九龙仓集团维持跑输大市评级，目标价36.6元

九龙仓集团(00004)维持跑输大市评级,目标价36.6元瑞士信贷 瑞信认为，九龙仓（00004.HK）现价较每股资产净值折让56%，低於过去五年平均水平，估值似乎贝吸引力，但相信香港零售业正面对长期调整，同时受到上海迪士尼开幕及疲弱经济增长所影响，维持‘跑输大市’评级。该行将公司2016及2017年盈利预测分别上调0.9%及下调3.6%。因负债水平降低，每股资产净值（NAV）预期上调至99.01元，目标价由35元上调至36.6元，与NAV折让维持在63%。 该行指出，九仓旗下海港城及时代广场下半年的租金增长分别放缓至2.7%及5.4%，主要受到出租成本上升所影向。去年租金分成占租金贡献回落至15%，仍为主要收租股中较高水平。该行料租金增长放缓及租金分成继续降低或会抵销续租租金升幅。 两个商场去年销售倒退12.1%及12.8%，表现回到2012及2011年的水平。该行又推算海港城及时代广场下半年的销售分别按年倒退17%，较上半年分别倒退7.1%至9.6%进一步恶化。 另外，该行指公司2015财年的内地租金收入按年升16%，但预期2016财年的增长回落至9%正常化水平。