国投期货港口库存 单位：万吨05001,0001,5002,0002,5003,000黄骅港曹妃甸港天津港京唐港秦皇岛港数据来源：WIND，煤炭资源网，国投期货050100150200250300350400广州港库存数据来源：WIND，国投期货501,000,0502,000,0503,000,0504,000,050山西商品煤日产地方矿国有重点矿数据来源：WIND，国投期货单位：吨单位：万吨单位：万吨3,962.9901,0002,0003,0004,0005,000山西产地库存数据来源：WIND，国投期货单位：万吨【行业动态】广州港煤价下滑10-15元/吨截至2016年1月8日，广州港发热量5448大卡山西优混煤炭市场价报收440元/吨，发热量4930大卡山西大混煤炭市场价报收400元/吨，分别下降了10元/吨，发热量5040大卡神木大混煤炭市场价报收420元/吨,下降了15元/吨。其余内外贸煤炭价格均表现稳定。宁波港煤炭价格本周期均持平，截止至1月8日，发热量6000大卡末煤价格报收435元/吨，发热量5500大卡末煤价格报收410元/吨，发热量5000大卡末煤价格报收370元/吨。日度报告第3页，共5页 日度报告2015年大秦线煤炭运量不足4亿吨大秦铁路2016年1月12日发布公告显示，2015年12月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3292万吨，环比增加12.58%，同比减少14.52%。12月份，大秦线日均煤炭运量106.2万吨，较8月份的97.5万吨增加8.7万吨。公告显示，12月份大秦线日均开行重车77.8列，其中：日均开行2万吨列车48.8列。2015年1-12月，大秦线累计完成煤炭运输量39699万吨,同比减少11.82%。2015年大秦线预期完成煤炭运量42000万吨，但是2015年北方港口下水煤量减少，中转率降低，煤价持续下跌，产地煤炭发运至港口出现价格倒挂现象，煤炭铁路外运量减少，10月份大秦线集中修、11月份降雪降温等因素均使铁路煤炭发运量明显减少，2015年全年大秦线铁路煤炭运量不足4亿吨，与2010年的运量相差不多。大秦线是中国第一大煤炭运输通道，目前仍旧承担着全国铁路近两成的煤炭运量。2014年大秦线累计完成煤炭运输量45019万吨，同比增长1.11%，占去年全国铁路煤炭运量的27.42%。国际煤价：澳洲动力煤降至50美元以下2016年初，中国降低了澳洲煤的进口关税，同时，2015年12月初开始，由GlobalCoal发布的国际三大煤炭指数中，澳洲纽卡斯尔港煤炭价格连续六周下跌，最近一期价格降至50美元/吨以下，南非理查德港价格连续三周上涨，本期涨势较为明显，欧洲ARA三港煤炭价格继续底部小幅震荡。截至2016年1月8日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收49.6美元/吨，环比下跌0.89美元/吨，跌幅为1.76%；南非理查德港动力煤价格指数报收50.5美元/吨，环比上涨1.20美元/吨，涨幅为2.43%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收48.09美元/吨，环比下跌0.12美元/吨，跌幅为0.25%。日度报告第4页，共5页 【研究员介绍】郭建权：中央财经大学金融硕士，国投期货黑色投研团队负责人。2010年-2012年期间，在中粮期货从事金属及宏观策略研究，主持完成上海期货交易所课题《钢铁生产企业套期保值策略研究》，担任中粮集团月度行情分析会大宗商品宏观策略主讲。2013年5月，加盟国投中谷期货资产管理部，从事黑色期货交易策略研究与资产管理业务，曾获2013年大连商品交易所首届焦煤焦炭研究员评选第1名。高明宇：中国科学院研究生院经济学硕士，现任国投中谷期货研究部能源研究员，从业资格证号：F0302201，投资分析考试合格证号：TZ008682。专注原油、煤炭相关品种的基本面研发和策略设计，撰写原油、沥青、动力煤系列常规报告和专题报告，为客户设计投资和套期保值策略。【公司介绍】国投中谷期货：公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询业务及资产管理业务。国投中谷期货一直以良好的信誉、安全快捷的交易通道及规范严格的风险管理竭诚为投资者提供专业化期货服务。多年来，公司牢牢把握“为产业和机构客户服务”的宗旨，通过差异化竞争策略，在为客户提供多元化研发产品、一站式交割服务、风险管控体系设计方面形成了核心竞争优势，树立了“期货理财和风险管控专家”的品牌形象。【免责声明】本研究报告由国投中谷期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为国投中谷期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。日度报告第5页，共5页