能源化工策略日报（PTA）：PTA区间震荡，上方暂有压力

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 PTA区间震荡，延续调整走势 2016-4-8 装置再添变数，PTA区间震荡回升 2016-3-28 关注资金面影响，短期或呈现盘整态势 2016-3-8 中信期货研究|能源化工策略日报（PTA） 2016-04-21 PTA区间震荡，上方暂有压力 策略摘要 行情回顾： 前一交易日PTA震荡回升，主力合约1609最终收于4890，涨1.45%，结算价4868，涨48元。目前持仓在129.3万手，增仓1.1万手。夜盘收于4910，成交量95.64万手。 市场要闻及监测重点变化： 昨日华东市场价格在至4690-4740元自提/送到。逸盛石化4月20日PTA主港自提现款价涨50元，内盘卖出价4790元/吨，买入价4670元/吨，中间价4720元/吨；美金卖出价618美元/吨，涨3美元。 宁波台化120万吨PTA装置原计划本周重启，目前将延期至4月底附近重启。印度JBF工业位于芒葛格尔的125万吨PTA新装置计划于2季度开启，该公司于印度ONGC已签订的10的PX供货协议，或再延长5-10年。 4月20日亚洲PX估价在771.33美元/吨FOB韩国和792.33美元/吨CFR中国，较19日收盘价格上涨11美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4683元/吨。 投资逻辑： 品种整体：PTA基本面暂无太大利空出现，台化装置重启推迟，而后期预计有珠海BP、逸盛等大装置检修，加上汉邦装置开车的不确定性，PTA阶段性供应过剩程度得到缓解，有助于PTA加工费和现货价格的持稳。但下游方面，据悉聚酯下游织造市场订单整体走弱，染厂出现跌价消息，对目前聚酯开工和存后期走向形成了不确定性。但我们认为，短期PTA走势呈区间震荡略显企稳状态，但上方压力仍存。 交割月合约：TA1605合约成交量64870手，流动性较高。 期现：目前现货对09合约贴水195元/吨，期限正套，价差收敛后可获利离场。 跨期：5-9价差呈现远月升水144元/吨。可适当介入5-9正套，110附近离场。 流动性：总持仓处于偏高水平。 投资建议： 维持观望。 风险提示： 原油价格走势，PTA装置动态，PTA期货资金面表现。 中信期货研究|策略日报（PTA） 2016年4月21日 2 / 5 一、PTA期货数据跟踪 1. PTA市场价差结构跟踪 类型价差说明2016/4/202016/4/19日涨跌期现价差华东现货-主力合约-195-171-24TA1609-TA1701-122-114-8TA1605-TA1609-144-140-4跨市场价差华东现货-CFR中国完税-100-413313期货市场价差跨期价差 最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量日增仓TA17015012821.66%706785476TA16054746701.50%240214766TA16094890741.54%129354411452 期货市场价格 图 1： PTA期货远期结构 单位： 元/吨 图 2： PTA期现价差 单位： 元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： PTA跨月价差 单位：元/吨 图 4： PTA内外盘价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 4600465047004750480048504900495050005050PTA1605PTA1606PTA1607PTA1608PTA1609PTA1610PTA1611PTA1612PTA1701PTA1702PTA1703PTA1704-400-300-200-10001002003004000420044004600480050002015/07/132015/08/132015/09/132015/10/132015/11/132015/12/132016/01/132016/02/132016/03/132016/04/13期现价差（左轴）PTA现货价格PTA活跃合约-300-200-10001002003002015/02/162015/03/162015/04/162015/05/162015/06/162015/07/162015/08/162015/09/162015/10/162015/11/162015/12/162016/01/162016/02/162016/03/162016/04/169-11-55-9-900-800-700-600-500-400-300-200-10004000450050005500600065002015/04/282015/05/282015/06/282015/07/282015/08/282015/09/282015/10/282015/11/282015/12/282016/01/282016/02/282016/03/28PTA进口利润PTA内盘价格PTA进口成本 中信期货研究|策略日报（PTA） 2016年4月21日 3 / 5 2.PTA期货资金流向跟踪 图 5： PTA成交持仓情况 单位：手 图 6： PTA前二十持仓占比 单位：手 来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 二、PTA产业链数据跟踪 图 7： 原油价格走势及地区价差 单位：美元/桶 图 8： 亚洲石脑油-PX价差 单位：美元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 亚洲PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA即期生产利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000005000001000000150000020000002500000300000035000002015/11/242015/12/092015/12/242016/01/082016/01/232016/02/072016/02/222016/03/082016/03/232016/04/07PTA总成交量PTA总持仓量-200000-150000-100000-5000005000010000015000040001040002040003040004040005040006040007040008040002015/10/132015/11/132015/12/132016/01/132016/02/132016/03/132016/04/13净持仓(右轴)买单量卖单量2025303540455055602015/08/202015/09/202015/10/202015/11/202015/12/202016/01/202016/02/202016/03/20BrentWTI50100150200250300350400450500200300400500600700800900100011002015/04/292015/05/292015/06/292015/07/292015/08/292015/09/292015/10/292015/11/292015/12/292016/01/292016/02/292016/03/31PX-石脑油价差PX现货价CFR中国石脑油现货价CFR日本507090110130150170200300400500600700800900100011002015/04/302015/05/312015/06/302015/07/312015/08/312015/09/302015/10/312015/11/302015/12/312016/01/312016/02/292016/03/31PX-MX价差PX-FOB韩国MX-FOB韩国-1000-800-600-400-20002004006008004200440046004800500052005400560058002015/04/282015/05/282015/06/282015/07/282015/08/282015/09/282015/10/282015/11/282015/12/282016/01/282016/02/282016/03/28PTA生产利润(1个月）即期生产成本 中信期货研究|策略日报（PTA） 2016年4月21日 4 / 5 图 11： MEG外盘生产利润 单位：美元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 13： 主要聚酯品市场价格 单位：元/吨 图 14： 主要聚酯产品生产利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -300-250-200-150-100-50050100150300400500600700800900100011002015/04/292015/05/2920