金融期货策略日报（股指）：次新股大跌，区间震荡概率较高

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——外围不确定性上升，风险偏好回落 2016-06-27 中信期货金融期货（股指）策略日报—风格切换，成长股调整 2016-06-30 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-07-01 次新股大跌，区间震荡概率较高 策略摘要 昨日两市维持区间震荡，沪指下跌0.07%至2929.61点，深指上涨0.28%至10489.99点，两市成交略有萎缩，合计成交5748亿元。行业指数中，传媒、食品饮料板块领涨，建筑装饰、有色金属板块领跌。资金面，融资融券余额突破0.85万亿元，风险偏好较高的资金近期现入场趋势。 受多家次新股停牌影响，多只前期热涨的概念指数出现回调，其中次新股指数下跌5.57%。此次变动有两种潜在可能，一是基金等机构避免二季度仓位暴露，战略性降低仓位，这种情形下，后续有补涨可能，二是部分概念指数前期涨幅过大，市场担忧产业资本减持等因素可能限制后续空间，机构调整个股结构为下一波反弹蓄能。 昨日GC001一度接近12%，但与历史季末同期水平相比，基本处于中位数附近，6月流动性整体平稳。目前市场上又出现降准声音，我们认为是否降准可能需要关注两方面因素，一是7月市场流动性，若流动性始终无改善迹象，持续天量逆回购不利于市场形成稳定预期，央行或采取MLF操作等稳定流动性。另外需关注汇率端，近期受退欧公投影响，人民币进入贬值通道，此时降准可能未能达到缓解流动性的目的，反而加剧资本外流预期，面对此种环境，央行政策或趋向谨慎。 整体而言，外围市场风险释放后，面临一段风险真空期，但考虑到部分个股大涨后，产业资本有减持动机，或限制期指进一步反弹。今日市场将公布PMI等经济数据，或对市场节奏产生一定影响，投资者可适当关注。建议投资者空仓观望，等待三季度因风险偏好改善形成的结构性机会。 策略建议： 建议投资者空仓观望，等待机会。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 7. MSCI、深港通、沪伦通 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件； 5. 信用风险。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年7月1日 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3153.92 点，上涨0.08%；IF1607合约收于3111.2点，上涨0.01%。中证500指数收于6123.49 点，上涨0.05%；IC1607合约收于6051.6点，上涨0.02%。上证50指数收于2122.63 点，下跌0.02%；IH1607合约收于2100.8点，上涨0.05%。昨日IF1607合约基差收于-42.721。IC1607合约基差收于-71.893 点。IH1607合约基差收于-23.833点。 2.期货量仓表现：昨日IF1607合约持仓量下跌1.53%至30159手。昨日IC1607合约持仓下跌1.81%至23528手。IH1607合约持仓下跌1.61%至12400手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股窄幅震荡，创业板指数领涨，上涨0.81%，上证指数领跌，下跌0.07%。沪深300指数前十大权重股走势分化，贵州茅台上涨1.3%，民生银行下跌2.3%。 4.行业表现：沪深300行业指数涨跌互现，信息、可选板块领涨，工业、材料板块领跌。申万一级行业中，传媒、食品饮料板块领涨，建筑装饰、有色金属板块领跌。昨日主要概念指数涨跌互现，新能源指数、在线教育指数领涨，稀土永磁指数、冷链物流指数领跌。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.13%至11.98，上证50指数市盈率上涨0.11%至9.42，中证500指数市盈率上涨0.1%至48.37。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额上涨0.47%至8524.9亿，融资偿还额下跌1.98%至555.27亿元，融资买入额下跌1.31%至594.5亿元。昨日AH股溢价指数下跌1.79%至131.69。上一交易日沪股通净买额8.95亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市普涨，恒生指数上涨1.75%，标普500指数上涨1.36%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.02%至6.6312，即期汇率收于6.6433，下跌0.047%。美元指数上涨0.31%至95.95。昨日SHIBOR利率分化，其中7天期利率下跌0.04%至2.385%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 人民币汇率： 央行称，少数媒体连续发布有关人民币汇率的不实消息，在关键时点误导舆论，客观上助长了一些市场投机力量做空人民币。人民币汇率仍在按照“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的既有机制正常运行，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，市场预期平稳。中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础。 2. QFII： 外管局：6月末QFII额度811.8亿美元，较5月末基本持平；RQFII额度5079.68亿元人民币，较5月末增加62亿元人民币；QDII 额度899.93亿美元，较5月末持平。 3. 基建： 中国财长楼继伟日前在参加亚投行首届年会时表示，目前基础设施投资遇到的瓶颈，从根本上讲，并不在于缺钱，甚至不在于缺渠道、缺机构，缺的是结构性改革。应利用PPP模式等促进私营部门参与基础设施建设。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年7月1日 3/15 4. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行1300亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场600亿元7天期逆回购到期。 5. 地王： 截至6月29日，今年全国已出现205宗单宗超过10亿元的高总价地块，51宗超过30亿元的高总价地块，3宗超过100亿元的高总价地块。144宗溢价率超过50%的单宗地块，约是去年同期8.5倍；92宗溢价率超过100%的单宗地块，约是去年同期45倍。从城市分布来看，分别为苏州27宗、杭州26宗、南京21宗、上海15宗、合肥14宗、北京12宗、广州9宗。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年7月1日 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 、 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 4/2 9201 6/0 5/0 6201 6/0 5/1 3201 6/0 5/2 0201 6/0 5/2 7201 6/0 6/0 3201 6/0 6/1 0201 6/0 6/1 7201 6/0 6/2 4IF16 07.CFEIF16 08.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003153.920.08%1.17%IF当月3111.200.01%1.62%IF次月3073.00-0.03%1.71%IF当季3043.40-0.04%1.77%IF下季2978.20-0.05%1.66% 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：涨跌幅计算基准为上一交易日收盘价，非结算价，下同 0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/042016/05/182016/06/012016/06/152016/06/29情绪指数上界下界中证500050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/032016/05/172016/05/312016/06/142016/06/28情绪指数上界下界000300.sh昨日沪深300指数收于3153.92 点，上涨0.08%；IF1607合约收于3111.2点，上涨0.01%。 情绪指数分化，沪深300情绪指数收-0.264，中证500情绪指数收0.92。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年7月1日 5/15 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.000.501.001.502.002.503.003.50201 6/0 5/2 7201 6/0 5/2 9201 6/0 5/3 1201 6/0 6/0 2201 6/0 6/0 4201 6/0 6/0 6201 6/0 6/0 8201 6/0 6/1 0201 6/0 6/1 2201 6/0 6/1 4201 6/0 6/1 6201 6/0 6/1 8201 6/0 6/2 0201 6/0 6/2 2201 6/0 6/2 4201 6/0 6/2 6201 6/0 6/2 8201 6/0 6/3 0IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量30159-1.53%3.00%成交量9920-16.76%-18.57% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -450-400-350-300-250-200-150-100-50050201 6/0 6/3 0201 6/0 6/2 4201 6/0 6/2 0201 6/0 6/1 4201 6/0 6/0 6201 6/0 5/3 1201 6/0 5/2 5201 6/0 5/1 9201 6/0 5/1 3201 6/0 5/0 9201 6/0 5/0 3201 6/0 4/2 6201 6/0 4/2 0201 6/0 4/1 4201 6/0 4/0 8201 6/0 4/0 1201 6/0 3/2 8201 6/0 3/2 2201 6/0 3/1 6201 6/0 3/1 0201 6/0 3/0 4201 6/0 2/2 9201 6/0 2/2 3201 6/0 2/1 72