——临近开割，沪胶弱势下跌 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 橡胶周报 2016年04月01日  Rubber Weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   乔磊 qiaolei@huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 本周沪胶震荡下跌，现货价格跟随期货弱势调整。 目前国外主产区仍处于停割期，供应端收窄。随着国内青岛保税区去库存的进程，加上合成胶价格的上涨，将对沪胶价格形成支撑。但受制于下游需求低迷，而且上方仓单压力巨大，开割的临近，沪胶上行压力巨大。预计未来将以弱势震荡为主。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析  价格：  价差： 时间 2016.3.28 2016.3.29 2016.3.30 2016.3.31 2016.4.1 RU1609 11540 11310 11370 11370 11440 全乳 10950 10800 10600 10500 10600 烟片 11700 11450 11400 11350 11550 烟片进口利润 -1159 -1304 -1317 -1328 -1124 主力-全乳 590 510 770 870 840 烟片-主力 160 140 30 -20 110 华东丁二烯 8300 8300 8300 8300 830 华东丁苯胶 10100 10100 10200 10300 10300 - 2 - 能源化工研究院 本周沪胶弱势回调，人民币现货报价跟随期货下调。国外仍处于停割期，所以外盘报价依旧坚挺，内外倒挂使得国内价格下方空间有限。 目前下游工厂基本按需采购，商家少量走货为主。随着国内开割临近，商家整理库存影响，预计市场供应将放量。  泰国收胶价格： 时间 生胶片 烟胶片 胶水 杯胶 2016/3/28 48.26 52.36 50 41.5 - 3 - 能源化工研究院 2016/3/29 48.12 52.43 50.5 41.5 2016/3/30 48.17 52.62 51 41.5 2016/3/31 48.23 52.12 51.5 41 2016/4/1 48.53 52.37 52 41.5 泰国仍处于停割期，原料供应紧张，受此影响本周原料价格继续上涨。据了解泰国出现一定程度的干旱，但考虑到目前泰国正处于季节性的旱季，而且是停割期，所以对橡胶实际影响并不大，更多的是市场炒作情绪。 另外，泰国政府正为之前中化收购的20万吨橡胶备货，也对当地原料价格形成一定支撑。但随着主产区开割临近，预计未来泰国原料价格涨幅将收窄。 国内部分农场开始试割，据了解云南版纳地区将在4月中旬开割，4月下旬至5月初全面开割，今年橡胶树长势良好。海南开割将在5月初，中旬全面开割。  库存：  青岛保税区库存： 时间 天胶 合成胶 复合胶 合计 2016/1/31 22.12 3.33 0.73 26.18 2016/2/17 23.42 3.62 0.77 27.81 2016/2/29 22.97 3.37 0.8 27.14 2016/3/17 22.99 3.01 0.58 26.58 - 4 - 能源化工研究院 截止3月中旬，青岛保税区库存下降2.1%至26.58万吨。近期受泰国寨卡病毒影响，海关对进口天胶检验严格，也减缓了入库。  仓单 时间 仓单 仓单变化 2016/3/28 237740 -130 2016/3/29 239250 1510 2016/3/30 239510 260 2016/3/31 240930 1420 2016/4/1 240750 -180 - 5 - 能源化工研究院 本周上期所仓单再次大幅增加，预计随着国内开割，未来仓单压力会继续增加。  下游：  重卡产销： 时间 销量 同比 2015年10月 45207 -11.82% 2015年11月 46702 -13.77% 2015年12月 48861 -13.31% 2016年1月 36872 -8.04% 2016年2月 34942 26.83% 2016年2月国内重卡销售3.2万辆，同比出现了大幅好转，在连续18个月的负增长之后，迎来首次正增长。 重卡市场的好转，细看的话是因为去年同期基数太低，仅为27551万辆，同时今年贸易商的库存、备货等因素造成的。尽管如此，重卡能实现正增长，已经十分不易了。  轮胎开工率： - 6 - 能源化工研究院 据卓创监测，本周国内半钢胎开工率为74.97%，环比上涨0.71个百分点，同比上涨5.45个百分点。 本周山东地区全钢胎开工率为69.67%，环比上涨0.87个百分点，同比上涨2.79个百分点。 本周下游轮胎企业开工率继续上涨，但在需求低迷的情况下，目前工厂开工率已处于较高水平，预计未来开工很难再有明显提升，以持稳为主。市场商家补货意愿逐渐平淡，以消化当前库存为主。 - 7 - 能源化工研究院