聚丙烯期货日报：期现基差平水，PP期价涨幅受限

请务必阅读最后重要事项 第1页 期现基差平水 PP期价涨幅受限 总结与操作建议： 一、国际油价目前维持在30-40美元区间位置波动，继续向下空间较小，因此对于国内化工品价格影响较小。反之，当原油价格持续向上时，却能提振市场参与者做多国内化工品热情。二、节后聚丙烯现货市场整体保持稳定，交投一般，石化厂商库存依旧维持在低位。操作上，建议近期多单适当逢高减持，等回调20均线接多。 评级 PP：震荡 一、PP跨期价差持续走高 期现基差逐渐修复 资料来源：方正中期研究院 截止2月15日，PP605合约和609合约价差为278元/吨，跨期价差持续走高，主要是由于市场参与者对于远月PP市场价格相对悲观，同时近月合约受节后下游开工预期增加影响，使得PP期价呈现近强远弱格局。从右图可以看到，PP期现基差由深度贴水缩小至持平，从另一方面也说明期价进一步上行空间有限。 334 -5005010015020025030035015/0915/1015/1115/1216/0116/02PP605-PP609 -2,000-1,500-1,000-500050014/0314/0514/0714/0914/1115/0115/0315/0515/0715/0915/1116/0116/03PP期价-绍兴三园PP现货价 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年2月16日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、布油与PP期价相关性 石脑油与PP期价相关性 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出原油与PP价格、石脑油与PP价格走势基本上呈现一致性，其相关系数也高达0.9。整体来看原油价格在30-50美元区间时，国内PP价格对应在6000-7000元区间。同时从左图可以看出，石脑油价格与PP期价相关性低于原油与PP期价相关性，主因在于石脑油是重要的化工原料，PP只是其下游的一种，与其他品种形成一种套利关系，因此石脑油与PP期价相关性相对较弱。当前国际油价维持在30美元上下波动，我们认为短周期内很难有所改变，因此低油价或将压制PP期价上行高度。 三、裂解价差持续低位 内外现价整体企稳 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出丙烯-石脑油价差近期出现扩大走势，但二者价差依旧维持在低位，这表明丙烯生产厂商利润从2011年以来利润大幅缩水，因此在一定程度上影响丙烯供给情况。从右图可以看出，PP现货价格5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002070120布油与PP期价相关性分析 5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002504506508501,050石脑油CFR日本与PP期价相关性 010020030040050060070002004006008001,0001,2001,4001,6001,800丙烯-石脑油 石脑油CFR日本 丙烯CFR中国 6007008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00014/0314/0514/0714/0914/1115/0115/0315/0515/0715/0915/1116/0116/0316/05绍兴三园（T30S） CFR远东价格 请务必阅读最后重要事项 第3页 从2014年以来整体呈现跌势，其主因在于国际油价走低、国内经济下行等多方面因素。短周期来看，从2015年11月份以来，内外PP价格整体呈现止跌企稳态势，现货价格开始逐步回暖，或对PP价格有所支撑。 四、PP下游开工率统计 原料 制品 1月21日 1月28日 聚丙烯 塑编 68% 63% 聚丙烯 BOPP 59% 60% 聚丙烯 注塑 50% 45% 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 截止1月28日当周聚丙烯下游企业开工率多数下滑，其中塑编企业开工率环比下跌7.35%；BOPP企业开工率环比小幅走高1.69%；注塑企业开工率环比大幅走低10%。塑编企业放假明显增多，备货接近尾声，交易活跃度逐渐下降，开工率接连走低。膜厂订单有所增多，但同比去年仍有一定下滑，部分厂家春节期间放假，目前加大开工集中生产，BOPP开工率小幅走高。注塑企业集中放假来临，由于订单不足，前期备货量有限；大中型企业订单相对稳定，但备货也已接近尾声，制品销售情况转淡，注塑企业开工率下跌，预计节日期间整体开工率仅仅3-4成。 五、PP装置检修统计 石化名称 停车产能 停车原因 停车时间 开车时间 庆阳石化 10万吨/年 停车检修 13年8月15日 待定 锦西石化 15万吨/年 停车检修 14年3月29日 待定 山东玉皇 10万吨/年 现产粉料 14年1月11日 待定 大港石化 10万吨/年 停车检修 14年3月1日 待定 辽通化工 老装置6万吨/年 停车检修 14年6月11日 待定 洛阳石化 老线14万吨/年 长期停车 14年8月4日 待定 北海炼厂 20万吨/年 停车检修 15年11月23日 1月24日 大唐多伦 二线23万吨/年 停车检修 15年12月30日 待定 大唐多伦 一线23万吨/年 停车检修 16年1月8日 预计2周 华北石化 10万吨/年 停车待料 16年1月15日 待定 呼和浩特 15万吨/年 临时停车 16年1月19日 1月22日 蒲城清洁能源 40万吨/年 临时停车 16年1月19日 待定 福建联合 新二线22万吨/年 临时停车 16年1月25日 2月初 茂名石化 二线30万吨/年 非计划停车 16年1月28日 待定 中海油壳牌 24万吨/年 停车检修 16年1月23日 计划5天 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 上周我国聚丙烯装置检修损失量约在5.11万吨，环比上周的4.38万吨增加16.67%。除长期停车装置外，虽然北海、呼和浩特等少量装置周初恢复开车，但同时新增福建、茂名、壳牌等产能较大装置在本周内停车检修，市场整体货源供应量较上周有所减少。 请务必阅读最后重要事项 第4页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。