1 注：请务必阅读本报告正文所附之免责声明  2016年03月07星期一11SSSANERYYIRSISOSISISASSSSASSAsisi1SISISISIyyiusisiyyAsiWUWWUWUssabsssanwusanerwuwusansanwwuwusisierwuwusansaneersisansisssanERERERwuwwWUGwuge WUWUWU 【财通看盘】  中小创杀伤人气 维持谨慎 【要闻点评】  政府工作报告设立新经济目标  近期铜价飙升，中国铜库存创历史新高 【公司研究】  亿利达(002686)：2015年净利润同比增长16.46% 【财通研报】  美亚光电（002690）：X射线安全检查设备获准生产、销售 【研究所股票池】  研究所股票池 【研究所对冲策略】  研究所对冲策略股票池 【港股资讯】  港股交易信息一览 【研究所模拟盘】  积极型投资组合  稳健型投资组合  股票与分级基金模拟盘 【一周研报回顾】  一周研报回顾 主办： 财通证券研究所 责仸编辑： 徐童迅 （SAC证书编号：S0160611010001） 联系电话：0571-87821397 胡 华 （SAC证书编号：S0160611040021） 联系电话：0571-87821405  今日目录 财通证券研究所 2 注：请务必阅读本报告正文所附之免责声明 中小创杀伤人气 维持谨慎 上周市场分化，地产产业链、供给侧改革为代表的周期股表现较好，而中小创等高估值则继续承压。两会开幕，李克强总理作政府工作报告。稳增长为今年政策的首要目标，今年将GDP增长目标定为6.5%-7%之间，较以往弹性更大，为改革政策预留空间。对资本市场表述中，稳定金融市场仍然是重要目标。本次政府工作报告并未提到股票注册制改革，而是在十三五草案中提出，“创造条件实施股票发行注册制”。我们认为，在当前情况下，注册制推行仍然需要相对较长一段时间，短期内推出概率较低。市场方面，我们认为中小创品种的下行对市场人气杀伤较大，而主板市场的局部热点操作要求较高，建议投资者继续维持谨慎心态，等待行情明朗。 分析师: 徐童迅（SAC证书编号：S0160611010001） 新闻：李克强在十二届人大会议上作政府工作报告，回顾了2015年的工作，也制定了”十三五”时期主要目标任务和重大举措，设定了2016年的工作重心，新的经济目标。 点评：报告首次以区间形式公布GDP目标（6.5%-7.0%），首次取消了进出口的目标增速。体现出政府不再以固定的经济增速作为硬目标，而以调结构的决心为重，但在6.5%仍然是增长底线。未设置进出口增长目标显示外需增长压力之大，扩内需成为稳增长的最主要抓手。财政政策也更为积极。一方面将赤字率提高到3%，主要用于减税降费，包括全面实施营改增和全面降低政府性收费，另一方面增加地方专项债券发行规模，通过市场化融资推进融资平台转型。货币政策强调灵活适度。首次制定社融规模余额增长目标为13%，表明宽信用的货币政策取向。提高M2增速目标，以满足经济转型的资金需求。此外，报告还强调供给侧改革和稳汇率仍是本年度工作重点。 新闻：国际铜价近一个月以来明显反弹，至数月新高。与此同时，上期所铜库存激增至历史最高。截止3月4日，LME铜库存为18.67万吨，上期所铜库存为30.5106万吨，COMEX铜库存截止3日为6.7296吨。 点评：最近政府屡次强调推进经济改革，又通过新增贷款向经济注入大量流动性，大规模重建铜库存，推动近期铜价的飙涨。精炼铜和铜精矿进口复苏与人民币贬值预期有关，在人民币贬值的预期下，投资者试图在人民币进一步贬值前储备铜，导致铜库存的攀升。今年以来，中国持续推出稳增长措施，并在本周再度下调金融机构存款准备金率。受这些经济刺【财通看盘】 【要闻点评】 3 注：请务必阅读本报告正文所附之免责声明 激措施影响，风险偏好回升，导致铜价回升。预计中国今年仍将继续推行更多措施来提振经济增长，而这将有利于工业金属的消费，去产能虽为今年的头号政府任务，但政府也会支撑金属价格，维持中国宏观经济增速在健康区间。此外，尽管行业旺季即将到来，铜价或还有上升空间。 分析师：金贇（SAC证书编号：S0160511030004，联系人：周行） 亿利达(002686)：2015年净利润同比增长16.46%  事件描述 公司公布2015年业绩快报，实现营业总收入8.02亿元，营业利润 1.26亿元，利润总额1.33亿元，弻属二上市公司股东的净利润0.96亿元，分别较上年同期增减16.27%、16.46%、20.64%和16.38%，公司经营业绩稳定增长。  我们的观点 2015年公司业绩稳步增长，主要原因包括政店补劣增加、坏账计提政策变更及收购的子公司业绩幵入。公司船用业务是风机的生产和销售，在经济下行压力较大的背景下，公司通过有效控制相关费用，积枀完善和丰富产品种类，拓展出口贸易业务，业绩稳步有升。同时，公司通过收购青岛海洋新材切入军工业务，海洋新材业绩有望在未来两年内迎来释放期，将有劣公司业绩提升。 分析师：赵月亮（SAC证书编号：S0160511030006） 才 【财通股票池】 【财通研究】 4 注：请务必阅读本报告正文所附之免责声明 备注：初始资金1000万元（2015年09月14日开始，调入调出价格均为前一交易日收盘价，个股持股比例不超过10%）。 分析师:金赟（SAC证书编号: S0160511030004） 联系人：金敏、江帅 公司代码 研究机构 评级 估值 投资逻辑 达利食品（03799） 美银美林 买入 5.40 达利食品 (03799.HK)保荐人美银美林发表报告，首予达利食品“买入”投资评级，及目标价5.4元，此按综合市盈率及现金流折现率方式估值，明年预测市盈率20倍。 该行指，达利食品为多元化及多品牌食品及饮料公司，过往新产品推售具良好往绩，其分销管道亦增强，估计公司于2015年至2017年的收入复合增长率10%、税后盈利复合代码 股票名称 调整时间 持仓均价 市值 （万） 最新价 累计涨跌幅 推荐理由 000963.SZ 华东医药 01月12日 77.14 105.03 67.76 -12.16% 低估值、业绩增长确定的医药白马股，防御性较强，具备估值向上切换空间；健康中国推进提升医药板块估值 603008.SH 喜临门 01月12日 19.99 95.52 15.92 -20.37% 立足床垫主业，积极推进儿童家具和智能家居发展；多元化转型，收购晟喜华视100%股权进军文化传媒领域 300068.SZ 南都电源 01月12日 17.19 93.53 13.40 -22.04% 国内储能领域领先地位，公司铅炭电池技术是储能市场中最受看好的技术路线之一，中期迎来业绩拐点 600305.SH 恒顺醋业 01月12日 23.29 94.76 18.40 -20.99% 主业持续快速增长；料酒新产能今年投产，提供增长新动力；江苏国企改革加速推进，混改提效利好公司中长期发展 000652.SZ 泰达股份 01月12日 6.58 85.73 4.70 -28.52% 不良处置市场迎来商机，参股天津资产管理公司；足球改革推进加快，体育产业市场空间巨大 002030.SZ 达安基因 01月12日 36.21 88.71 26.80 -25.98% 基因诊断是医药行业长期热点，公司为行业龙头；部分基因诊断项目将更多地应用于产新筛领域；医投业务开始逐渐兑现 组合 仓位 66.7% 组合 市值 563.28 组合 收益率 -15.59% 沪深300收益率 -17.83% 【港股大行视点】 5 注：请务必阅读本报告正文所附之免责声明 增长率为12%。该行料达利食品于2015年至2017年每股盈利预测各为0.23、0.24及0.26元人民币。 美银美林料，达利食品未来毛利率可望扩张，可以抵销营运开支上升因素，料2015年至2017年净利润率会大致持平，料其2016年及2017年纯利润率各为17%及16.8%。 比亚迪股份（01211） 美银美林 买入 60.00 美银美林发表报告，给予比亚迪(01211.HK)“买入”评级，目标价由50.28元升至60元。集团额外申发A股昨日(23日)获中证监批准，预期市场对此反应正面，该行相信集团可显着改善其资本结构，预测明年净负债比率可由今年的1倍降至0.29倍，料明年财务成本按年下跌4.8%至15.5亿元人民币。 此外，申发额外A股获批亦可反映内地政府及中证监对比亚迪的支持，料明年电池产能可进一步增加至16千兆瓦时，及支持其未来3年的研发成本5亿元人民币，另外4亿元人民币用作营运资金。 该行上调2016/17年集团新能源汽车出货量至17.8万辆/24万辆，料从而改善电池有效使用率21个百分点至54%，估计集团2015-17年自由现金流将改善12.8%至101亿元人民币，预期有更多利好催化剂于3月出台。 代码 名称 价格 （元） A股相对H股 溢价率(%) H股代码 H股名称 价格 (港元) 000002.SZ 万科A 24.43 28.59 2202.HK 万科企业 22.90 000039.SZ 中集集团 19.05 61.93 2039.HK 中集集团 14.18 000063.SZ 中兴通讯 16.92 15.35 0763.HK 中兴通讯 17.68 000157.SZ 中联重科 4.96 106.87 1157.HK 中联重科 2.89 000338.SZ 潍柴动力 8.99 26.30 2338.HK 潍柴动力 8.58 000488.SZ 晨鸣纸业 8.25 79.50 1812.HK 晨鸣纸业 5.54 000513.SZ 丽珠集团 51.78 67.33 1513.HK 丽珠医药 37.30 000585.SZ 东北电气 7.44 228.49 0042.HK 东北电气 2.73 000756.SZ 新华制药 12.08 183.28 0719.HK 山东新华制药股份 5.14 000776.SZ 广发证券 17.52 8.52 1776.HK 广发证券 19.46 000898.SZ 鞍钢股份 4.59 76.20 0347.HK 鞍钢股份 3.14 000921.SZ 海信科龙 8.58 150.41 0921.HK 海信科龙 4.13 002202.SZ 金风科技 20.51 65.92 2208.HK 金风科技 14.90 【A股与H股股价比较】 6 注：请务必阅读本报告正文所附之免责声明 002490.SZ 山东墨龙 10.30 295.39 0568.HK 山东墨龙 3.14 002594.SZ 比亚迪 58.76 66.07 1211.HK 比亚迪股份 42.65 002672.SZ 东江环保 18.15 66.49 0895.HK 东江环保 13.14 002703.SZ 浙江世宝 30.24 301.43 1057.HK 浙江世宝 9.08 600011.SH 华能国际 8.24 48.46 0902.HK 华能国际电力股份 6.69 600012.SH 皖通高速 12.12 121.35 0995.HK 安徽皖通高速公路 6.60 600016.SH 民生银行 9.03 41.72 1988.HK 民生银行 7.68 600026.SH 中海发展 8.32 94.73 1138.HK 中海发展股份 5.15 600027.SH 华电国际 6.37 52.04 1071.HK 华电国际电力股份 5.05 600028.SH 中国石化 4.78 23.11 0386.HK 中国石油化工