金融期货策略日报（股指）：向上动能有限，维持区间震荡判断

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——节后谨慎，关注产业资本减持 2016-06-13 中信期货金融期货（股指）策略日报—美联储维持利率不变，外围市场扰动减弱 2016-06-16 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-06-17 向上动能有限，维持区间震荡判断 策略摘要 昨日两市窄幅震荡，沪指收于2872.82点，下跌0.5%，深指收于10115.12点，下跌0.58%。行业指数方面，有色金属、电气设备板块领涨，传媒、商业贸易领跌，概念指数表现分化，黄金珠宝指数领涨。资金面，沪港通持续净流出，融资融券余额无持续增加迹象，资金面近期无异动。 随着英国退欧公投持续发酵，市场避险情绪升温，全球权益类市场短暂反弹后，昨日继续回撤，金融股回撤明显，同时黄金期货上涨、各国国债收益率走弱，诸如此类的现象也传导至国内。23日正式投票前，无论是民调结果还是官员表态均会对市场节奏产生较大影响，市场风险偏好承压。 另外，昨日多份去产能配套文件出炉，文件强调对优质企业融资的支持，其中山西省煤炭行业融资量不低于去年，同时成立专项应急基金，应对突发情况。去产能并非越快越好，去产能可能加剧信用风险爆发可能，反而令金融市场系统性风险上升，此外员工就业等问题均需妥善安置，因此去产能一定会面临节奏上的变化，但整体政策导向并不会改变。 整体而言，英国退欧公投、产业资本减持是近期两大风险因子，同时汇率端以及流动性也存有不确定性，在基本面弱势、无增量资金介入的情况下，市场整体向上空间有限，投资者可等待7月利空因子风险释放后逐步入场，维持区间震荡的判断。建议投资者空仓观望，关注英国退欧公投对市场偏好的冲击。 策略建议： 建议投资者空仓观望，等待机会。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 7. MSCI、深港通、沪伦通 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件； 5. 信用风险。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月17日 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3094.67 点，下跌0.7%；IF1606合约收于3088下跌0.39%。中证500指数收于5930.55 点，下跌0.37%；IC1606合约收于5912.8点，下跌0.12%。上证50指数收于2094.81 点，下跌0.56%；IH1606合约收于2092.6点，维持不变。昨日IF1606合约基差收于-6.675。IC1606合约基差收于-17.745 点。IH1606合约基差收于-2.215点。 2.期货量仓表现：昨日IF1606合约持仓量下跌46.92%至7889手。昨日IC1606合约持仓下跌48.72%至6582手。IH1606合约持仓下跌44.65%至3168手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股窄幅震荡，创业板指数领跌，下跌1.29%，中证500指数跌幅较小，下跌0.37%。沪深300指数前十大权重股走势分化，中信证券下跌1.76%，交通银行下跌0.54%。 4.行业表现：沪深300行业指数大部分下跌，能源、可选板块领跌，材料板块上涨。申万一级行业中，有色金属、电气设备板块领涨，传媒、商业贸易板块领跌。昨日主要概念指数分化，黄金珠宝指数、燃料电池指数领涨，迪士尼指数、上海自贸区指数领跌。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.67%至11.81，上证50指数市盈率下跌0.58%至9.3，中证500指数市盈率下跌0.29%至46.81。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额上涨0.95%至8392.68亿，融资偿还额上涨40.6%至489.34亿元，融资买入额上涨74.85%至569.32亿元。昨日AH股溢价指数上涨1.52%至137。上一交易日沪股通净买额-9.25亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市涨跌互现，恒生指数下跌2.1%，标普500指数上涨0.31%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.4%至6.5739，即期汇率收于6.584，下跌0.065%。美元指数上涨0.02%至94.62。昨日SHIBOR利率收紧，其中7天期利率上涨0.09%至2.343%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 日本央行： 日本央行政策利率(Policy Rate)-0.1%，预期-0.1%，前值-0.1%。日本央行货币基础年增幅目标80万亿日元，预期80万亿日元，前值80万亿日元。日本央行行长黑田东彦：日本经济继续温和复苏。预计日本经济将逐步扩张。长期来看通胀预期总体上涨，但近期存在一些疲软。预计物价趋势将稳步上行。2%的通胀目标将在2017财年达到。全球金融市场走势依然不稳定。若有必要，将加码刺激。日本央行购债计划进展顺利。日本央行购债影响了债市，这一点毫无疑问。日本央行密切关注债市流动性。英国退欧与否取决于英国公投。 2. 英国央行： 英国央行会议纪要：6月利率决议中，加息-不变-降息投票比例为0-9-0（5月为0-9-0）。货币政策委员会一致同意维持3750亿英镑资产购买规模不变。核心通胀率仍然过低，预计今年增幅比CPI更高。货币政策委员会听取了英国央行针对公投的应急预案，并讨论了金融稳定措施。民调前后的英镑走势令货币政策委员进一步相信英镑贬值主要受公投影响。鉴于退欧后贸易条款将恶化、生产率将走低、风险溢价走高，英镑可能会在公投退欧后进 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月17日 3/15 一步急跌。英国公投退欧首先对英国金融市场造成影响，然后甚至蔓延至全球。英国离开欧元区将通过影响金融市场和信息，对全球经济带来风险。对公投的担忧已经蔓延到了非英镑资产的领域。 3. 债券市场： 5月份，债券市场共发行各类债券3.0万亿元。货币市场成交量共计63.8万亿元，同比增长49.8%。银行间债券市场现券成交9.9万亿元，日均成交4732.7亿元，同比增长32.7%。 4. 去产能： 山西省金融办出台《加大金融支持力度实施细则》，分别从保规模、争增量、扩直融、优结构、盘存量、促创新、压不良七个方面提出具体要求。《细则》要求，力争全年煤炭行业融资量不低于上年。对优质煤企和主动去产能、有一定清偿能力的煤炭企业，优先予以支持。确保2016年对省属七大煤炭集团不发生抽贷行为，力争全年煤炭行业融资量不低于上年。 山西省财政厅联合建设银行设立“山西省企业资金链应急周转基金”，将由财政与建设银行按照3:7的配比出资，将目前7.79亿元的资金规模扩大到22.93亿元。 中国政府网正式公布《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》，将严控新增产能，加快退出过剩产能，适当增加部分有色金属储备；还将支持符合条件的有色金属企业拓宽直接融资渠道，进行股权融资等。值得一提的是，上日中国有色网已率先公布该文件。 5. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行300亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场无逆回购到期。 6. 信贷： 中国进出口银行授信管理部副总经理成泽宇表示，在“两高一剩”行业信贷风险控制方面，进出口银行对扩大产能的授信严格禁止，贷款退出时，不会选择对正常开工企业做抽贷处理，而是选择逐步退出方式，目前，“两高一剩”行业贷款余额在逐年降低。“抽贷会让企业立即死去，对进出口行和同业都不利。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月17日 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 、 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 4/1 5201 6/0 4/2 2201 6/0 4/2 9201 6/0 5/0 6201 6/0 5/1 3201 6/0 5/2 0201 6/0 5/2 7201 6/0 6/0 3201 6/0 6/1 0IF16 06.CFEIF16 07.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003094.67-0.70%-2.59%IF当月3088.00-0.39%-2.28%IF次月3028.80-0.81%-2.99%IF当季2972.00-0.81%-3.32%IF下季2915.60-0.83%-3.64% 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：涨跌幅计算基准为上一交易日收盘价，非结算价，下同 0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/042016/05/182016/06/012016/06/15情绪指数上界下界中证500050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/032016/05/172016/05/312016/06/14情绪指数上界下界000300.sh昨日沪深300指数收于3094.67 点，下跌0.7%；IF1606合约收于3088下跌0.39%。 情绪指数平稳，沪深300情绪指数收-1.039，中证500情绪指数收-0.093。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月17日 5/15 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.003.504.00201 6/0 5/1 3201 6/0 5/1 5201 6/0 5/1 7201 6/0 5/1 9201 6/0 5/2 1201 6/0 5/2 3201 6/0 5/2 5201 6/0 5/2 7201 6/0 5/2 9201 6/0 5/3 1201 6/0 6/0 2201 6/0 6/0 4