金融期货策略日报（股指）：美联储维持利率不变，期指维持震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——弱势震荡依旧，谨慎观望 2016-04-25 中信期货金融期货（股指）策略日报—尾盘上涨，短期仍有风险 2016-04-27 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-04-28 美联储维持利率不变，期指维持震荡 策略摘要 昨日两市缩量下跌，沪指在20日均线附近震荡，收盘时下跌0.37%，两市合计成交4274亿元。行业指数方面，食品饮料、轻工制造板块领涨，采掘、钢铁、计算机板块领跌，黄金珠宝、锂电池概念相对活跃。资金面，沪股通资金近期反复，融资融券余额持续回落，近期无增量资金介入迹象。 美联储今日凌晨公布FOMC利率决议，4月维持利率不变，其中措辞中取消“全球形式对美国前景构成风险”的说法，而是以“美联储将密切监测相关发展”进行替代，从措辞变化中可以看出，全球经济环境改善，尤其是中国经济增长超出预期，美联储更倾向关注国内数据变化，这意味着若通胀出现好转迹象，美联储6月仍存有加息可能。声明后，美股小幅上涨，美元指数冲高回落。 近期商品期货交易所频繁调整交易手续费，打击场内投机操作，螺纹钢、铁矿石等黑色金属连续两日弱势，多个合约触及跌停，商品端回调对股市构成一定压力，近期采掘、钢铁板块走势明显弱于大盘。我们认为二季度周期性板块仍存有机会，一是各地方设定去钢铁产能目标之和高于之前中央拟定目标，煤炭等行业可能也出现类似现象，去产能进度可能超出市场预期，二是行政限产后，供给收缩造成企业利润维持高位，昨日公布的工业企业利润由负转正，只要经济复苏不被证伪，市场对周期性板块盈利改善仍有预期。 目前上证综指在20日均线附近波动，成交缩量显示投资者谨慎，暂无增量资金介入迹象。大宗商品调整对市场形成压制，同时流动性收紧以及债务违约发酵拖累市场情绪，短期向上反弹空间不大。建议投资者短期观望，关注市场情绪以及量能变化。 策略建议： 慢牛格局未改，短期观望，关注市场情绪变化。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月28日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3165.92 点，下跌0.42%；IF1605合约收于3125.8 点，下跌0.55%。中证500指数收于6016.7 点，下跌0.5%；IC1605合约收于5865.8 点，下跌0.33%。上证50指数收于2145.38 点，下跌0.48%；IH1605合约收于2131.6点，下跌0.46%。昨日IF1605合约基差收于-40.116。IC1605合约基差收于-150.899 点。IH1605合约基差收于-13.78点。 2.期货量仓表现：昨日IF1605合约持仓量下跌0.85%至31568手。昨日IC1605合约持仓上涨0.12%至23047手。昨日IH1605合约持仓下跌0.72%至12628手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股窄幅震荡，中证500指数领跌，下跌0.5%，上证综指跌幅较小，下跌0.37%。沪深300指数前十大权重股普跌，中信证券下跌1.54%，民生银行下跌0.74%。 4.行业表现：沪深300行业指数大部分下跌，可选、电信板块领跌，消费板块上涨。申万一级行业中，食品饮料、轻工制造板块领涨，采掘、钢铁、计算机板块领跌。昨日主要概念指数走势分化，移动转售指数，去IOE指数领跌，黄金珠宝指数、锂电池指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨0.72%至11.86，上证50指数市盈率上涨0.27%至9.25，中证500指数市盈率上涨0.67%至47.98。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌0.11%至8696.8亿，融资偿还额下跌0.35%至323.87亿元，融资买入额上涨1.65%至314.11亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.69%至131.62。昨日沪股通净买额-3.37亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市分化，恒生指数下跌0.21%，标普500指数上涨0.16%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.07%至6.4837，即期汇率收于6.4935，维持不变。美元指数下跌0.12%至94.4。昨日SHIBOR利率普涨，其中7天期利率上涨0.21%至2.346%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 美联储FOMC利率决议： 美联储维持联邦基金利率在0.25%-0.5%不变，一如市场预期。 2. 大商所调整手续费： 大商所发文称，对煤焦品种继续加收手续费、同时维持对套保交易2015年底手续费标准。对此大商所新闻发言人表示，此举意在以差异化手续费收费方式严控焦煤、焦炭期货当前过度投机趋势，同时确保套保客户交易成本不增加；交易所也将依照过去支持会员和实体企业的惯例，通过加大对会员返还力度等方式反哺市场。 3. 去产能： 央行货币政策委员会委员黄益平：当前公布的全国去产能计划远远低于市场预期，对解决当前的结构性问题帮助不大。当前的去产能政策强调让别的企业来兼并收购僵尸企业，而不是破产清盘，相当于把安置失业工人和处置不良资产的责任推给了其它企业和银行。 4. 新三板分层： 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月28日 3/16 按照监管层此前安排，新三板分层机制将在5月份正式实施，业内盛传原有分层方案被调整。对标准一和标准三的有关指标进行了修改，在共同标准中增加了近一年累计融资额不低于1000万的要求。知情人士表示，最终方案对之前公布的意见稿有所修改。但截至目前，该传闻尚未得到权威部门的最终确认。多位新三板从业人士认为，标准修改可能性很大，且方案或最快于周末正式对外公布。 5. 补短板： 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加快中西部教育发展补“短板”，夯实发展基础、促进社会公平；确定推动文化文物单位文化创意产品开发的措施，提升社会文明水平和国家软实力。通过《农田水利条例（草案）》。 6. 铁路货运量： 发改委：3月份，全国铁路完成货运量2.74亿吨，同比下降6.4%，完成货物周转量1989亿吨公里，同比下降4.4%。一季度全国铁路完成货运量7.91亿吨，同比下降9%，完成货物周转量5614亿吨公里，同比下降9.3%。 7. 货物贸易收入顺差： 外管局：3月国际收支口径国际货物和服务贸易收入1723亿美元，支出1687亿美元。其中，货物贸易收入顺差246亿美元，服务贸易收入逆差210亿美元。 8. 工业企业利润： 中国3月规模以上工业企业利润同比11.1%。中国1-3月规模以上工业企业利润同比7.4%，1-2月同比4.8%。 9. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行1200亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场有2500亿元7天期逆回购到期。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月28日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 2/2 9201 6/0 3/0 7201 6/0 3/1 4201 6/0 3/2 1201 6/0 3/2 8201 6/0 4/0 4201 6/0 4/1 1201 6/0 4/1 8201 6/0 4/2 5IF16 05.CFEIF16 06.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003165.92-0.42%-0.48%IF当月3125.80-0.55%0.35%IF次月3086.80-0.49%0.53%IF当季2972.00-0.60%0.45%IF下季2898.40-0.59%0.64% 数据来源：Wind 中信期货研究部 050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/19情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/20情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3165.92 点，下跌0.42%；IF1605合约收于3125.8 点，下跌0.55%。 情绪指数走势平稳，沪深300情绪指数收-0.365，中证500情绪指数收0.239。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月28日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.003.50201 6/0 3/2 5201 6/0 3/2 7201 6/0 3/2 9201 6/0 3/3 1201 6/0 4/0 2201 6/0 4/0 4201 6/0 4/0 6201 6/0 4/0 8201 6/0 4/1 0201 6/0 4/1 2201 6/0 4/1 4201 6/0 4/1 6201 6/0 4/1 8201 6/0 4/2 0201 6/0 4/2 2201 6/0 4/2 4201 6/0 4/2 6IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量31568-0.85%-3.74%成交量14153-10.54%-36.07% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -600-500-400-300-200-1000100201 6/0 4/2 7201 6/0 4/2 1201 6/0 4/1 5201 6/0 4/1 1201 6/0 4/0 5201 6/0 3/2 9201 6/0 3/2 3201 6/0 3/1 720