有色金属策略日报（铝）：现货交投一般 沪铝涨势或趋缓

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人: 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 复产下的变局 铝价春风或已过 2016-04-07 铝反套可行性分析 2015-12-17 短期挺价 中长期将低位波动 2015-12-5 水无常势 花无常开 2015-07-27 中信期货研究|有色金属策略日报（铝） 2016-05-18 现货交投一般 沪铝涨势或趋缓 策略摘要 昨日，沪铝开于12360元/吨，盘初多头获利平仓，沪铝下探至12310元/吨，后震荡走高，重心稳步向上，日间终收于12435元/吨。夜盘开于12365元/吨，冲高至12460元/吨后小幅回调收于12420元/吨。伦铝开于1550美元/吨，亚洲时段震荡走高，进入欧洲时段后价格下挫，收于1550美元/吨。 现货方面，昨日华东地区持货商略有惜售，中间商和下游客户接货意愿略有增强，成交尚可；华南地区价格仍在高位运行，下游保持观望，成交主集中在贸易商之间倒手。南储华东铝锭报价12410-12450元，均价12430元，较前一交易日涨60元。南储铝锭报价12750-12850元，均价12800元，较上一个交易日上涨80元。氧化铝价格昨日继续保持不变。 行业方面，河南某铝业公司宣布暂停复产年产能2.5万吨电解铝项目。该厂建设年产能45万吨，现运行年产能为42.5万吨。原计划春节后复产，后因电费问题无法落实，故暂停复产计划。 宏观方面，美国4月新屋开工和营建许可双双增长。4月新屋开工117.2万，预期112.5万，前值109.9万；环比涨6.6%，强于预期3.3%，前值为-9.4%。美国4月工业产出环比0.7%，预期0.3%，前值-0.9%；制造业产出环比0.3%，预期0.3%，前值-0.3%。4月核心CPI同比2.1%，预期2.1%，前值2.2%；环比0.4%，创2013年2月以来最大涨幅；预期0.3%。美国经济数据全面向好，警惕美联储加息预期增强。国内方面，苏州市国土资源局暂缓出让该局于4月20日挂牌的5幅地块。业内人士将其解读为政府为苏州市政府即将颁发的限购措施铺路。 综上所述，沪铝主力合约两日累计涨逾300元/吨，然现货价格涨幅明显趋缓，下游用户纷纷观望。沪铝持仓稳步上升，但涨幅有趋缓迹象，且伦铝价格昨日夜间与沪铝分化，或对沪铝上方形成抛压。我们维持沪铝将震荡整理的判断，不建议投资者入场追高。操作上建议暂时观望，前期多单可逢高止盈离场。 主要关注点： 1）美元指数走势和人民币汇率 2）铝现货成交情况、社会库存水平 3）终端消费需求热度 4）复产产能到货情况 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年5月18日 2 / 5 重点数据跟踪： 表1：铝价格 国内市场（单位:元/吨） 2016/5/17 2016/5/16 日涨跌 沪铝活跃合约 12435 12225 210 沪铝连续合约 12495 12365 130 南储华东均价 12430 12370 60 南储华南均价 12800 12720 80 长江有色均价 12410 12350 60 国外市场（单位:美元/吨） 2016/5/17 2016/5/16 日涨跌 伦铝3月 1543.00 1550.00 -7.00 保税区溢价 100.00 100.00 0.00 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：沪铝期现价差 图2：沪铝期限结构 资料来源： Wind 中信期货研究部 图3：LME铝现货升贴水走势（0-3M） 图4：上海保税区电解铝溢价 资料来源： Wind 中信期货研究部 表2：氧化铝价格 -300-200-1000100200300Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16长江有色铝-沪铝连续(元/吨)117001180011900120001210012200123001240012500126001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2016/05/172016/05/162016/05/13-50-40-30-20-100102030Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16LME铝升水(美元/吨)050100150200250300350Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16保税区溢价（美元/吨） 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年5月18日 3 / 5 氧化铝价格 2016/5/17 2016/5/16 日涨跌 98.5% min 山西（人民币/吨） 2005 2005 0 98.5% min 河南（人民币/吨） 2015 2015 0 98.5% min 广西（人民币/吨） 1875 1875 0 98.5% min 澳大利亚 CIF中国(美元/吨) 271.5 271.5 0 资料来源：亚洲金属网 中信期货研究部 图5：氧化铝价格 资料来源： 亚洲金属网 中信期货研究部 库存 图6：LME铝库存 图7：LME铝注销仓单 资料来源： Wind 中信期货研究部 0501001502002503003501500160017001800190020002100220023002400Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/1698.5% min 山西(人民币/吨)98.5% min 河南(人民币/吨)98.5% min 广西(人民币/吨)98.5% min 澳大利亚CIF 中国(美元/吨）200000030000004000000Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16LME铝全球库存(吨)0500000100000015000002000000Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16LME 注销仓单(吨) 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年5月18日 4 / 5 表3：LME铝各地区库存及注销仓单 单位：吨 最新库存 日变化 注销仓单 全球 2575725 -2050 1061200 欧洲 1726925 0 822900 亚洲 566850 -1200 28475 北美洲 281950 -850 204400 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年5月18日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com