金融期货策略日报（股指）：期指企稳，短期仍居震荡格局

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——市场情绪波动，A股重回震荡 2016-05-09 中信期货金融期货（股指）策略日报—悲观情绪未消散。期指续跌 2016-05-10 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-05-11 期指企稳，短期仍居震荡格局 策略摘要 昨日两市企稳，沪指收于2832.59点，上涨0.02%，市场交投冷清，两市合计成交3460亿元。行业指数方面，综合、有色金属板块领跌，家用电器、食品饮料领涨。资金面，融资融券余额小幅回升，沪港通资金连续5日净流出，考虑到存量资金博弈现状，市场反弹空间有限。 昨日统计局公布通胀数据，CPI受食品类价格下行拖累，环比下滑0.2%，同比增速维持不变。CPI温和回升显示目前国内通胀压力不大，通胀上行对货币政策的掣肘有限。同时PPI同比跌幅继续收窄，随着工业企业利润回升，以及对原材料需求增加，PPI同比增速未来仍有修复空间。 从近期的整体政策预期和经济数据表现来看，政策重心仍将注重供给侧改革。基建、房地产对经济贡献有限促使管理层加快结构性改革，一季度固定资产投资完成额同比增速仅较去年年底上升0.7%，反映需求侧政策效用僵化。不过若清理僵尸企业加快，结构性改革推进的同时市场也存在一定波动，破产频发或导致相关行业信用评级下降，在债务杠杆依然偏高的情况下，债务违约事件或有增加可能。因此清理僵尸企业初期，市场情绪将有所波动。但从更长远的利益角度来看，随着结构转型的发力和政策效果的显现，经济预期将整体趋于乐观。 盘面上期指止跌企稳，但成交缩量，显示投资者抄底意愿不强。一系列迹象表明政策重心重回供给端，意味着经济短期面临阵痛，市场对股市偏好短期下行。但随着改革的深入，中期经济预期的改善将对市场起到支撑作用。建议投资者短期离场观望，耐心等待机会。 策略建议： 股指短期离场观望，耐心等待机会。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年5月11日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3069.11 点，上涨0.11%；IF1605合约收于3035.2 点，上涨0.44%。中证500指数收于5738.9 点，下跌0.08%；IC1605合约收于5650 点，下跌0.05%。上证50指数收于2072.38 点，下跌0.00%；IH1605合约收于2064.4点，上涨0.2%。昨日IF1605合约基差收于-33.912。IC1605合约基差收于-88.896 点。IH1605合约基差收于-7.982点。 2.期货量仓表现：昨日IF1605合约持仓量下跌3.93%至28135手。昨日IC1605合约持仓下跌4.62%至21172手。昨日IH1605合约持仓下跌4.44%至11430手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股止跌企稳，中小板综指领涨，上涨0.14%，中证500指数领跌，下跌0.08%。沪深300指数前十大权重股走势分化，招商银行下跌1.5%，民生银行上涨0.43%。 4.行业表现：沪深300行业指数涨跌互现，医药、材料板块领跌，消费、工业板块领涨。申万一级行业中，综合、纺织服装板块领跌，食品饮料、家用电器板块领涨。昨日主要概念指数走势分化，锂电池指数，迪士尼指数领跌，二胎政策指数、风力发电指数领跌。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨0.12%至11.6，上证50指数市盈率下跌0.09%至9.07，中证500指数市盈率维持不变。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌0.68%至8544.23亿，融资偿还额下跌30.87%至470.66亿元，融资买入额下跌27.49%至412.38亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.44%至134.95。前一交易日沪股通净买额-4.21亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市普涨，恒生指数上涨0.43%，标普500指数上涨1.25%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.2%至6.5233，即期汇率收于6.5155，上涨0.134%。美元指数上涨0.1%至94.26。昨日SHIBOR利率走势平稳，其中7天期利率维持不变。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 通胀： 中国4月CPI同比2.3%，预期2.3%，前值2.3%。中国4月CPI环比-0.2%，前值-0.4%。中国4月PPI同比-3.4%，预期-3.7%，前值-4.3%。中国4月PPI环比0.7%，前值0.5%。 2. 房地产： 据链家数据，4月一线城市基本无成交，仅上海成交一幅动迁安置土地，土地成交量主要集中在二线城市，占比高达80%。其中，合肥、厦门、南京、苏州四个城市表现最为突出，成交土地的平均溢价率均超过100%。 上海链家市场研究部最新监测数据显示：4月，全国300城市土地市场共成交建筑用地面积4537万平方米，环比下降8.7%，但同比仍上升11.3%；出让金总计1416亿元，环比上升20.47%。4月土地成交量主要集中在二线城市，占比高达80%。 3. 民间投资： 国务院办公厅发出通知，要求对促进民间投资政策落实情况开展专项督查。在各省（区、 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年5月11日 3/16 市）、各有关部门开展自查的基础上，国务院将派出9个督查组赴18个省（区、市）开展实地督查，组织开展第三方评估和专题调研。 4. 新增投资者： 上周（5月3日至6日），A股新增投资者数量26.21万，比前一周降35.6%，结束此前连续三周增加。 5. 资源税改革： 财政部发布关于全面推进资源税改革的通知，将矿产资源补偿费等收费适当并入资源税，逐步对水、森林、草场、滩涂等自然资源开征资源税；从价计征改革与水资源税改革试点自7月1日起实施。 6. FDI： 中国4月实际使用外资金额（FDI）625.7亿元，同比增长6%（前值增长7.8%）。中国1-4月FDI 2867.8亿元，同比增长4.8%（前值增长4.5%）。 7. 东北振兴： 发改委：新一轮东北振兴后续有组合拳。近日发布的《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》后续还有一系列组合拳，包括正在制订三年滚动计划，该计划预计包含大概130多个项目，投资规模约1.6万亿元。 8. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行700亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场1000亿元7天期逆回购到期。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年5月11日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 3/1 0201 6/0 3/1 7201 6/0 3/2 4201 6/0 3/3 1201 6/0 4/0 7201 6/0 4/1 4201 6/0 4/2 1201 6/0 4/2 8201 6/0 5/0 5IF16 05.CFEIF16 06.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003069.110.11%-4.49%IF当月3035.200.44%-5.15%IF次月2992.600.25%-5.15%IF当季2882.400.26%-5.22%IF下季2808.200.16%-5.38% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注：涨跌幅计算基准为上一交易日收盘价，非结算价，下同 050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/03情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/04情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3069.11 点，上涨0.11%；IF1605合约收于3035.2 点，上涨0.44%。 情绪指数连续三日下行，沪深300情绪指数收-0.958，中证500情绪指数收-0.566。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年5月11日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.003.50201 6/0 4/0 7201 6/0 4/0 9201 6/0 4/1 1201 6/0 4/1 3201 6/0 4/1 5201 6/0 4/1 7201 6/0 4/1 9201 6/0 4/2 1201 6/0 4/2 3201 6/0 4/2 5201 6/0 4/2 7201 6/0 4/2 9201 6/0 5/0 1201 6/0 5/0 3201 6/0 5/0 5201 6/0 5/0 7201 6/0 5/0 9IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量28135-3.93%-13.91%成交量13761-14.46%-19.58% 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -600-500-400-300-200-1000100201 6/0 5/1 0201 6/0 5/0 4201 6/0 4/2 7201 6/0 4/2 1201 6/0 4/1 5201 6/0 4/1 1201 6/0 4/0 5201 6/0 3/2 9201 6/0 3/2 3201 6/0 3/1 7201 6/0 3/1 1201 6/0 3/0 7201 6/0 3/0 1201 6/0 2/2 4201 6/0 2/1 8201 6/0