2016年03月15日 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 1 - 2016年03月14日收市概況 成交金額 726.27億元 恆生指數 20435 235 恆生期貨 20417 180 恆生國企 8686 124 十大最活躍港股表現 00700 騰訊控股 148.100 3.511% 00005 匯豐控股 50.300 0.795% 02828 恆生Ｈ股 4.800 1.450% 01299 友邦保險 75.350 0.814% 00688 中國海外發展 20.500 1.748% 02318 中國平安 3.110 1.583% 01398 工商銀行 43.000 1.928% 02628 中國人壽 86.200 2.682% 00939 建設銀行 34.750 1.667% 02822 南方Ａ５０ 4.150 0.551% 五大升幅股票 00431 大中華金融 0.810 42.105% 02669 中海物業 1.130 25.556% 01831 十方控股 1.820 23.810% 01227 國盛投資 0.445 23.611% 00091 標準資源控股 0.166 21.168% 五大跌幅股票 01733 永暉控股 0.082 43.448% 00802 宏霸數碼 0.500 16.667% 00262 迪臣發展國際 0.325 13.333% 01051 國際資源 0.169 13.333% 00402 天下圖控股 0.234 11.698% 港股評析 ►恆指升235點 恆指今早隨外圍高開171點，在中資股、騰訊(00700.HK) 及地產股帶領下，恆指最多升312點，曾觸及20,500水平見逾兩個月高。恆指全日升235點或1.2%，報20,435點。國指升124點或1.5%，報8,686點。大市成交額726.27億元。 重點新聞 ►穆迪下調香港評級展望至「負面」 國際信貸評級機構穆迪確認，香港主權評級為「Aa1」，但將評級展望由「穩定」下調至「負面」。穆迪表示，香港與內地在政治上的緊密關係，兼且臨近2017年的特首選舉，令政策有效性降低。穆迪早前已將中國政府債券評級展望由「穩定」下調至「負面」，同時確認評級維持「Aa3」。調整評級展望反映中國的財務指標持續轉弱，此可見於政府債務不斷增加。再者，中國資本外流導致儲備緩衝持續下降，對政策、匯率及增長構成風險。此外，當局落實改革的能力存不明朗性。 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 2 - 證券報告 ►花旗預測恆地(00012.HK)兩重組情境均影響正面 重申「買入」 花旗發表報告指，恆地(00012.HK) 將於下周一(21日)公布去年業績，料公司主席李兆基本月22日起將於公開市場繼續增持股份。該行一直認為恆地有潛在機會進行系內重組，一個主要因素是為88歲的李兆基安排接班，但視乎李氏會否於本月21日後進行增持，將產生兩個可能的重組假設情境，料對恆地皆屬正面影響。該行重申恆地「買入」評級及目標價61元。情境一是假設李兆基於本月22日再度進行增持，當李氏在恆地的持股量升至75%(目前為72.28%)，料恆地或有機會進行私有化，好處是動用500億元便可直接掌控系內4間上市公司的地產業務，以便將煤氣(00003.HK) 及一家上市公司(如恆基發展(00097.HK) )各分配給其兩名兒子，然後再將物業資產注入其中。在場內增持恆地股份的情況將對股價帶來支持。情境二是假設李兆基於本月22日無再增持恆地股份，但由於李氏早已增持煤氣持股至逾30%，料實物分派煤氣會是最有可能的重組方案，好處是不毋分毫便能將兩家上市公司分開。該行估計，若實物分派煤氣，可提振恆地股價約20%。 ►美銀美林下調中信(00267.HK)目標價至15元 維持「買入」評級 美銀美林報告指，相信中信股份(00267.HK) 出售房地產業務予中海外(00688.HK) 若落實，將代表公司重組轉型出現突破，儘管不會為估值帶來實質性提升。該行認為，出售房地產業務將重新確認管理層改革的決心，將重點放於核心業務，退出非核心業務，以及重新分配資源予增長較快的業務。該行維持中信股份「買入」評級，但下調目標價12%至15元，反映相若的每股資產淨值(NAV)下調幅度，原因包括上市投資價格下降及非上市資產估值下調。 ►德銀料內險股去年業績強勁 新業務價值按年升33% 德銀發表報告指，內險股即將公布去年業績，預計壽險業業績強勁。由於代理業務改善，料去年下半年新業務價值按年升24.5%，全年則升33%。當中料平保(02318.HK) 增長最強勁，達到35.8%，其後依次為太保(02601.HK) 、國壽(02628.HK) 、新華保險(01336.HK) 以及太平(00966.HK) ，分別為33%、32.5%、32.4%、31.4%。由於去年下半年投資市場較弱，預計內涵價值較上半年平均增0.9%，全年增長為15.3%。對壽險業基本面看法維 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 3 - 持正面，認為滲透率仍低，而行業亦重新將焦點放在代理業務上。首選國壽及太平。財產保險方面，預計大部份業者去年均錄得強勁盈利增長，增幅介乎22.8%至281.2%。不過，受天津爆炸事故影響及非車險業務盈利能力惡化影響，相信保險商去年下半年綜合賠付率惡化。全年綜合賠付率方面，料保險商表現各異，當中料太保有改善、平保持平、中再保(01508.HK) 轉差。