每周经济视点：中国人大会议：2016年经济同比增长目标为6.5%至7.0%

1 每周经济视点 2016年3月7日 研究部联席主管 林樵基 电话: 852-21478863 电邮: bannylam@abci.com.hk 分析员 潘泓兴 电话: 852-21478829 电邮: paulpan@abci.com.hk 中国人大会议：2016年经济同比增长目标为6.5%至7.0% 保持合理区间运行的经济中高速增长以达到全民就业、全面建成“小康社会”及加快经济结构性改革都是2016年人大会议的重点。在中国步入经济“新常态”之际，总理李克强将2016年的GDP同比增长目标为6.5%至7.0%，而未来五年将保持中高速经济增长，经济稳中有进于合理区间运行，以达成经济转型及可持续发展的目标。在“十三五”规划(2016年-2020年)的政策落地年，中国将通过稳定经济、发展民生、加快经济改革、缩小贫富差距、制订可持续发展的人口政策和环境保护提高经济增长的质量来重振增长势头，并确保经济增长将会惠及社会和改善人民的生活水平。 可持续发展成中国未来经济发展的基石。在全球经济动荡和国内经济增速放缓下，中国将通过改革创造新经济增长动能以提高释放更大的经济增长潜力并提高增长的质量。更全面的社会及经济改革将创造新的经济增长机遇，亦将淘汰某些旧有经济增长动力，同时缓解中国产能过剩的问题。总体而言，中国经济增长已保持稳定，前瞻性的经济指标表明内需增长也将持续。 中国将会实施更多的宏观经济刺激措施。中国的经济正在处于转型期，但同时也面临着经济增速放缓的“新常态”。虽然经济有短期动荡，但是中国政府仍然坚持确保改革稳步推行，从而为可持续增长的发展模式奠下基础。美国加息的延迟，或将会减缓资本流出，并使中国的宏观信贷宽松政策更有效。“十三五”规划将在今年展开，中央政府重申将通过稳健的宽松流动性管理以及扩张性的财政措施令中国经济产生稳定效应，保持中高速经济增长。 适度扩大财政赤字以减轻企业税负。政府将通过扩大财政赤字至国内生产总值的百份之三以减税降费，进一步减轻企业税负，使企业有更多空间增加投资。新的赤字目标符合市场预期，以增加开支应对经济放缓。扩大的财政赤字主要用于企业减税降费，集中在今年全面实施营改增改革及削减服务行业的税负。积极和加大力度的的财政政策将削减超过5000亿元人民币的企业和个人税负。 国内资本市场继续与国际市场融合。“沪港通”是国内股票市场与港股市场融合的重要一步。随着“深港通”即将在2016年启动，香港的股市将会和国内股市融通，并成为国际投资者投资中国股票市场的主要渠道。这将会改善市场效率并提升中国金融系统的活力，并为中国全面开放资本市场奠定坚实基础。 加大环境治理力度，推动绿色发展。控制污染和环境保护对人民健康和中国可持续发展非常重要。随着社会对于环境问题的认识日益加深，今年人大会议的议题包括今年的化学需氧量、氨氮排放量要分别下降2%，二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%，重点地区细颗粒物（PM2.5）浓度继续下降。另外，大力发展节能环保产业，支持新能源和水利的政策将会推出。为了使经济和社会在未来的数十年内保持可持续发展，在新能源、水利和灌溉等方面的投资将会有所提高。 图表1: 2016年政府经济发展目标 同比% （除非另有说明） 2016年 目标 2015 2015年 目标 GDP 6.5 - 7.0 6.9 7.0 CPI 3.0 3.0 3.0 财政赤字 (占GDP比重 %) 3.0 3.5 2.3 固定资产投资 10.5 10.0 15.0 零售销售 11.0 10.7 13.0 贸易总量 0.0 (7.0) 6.0 M2 13.0 13.3 12.0 城镇失业率（%） 4.5以下 4.05 4.5 新增就业人数 (百万) 10.0 13.12 10.0 来源: 中国政府工作报告、彭博及农银国际证券 2 2 2 2 Economics Weekly 中国经济数据 2014 2015 2016 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月* 实际国民生产总值 (同比%) --- 7.3 --- --- 7.0 --- --- 7.0 --- --- 6.9 --- --- 6.8 --- --- 出口增长 (同比%) 4.7 9.7 (3.2) 48.3 (15.0) (6.4) (2.5) 2.8 (8.3) (5.5) (3.7) (6.9) (6.8) (1.4) (11.2) (6.5) 进口增长 (同比%) (6.7) (2.4) (19.7) (20.5) (12.7) (16.2) (17.6) (6.1) (8.1) (13.8) (20.4) (18.8) (8.7) (7.6) (18.8) (8.5) 贸易余额 (美元/十亿) 54.5 49.6 60.0 60.6 3.1 34.1 59.49 46.6 43.0 60.2 60.3 61.6 54.1 60.1 63.3 58.8 零售额 (同比%) 11.7 11.9 10.7 10.2 10.0 10.1 10.6 10.5 10.8 10.9 11.0 11.2 11.1 11.4 工业增加值 (同比%) 7.2 7.9 6.8 5.6 5.9 6.1 6.8 6.0 6.1 5.7 5.6 6.2 5.9 5.7 制造业PMI (%) 50.3 50.1 49.8 49.9 50.1 50.1 50.2 50.2 50.0 49.7 49.8 49.8 49.6 49.7 49.4 49.0 非制造业PMI (%) 53.9 54.1 53.7 53.9 53.7 53.4 53.2 53.8 53.9 53.4 53.4 53.1 53.6 54.4 53.5 52.7 固定资产投资(累计同比%) 15.8 15.7 13.9 13.5 12.0 11.4 11.4 11.2 10.9 10.3 10.2 10.2 10.0 10.1 消费物价指数 (同比%) 1.4 1.5 0.8 1.4 1.4 1.5 1.2 1.4 1.6 2.0 1.6 1.3 1.5 1.6 1.8 1.5 生产者物价指数 (同比%) (2.7) (3.3) (4.3) (4.8) (4.6) (4.6) (4.6) (4.8) (5.4) (5.9) (5.9) (5.9) (5.9) (5.9) (5.3) (4.8) 广义货币供应量 (同比%) 12.3 12.2 10.8 12.5 11.6 10.1 10.8 11.8 13.3 13.3 13.1 13.5 13.7 13.3 14.0 13.8 新增贷款 (人民币/十亿) 852.7 697.3 1,470 1,020 1,180 707.9 900.8 1,280.6 1,480.0 809.6 1,050 513.6 708.9 597.8 2,510 1,200 总社会融资 (人民币/十亿) 1,146.3 1,690 2,047 1,356 1,241 1,056 1,236 1,833 742 1,082 1,300 476.7 1,020 1,815.1 3,420 1,627.7 * 预测值（制造业PMI和非制造业PMI除外） 世界经济/金融数据 股指 大宗商品 债券收益率及主要利率 收市价 周变化 (%) 市盈率 计价单位/ 货币 价格 周变化 (%) 5日平均 交易量 息率(%) 周变 化 (基点) 美国 能源 道琼斯工业 平均指数 17,006.77 0.00 15.46 纽约商品交易所轻质 低硫原油实物期货合约 美元/桶 36.28 1.00 547,114 美国联邦基金目 标利率 0.25 0.00 标准普尔500指数 1,999.99 0.00 18.07 ICE布伦特原油现金结 算期货合约 美元/桶 38.89 0.44 227,389 美国基准借贷利率 3.25 0.00 纳斯达克综合指数 4,717.02 0.00 28.54 美国联邦储备银行 贴现窗口借款率 0.75 0.00 MSCI美国指数 1,900.16 0.00 18.70 纽约商品交易所 天然气期货合约 美元/百万 英热单位 1.63 (2.22) 145,166 欧洲 美国1年期国债 0.2593 2.03 富时100指数 6,175.94 (0.38) 33.37 澳洲纽卡斯尔港煤炭离 岸价格2 美元/公吨 61.80 N/A N/A 美国5 年期国债 1.3890 1.49 德国DAX30指数 9,752.16 (0.73) 20.95 美国10 年期国债 1.8811 0.70 法国CAC 40指数 4,437.74 (0.42) 20.60 普通金属 日本10年期国债 (0.049) (0.50) 西班牙IBEX 35 指数 8,774.60 (0.42) 21.58 伦敦金属交易所 铝期货合约 美元/公吨 1,604.75 0.00 20,855 中国10年期国债 2.9200 1.00 欧洲央行基准利率(再融资利率) 0.05 0.00 意大利FTSE MIB指数 18,150.43 (0.70) 1,471 伦敦期货交易所铝期货3个月转递交易合约 美元/公吨 1,587.00 0.00 36,030 美国1月期银行 同业拆借固定利率 0.4380 (0.05) Stoxx 600 指数 340.64 (0.34) 25.19 COMEX铜期货合约 美元/磅 5,036.75 0.00 16,876 MSCI英国指数 1,809.04 0.00 35.25 伦敦金属交易所铜期货3个月转递交易合约 美元/公吨 5,027.50 0.00 57,113 美国3月期银行 同业拆借固定利率 0.6335 (0.16) MSCI法国指数 126.46 0.00 20.71 MSCI德国指数 128.49 0.00 20.44 隔夜上海同业拆借 利率 1.9510 0.10 MSCI意大利指数 52.22 0.00 51.70 贵金属 亚洲 COMEX黄金期货合约 美元/金衡盎司 1,266.50 (0.33) 233,911 1月期上海同业拆借 利率 2.6960 (0.70) 日经225指数 16,911.32 (0.61) 18.63 COMEX银期货合约 美元/金衡盎司 15.59 (0.66) 51,901 澳大利亚 S&P/ASX 指数 5,142.81 1.04 23.26 纽约商品交易所 钯金期货合约 美元/金衡盎司 997.70 1.16 14,609 香港3月期银行 同业拆借固定利率 0.5757 0.02 恒生指数 20,159.72 (0.08) 9.04 农产品 公司债券 (穆迪) 恒生中国企业指数 8,626.31 0.80 6.42 2号平价黄玉米及其替 代品期货合约 美元/蒲式耳 361.00 0.77 155,540 Aaa 3.89 1.00 沪深300指数 3,104.84 0.35 13.08 Baa 5.30 (2.00) 上证综合指数 2,897.34 0.81 15.27 小麦期货合约 美元/蒲式耳 464.75 0.87 64,528 深证综合指数 1,741.65 2.03 40.09 11号糖期货合约 美元/蒲式耳 14.72 (0.74) 57,024 MSCI中国指数 54.08 0.