黑色商品日报：宏观提振，期现共振上扬

华泰期货研究院 黑色及建材组 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 王英武 黑色及建材总监  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 更多资讯请关注：www.htfc.com 华泰期货|黑色商品日报 2019-2-19 宏观提振，期现共振上扬 总结与操作建议 钢材：成本支撑强，热卷强于螺纹 观点：国家货币宽松已实施，预计近期消费好于去年。供应方面则保持宽裕状态，因环保力度下降，只是后期利润下降后部分钢厂有减量可能。库存目前以至高位，但后期累库速度有望放缓。总体来看，供平需增、库存高、基差小，利多变量主要在消费方面，等待数据验证，成材盘整走势为主。分品种看，热卷产量高但库存累计幅度小，显示消费向好，在近期钢材整体库存压力较大的情况下，热卷表现料好于螺纹。 策略：谨慎看涨。 套利：正套持有，多卷空螺做扩卷螺差，做扩热卷盘面利润 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化 铁矿：市场观望情绪浓厚，铁矿延续高位震荡趋势 观点：近期市场对Vale溃坝事故的影响渐渐消化，但具体影响尚未得到验证，铁矿价格近期呈现高位盘整态势，多空主力在628-646元之间反复争夺。且由于受节假日和全国各地雨雪天气影响，下游建材需求尚未得到有效释放，现阶段市场整体观望情绪浓厚。同时，钢厂节前铁矿石库存有限，近期将围绕钢厂补库进行展开，因此，大方向上仍然看多铁矿为主，关注主要支撑位，可逢消息真空期时回调买入。 策略：谨慎看涨，回调后逢低买入。 套利：正套持有，多矿空材、多矿空焦套利 风险：人民币大幅波动、限产政策变化 华泰期货|黑色商品日报 2019-02-19 2 / 8 焦炭、焦煤：焦炭提涨落地，限产支撑焦价 观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，主流市场焦炭提涨100元/吨基本落地，钢厂基本接受此轮提涨。山西部分地区由于空气质量恶化启动橙色预警，但多数企业暂未收到明确要求，部分焦企小幅限产。焦煤方面，多数煤矿及洗煤厂复产，部分煤矿复产延迟至元宵节后，目前焦企销售良好，但部分优质资源小幅涨价。临汾、运城等地焦煤有20-30元/吨提涨。综合来看，短期焦企再次面临环保限产，但钢厂对焦炭提涨较为抵触，短期供需格局较难改观，焦价大概率维持震荡。 策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供应相对宽松，下游钢厂需求一般，短期缺乏上涨驱动，等待节后真实需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：中性，多数煤矿及洗煤厂逐步复产，焦煤供应逐步缓解，下游多以消耗库存为主，采购意图一般。套利方面：1、关注焦炭5-9正套机会，逢低做多；2、做多矿焦比，多铁矿1905空焦炭1905。 风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。