文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：hxfh@163.com 【A股大势研判】 如遇冲高 适度减仓 市场综述：市场的走势如我们的预期，经济数据有所改善，市场处于多头格局，震荡上行依旧是主基调，周三两市暴涨后，周四早盘两市惯性跳空高开，随后维持震荡格局，周三暴涨的有色煤炭钢铁休息，手游、网红、在线旅游、水域改革等少数热点走强。午后市场继续维持窄幅震荡的格局，权重和题材概念均表现萎靡，市场在位置有所犹豫，多空双方都有所忌惮，2点后市场开始企稳回升，题材股开始活跃，创业板为代表的中小盘个股走势明显强于大盘。板块方面，钛白粉、次新股、金融IC、在线旅游、高铁等板块涨幅居前，贵金属、有色、煤炭、航运、钢铁等少数板块下跌。个股涨多跌少，除ST外，36只个股涨停，1只个股跌停。截止收盘，沪指报3082，上涨15点，成交2351亿元，深成指报10771点，上涨86点，成交3896亿元。 市场预测：周五公布GDP等重磅数据，预期经济数据有所改善，短期经济出现企稳迹象，有望再次推动投资者信心，市场处于多头格局，但连续逼空式大涨概率低，如遇冲高可适度减仓，做好高抛低吸，踏准板块个股的轮换节奏才能获得超额收益。近期晨报中我们反复提醒，4月份市场风险不大，震荡上行依旧是主基调，但是从成交看目前市场依然是存量资金博弈主导，预计上行之中难免震荡，投资者可高抛低吸。把握大小盘风格切换是相对收益的重要来源。从宏观经济数据看，宏观经济呈现小周期回升的金点策略晨报—每日报告 2016年4月15 星期五 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 景象，二季度宏观经济有望企稳回升，货币政策依旧宽松，美元不加息，人民币贬值压力二季度有所缓解，主板估值水平已经处于历史中位数水平之下，市场已经有一定的安全边际。从政策面看，注册制不能单兵突进、“国家队”暂 不离场、“十三五”规划纲要删除设立战兴板、深港通年内开通可期、证金公司下调各期限转融资年利率、辟谣退市黑名单，管理层呵护股市的举措接连不断，政策面依旧偏暖，风险偏好上升，市场信心逐步好转。进入二季度至少有国企加速改革、深港通启动、A股纳入 MSCI 指数、社保基金入市等预期的刺激，提升投资者的风险偏好。我们认为二季度可能延续3月份的反弹行情，反弹高点在 3300-3400一带。总体反弹高度有限，以温和反弹，震荡上行为主，反弹与箱体运动相结合。建议在季初持有，可以波段操作，持股为主。在季末或是当市场进入 3300-3400 目标区间位后，我们则减仓为主，观望为宜。因为在6月中下旬，美联储加息预期、国内银行间资金面紧张等事件可能会冲击市场。 投资机会：行业观点：1、券商、保险、银行、地产、有色和煤炭等权重股。目前券商板块市盈率估值水平13倍左右，PB2.1倍左右,估值已经接近历史低位。券商行业明显是目前市场上最便宜的成长股，长期投资价值显现。可以重点关注研究实力强、IPO 项目储备多、投行背景雄厚的大型券商。目前保险市盈率12倍左右的估值，具有配置价值。银行、地产难有大的表现。互联网金融对银行的冲击、净息差下降，板块基本面仍可能恶化，但是银行作为市场的“稳定器”，目前整体板块1倍左右的市净率，估值有支撑。我国房地产行业已经逐渐进入了成熟期，人口拐点已现，地产向下将是大趋势。有色、煤炭资源类行业底部特征明显。二季度上半年，供给端改革政策预期强烈、企业限产停产消息增多，有助推动周期股反弹；2、部分周期行业。在经济新常态及过剩产能淘汰重组下，部分周期行业的景气有望迎来好转，建议可重点关注化工和新材料（稀土功能材料、高性能模材料、碳纤维、超纤）等板块的波动性机会。供应侧改革带来的产品 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 价格上涨的，如印染、维生素、养殖、粘胶等；3、消费品行业。立足人口结构转变，迎接消费升级新时代，看好传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等。重点关注生物医药行业。随着“健康中国”战略的推进、老龄化压力的加重，及“二胎”政策正式实施，将直接带动医疗服务的消费，对于生物医药的需求将是持续的和刚性的。食品饮料具备较好的抗跌属性；4、股息率高的行业。建筑、交运、电力、建材等高杠杆行业，资产负债率高，财务成本负担较高，低利率有助于其降低债务成本。同时从大类资产配置的角度看，无风险利率的进一步回落，会推高公用事业、交运、电力、铁路等板块中股息率高的龙头公司估值。食品饮料的高股息率提升配置性价比。 主题投资机会：1.国企改革：资产注入、重组、兼并和过剩产能退出；2.智能制造：机器人、智能 制造（汽车、家电）领域； 3.数据爆炸：大数据、云计算；4.并购重组：传统行业转型、重组间接上市、资产注入以及中概股回归的海外并购。 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼 邮编：518031 传真：86-755-83007074