A股市场2015业绩预览：创业板仍然维持较高增长；关注触底型周期行业与新兴消费

分析师声明及重要披露事项请参见附录A。 元大与其研究报告所载之公司行号可能于目前或未来有业务往来，投资人应了解本公司可能因此有利益冲突而影响本报告之客观性。投资人于做出投资决策时，应仅将本报告视为其中一项考虑因素。 A股市场2015业绩预览 创业板仍然维持较高增长; 关注触底型周期行业与新兴消费 事件 截至3/2日，A股2816家上市公司中，累计2197家公布业绩情况，披露率达78%。其中，200家上市公司披露年报，1262家披露业绩快报，735家发布业绩预告。其中，除亿利达只披露业绩预告外，其余中小板、创业板股票均已披露业绩年报或快报。虽主板预告披露率为58%，数据具有一定参考性。 研究中心观点 ► 经济下行压力下，A股整体表现疲软：所有A股、主板、中小板、创业板2015年业绩增速分别为-1.0%、-5.9%、21.4%和28.5%。若剔除2014年6月上市的公司后，增速分别降至-5.3%、-10.2%、15.6%和25.8%。所有A股剔除金融的年报业绩增速仅为-18.79%，与2015年前三季-13.7%相比大幅下滑。整体表现疲软，预计营收和投资收益下滑为盈利增速大幅回落的主因。分行业来看，在已披露年报业绩情况的上市公司中，农林牧渔（66.5%）、传媒（43.4%）、通信（27.2%）、轻工制造（25.9%）、计算机（22.5%）和医药生物（18.6%）板块15年业绩保持高增长，而钢铁（-254.6%）、国防军工（-123.2%）和采掘（-77.1%）业绩亏损最高。 ► 创业板“逆势”中维持较高增长：若剔除利润贡献率达14.72%的四家金融公司（国信证券、宁波银行、西部证券、山西证券）后，中小板全年增速降至13.4%，与三季度18.27%增速相比，中小板四季度整体成长性略显疲态。与此相比，创业板表现较突出，利润年增长率持续保持在25%以上。若剔除净利润高于10亿的前四只个股（温氏股份、东方财富、蓝思科技和碧水源），增长率仍保持在17.34%。其中业绩增速大于50%的创业板公司为117家，占比为23.6%，主要集中于TMT、医药生物、机械设备和农林牧渔板块。 ► 建议关注新兴消费与触底型周期行业：部分行业（如农林牧渔）中个股实际业绩披露率低于50%，这可能会影响到行业15年利润增速的准确性，但是参考三季度业绩报告并展望2016年行业发展前景，新兴消费中的TMT、医药板块的业绩增速有望持续维持在高位。还建议关注触底型周期行业中的煤炭和钢铁板块，在国家大力实施供给侧改革并已落实到设立1000万失业人员安置基金和明确的减产目标下，预计2016年煤炭和钢铁行业有望触底反弹。 元大快报 中国：投资策略 2016 年 03 月 03 日 报告分析师： 元大研究部 +86 21 6187 3832 research@yuanta.com 以下研究人员对本报告有重大贡献： 朱 家杰 CFA +852 3969 9521 peter.kk.chu@yuanta.com 王 清 +86 21 6187 3836 qingwang@yuanta.com 图1: A股非金融15年利润增速预计为-14.3% 资料来源: Wind、元大 图2: 创业板业绩持续维持较高增长 资料来源: Wind、元大 图3: 关注个股 公司代码 公司简称 3/3收盘价 PE16 600019.SH 宝钢股份 5.37 22 000983.SZ 西山煤电 8.86 124 300133.SZ 华策影视 20.32 32 002699.SZ 美盛文化 32.32 63 300024.SZ 机器人 48.71 64 600651.SH 飞乐音响 14.26 19 300327.SZ 中颖电子 25.61 73 002405.SZ 四维图新 27.37 98 600867.SH 通化东宝 23.73 46 600276.SH 恒瑞医药 46.70 33 资料来源：Wind (PE为市场普遍预测)、元大 中国：投资策略 2016-03-03 A股市场2015业绩预览 第2页，共3页 图4: 关注个股 公司代码 公司简称 3/3收盘价 YTD % 市值（亿） EPS PE16 15年利润增速 备注 FY15 FY16 600019.SH 宝钢股份 5.37 -3.76 895.83 0.16 0.25 22 -83.41% 钢铁 000983.SZ 西山煤电 8.86 45.72 281.09 0.10 0.07 124 未披露 采掘 300133.SZ 华策影视 20.32 -31.79 223.72 0.46 0.63 32 22.40% 传媒 002699.SZ 美盛文化 32.32 -36.75 141.16 0.33 0.52 63 33.97% 传媒 300024.SZ 机器人 48.71 -28.89 340.56 0.56 0.76 64 20.82% 机械设备 600651.SH 飞乐音响 14.26 -3.32 141.08 0.43 0.73 19 业绩预告500% 电子 300327.SZ 中颖电子 25.61 -35.49 44.89 0.26 0.35 73 59.54% 电子 002405.SZ 四维图新 27.37 -29.46 196.36 0.22 0.28 98 11.16% 计算机 600867.SH 通化东宝 23.73 -12.66 271.35 0.41 0.51 46 业绩预告80% 医药生物 600276.SH 恒瑞医药 46.70 -4.93 897.63 1.11 1.40 33 未披露 医药生物 资料来源: Wind (PE为市场普遍预测)、元大 中国：投资策略 2016-03-03 A股市场2015业绩预览 第3页，共3页 附录A：重要披露事项 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全文或部分内容之分析师，兹针对本报告所载证券或证券发行机构，于此声明：(1) 文中所述观点皆准确反映其个人对各证券或证券发行机构之看法；(2) 研究部分析师于本研究报告中所提出之特定投资建议或观点，与其过去、现在、未来薪酬的任何部份皆无直接或间接关联。 目前元大研究分析个股评级分布 评级追踪个股数%买入22548%持有-超越同业11324%持有-落后同业429%卖出123%评估中7917%限制评级10%总计：472100% 资料来源：元大July 30, 2014 投资评级说明 买入：根据本中心对该档个股投资期间绝对或相对报酬率之预测，我们对该股持正面观点。此一观点系基于本中心对该股之发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。建议投资人于投资部位中增持该股。 持有-超越同业：本中心认为根据目前股价，该档个股基本面吸引力高于同业。此一观点系基于本中心对该股发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。 持有-落后同业：本中心认为根据目前股价，该档个股基本面吸引力低于同业。此一观点系基于本中心对该股发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。 卖出：根据本中心对该档个股投资期间绝对或相对报酬率之预测，我们对该股持负面观点。此一观点系基于本中心对该股之发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。建议投资人于投资部位中减持该股。 评估中：本中心之预估、评级、目标价尚在评估中，但仍积极追踪该个股。 限制评级：为遵循相关法令规章及/或元大之政策，暂不给予评级及目标价。 注：元大给予个股之目标价系依12个月投资期间计算。大中华探索系列报告并无正式之12个月目标价，其投资建议乃根据分析师报告中之指定期间分析而得。 总声明 © 2016 元大版权所有。本报告之内容取材自本公司认可之资料來源，但并不保证其完整性或正确性。报告内容并非任何证券之销售要约或邀购。报告中所有的意見及预估，皆基于本公司于特定日期所做之判断，如有变更恕不另行通知。 本报告仅提供一般信息，文中所载信息或任何意见，并不构成任何买卖证券或其他投资目标之要约或要约之引诱。报告数据之刊发仅供客户一般传阅用途，并非意欲提供专属之投资建议，亦无考虑任何可能收取本报告之人士的个别财务状况与目标。对于投资本报告所讨论或建议之任何证券、投资目标，或文中所讨论或建议之投资策略，投资人应就其是否适合本身而咨询财务顾问的意见。本报告之内容取材自据信为可靠之资料来源，但概不以明示或默示的方式，对数据之准确性、完整性或正确性作出任何陈述或保证。本报告并非（且不应解释为）在任何司法管辖区内，任何非依法从事证券经纪或交易之人士或公司，为于该管辖区内从事证券经纪或交易之游说。 元大研究报告于美国仅发送予美国主要投资法人（依据1934年《证券交易法》15a-6号规则及其修正条文与美国证券交易委员会诠释定义）。美国投资人若欲进行与本报告所载证券相关之交易，皆必须透过依照1934年《证券交易法》第15条及其修正条文登记注册之券商为之。元大研究报告在台湾由元大证券投资顾问股份有限公司发布，在香港则由元大证券(香港)有限公司发布。元大证券(香港)系获香港证券及期货事务监察委员会核准注册之券商，并获许从事受规管活动，包括第4类规管活动（就证券提供意见）。非经元大证券(香港)有限公司书面明示同意，本研究报告全文或部份，不得以任何形式或方式转载、转寄或披露。 欲取得任何本报告所载证券详细数据之台湾人士，应透过下列方式联络元大证券投资顾问股份有限公司： 致：联络人姓名 元大证券投资顾问股份有限公司 台湾台北市104南京东路三段 225号4楼 欲取得任何本报告所载证券详细数据之香港人士，应透过下列方式联络元大证券(香港)有限公司： 致：研究部 元大证券(香港)有限公司 香港夏悫道18号 海富中心1座23楼